12月行情展望

12月行情展望

1. 日历效应，行情趋于平稳，大盘风格明显占优

历年12月行情整体较为平稳，大盘风格明显占优。原因可能在于12月常进行政策交易，市场集中定价大盘方向。行业层面，必选消费涨幅相对更高。12月行情持续性较强，一旦趋势形成，往往在一定单边行情。

2. 后续风格展望

大小盘成交热度开始收缩，上证50-中证1000换手率差距从-18%回落至-11%，意味着未来可能发生一轮大小盘再均衡，持续时间约1-2个月。大小盘风格再均衡反映ROE定价重新回归，若景气重新扩张，大盘股有望出现趋势性行情。当前大小盘ROE差距持续扩大，大盘股估值调整到位，可能迎来新一轮ROE重估带动的大盘风格行情。

3. 市场：市场逐步企稳，风格偏向成长

上周市场风格偏向小盘、成长，科创50、国证2000涨幅居前，深创100、中证100涨幅相对落后。行业方面，纺织服饰、商贸零售涨幅居前，有色金属、公用事业涨幅相对落后。年初至今，非银金融、银行涨幅居前，医药生物、农林牧渔涨幅相对落后。从市值和风格看，沪深300、上证50涨幅居前，国证2000、中证1000涨幅居后；创业板50、大盘价值涨幅居前，深证红利、小盘成长涨幅居后。

4. 情绪：上周行业GLDI情绪热度上行

上周行业GLDI情绪热度，一级行业均上行。全A GLDI读数63%，较11/22上升15pct。资金方面，11月微观流动性环比改善，杠杆资金流入。框架模型下，全A热度上行。行业GLDI情绪热度上行，农产品、食饮、银行等相对热度抬升明显。必选消费相对科技、周期短期热度上升。

5. 流动性观察

上周市场整体成交额76154.2亿元，换手率9.65%，对应历史分位水平97.86%，交易热度93.71%。两融余额情况显示市场流动性变化较大。

6. 风险提示

全球地缘政治变化、美联储加息超预期、市场流动性超预期、国内经济复苏不及预期等均为潜在风险因素。