中州国际证券港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回升至近19,700點水平；11月8日，全國人大宣佈將連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元人民幣，專門用於化債。再加上批准6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元;9月27日，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供約1萬億元人民幣流動性；中國11月維持5年期以上LPR至3.60%，維持1年期LPR至3.10%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲11月減息0.25基點，至4.50%-4.75%區間，會後聲明稱，實現通脹目標面臨的風險大致平衡，就業市場條件已大致放鬆；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行11月7日宣佈減息0.25%，至4.75%；美國10月CPI同比2.6%，符於預期的2.6%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開24點或0.12%，報19,722點，隨即跌幅擴大，最多跌約131點，其後跌幅收窄並轉升，最多升約77點，最終恆指半日報19,763點，升16點或0.08%；午後反覆倒跌，最終恆指全日收19,742點，跌4點，或0.02%，大市成交1,312億港元。 國企指數前收報7,085點，升12點或0.18%。恆生科技指數前收報4,404點，跌13點或0.32%。 即月期指前收報19,786點，高水44點。 A股，上證收報3,365點，跌14點或0.42%;深成指收10,604點，跌110點或1.02%。 外圍市況 美國11月ADP非農就業人數變化14.6萬，低於預期的16.6萬，11月ISM非製造業PMI52.1，低於預期的55.5，美元指數維持至近106.3，美國十年期國債收益率跌至近4.182%。美股周三上升，道瓊斯工業平均指數收45,014點，升309點或0.69%;標普500指數報6,086點，升37點或0.61%;納斯達克指數報19,735點，升254點或1.30%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 市場靜待石油出口國組織及盟友(OPEC+)開會結果，國際油價周三轉升為跌。不過，美國原油庫存減幅高於預期，限制油價跌幅。 紐約期油收市跌1.4美元或2%，報68.54美元。倫敦布蘭特期油收市跌1.31美元或1.78%，報72.31美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年12月2日評級：未評級 中國移動(0941.HK) 中國移動截於2024年9月30日的首三季度業績，營運收入按年增2.0%，至7,915億元人民幣，其中通信服務收入按年增2.0%，至6,780億元人民幣，銷售產品及其他業務收入按年增2.2%，至1,134億元人民幣，股東應佔利潤按年增5.1%，至1,109億元人民幣，每股基本盈利按年增4.9%，至5.18元人民幣。整體財務表現維持穩健。 中國移動於移動業務中，擁有客戶總數達到10.04億，較2024年6月30日增0.40%，淨增客戶數量1,298萬。5G網絡客戶數為5.39億，較2024年6月30日增4.86%，平均每月每戶收入(ARPU)為49.5元人民幣，較2024年6月30日跌2.94%，總通話分鐘數為20,140億分鐘，較2024年6月30日增50.1%。平均每月每戶通話分鐘數225分鐘，與2024年6月30日持平，手機上網流量為1,239億GB，較2024年6月30日增52.77%。 寛帶業務中，有綫寛帶客戶總數為3.14億戶，較2024年6月30日增0.32%，淨增有線寬帶客戶數為1,536萬。 中國移動各業務表現維持良好，客戶規模繼續錄得增幅。 以股價72.30港元來算，TTM市盈率約為10.12倍，略高於近5年平均的8.98倍，由2003年至今，每年亦有派發股息，過往平均股息收益率約為4.6%，2024年上半年共派發股息每股2.60港元，目前股息收益率約為6.68%，高於過往平均表現，亦較以往吸引。 新股動態 新股時間表 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： •鮑威爾：在我們試圖找到中性水準的時候，我們可以更加謹慎一些•美聯儲褐皮書顯示：美國大部分地區最近幾周經濟活動略有擴張•美聯儲-庫格勒：預計週五公佈就業報告將從上個月受風暴和罷工影響的疲軟資料中反彈；戴利：美聯儲在12月降息並非不可能，亦不是板上釘釘，需要對降時機持開放態度；古爾斯比：在未來一年中，利率應從目前水準大幅下降•總統尹錫悅昨日深夜宣佈緊急戒嚴令，尹錫悅稱在野黨裹挾國會，攪亂國家，表示將肅清韓國國內“反國家勢力”；在野黨提交尹錫悅總統彈劾案，預計6-7日投票表決，執政黨要求尹錫悅退黨，內閣集體辭職•穆迪：韓國政治僵局可能會對信用評級構成負面影響•中誠信國際：將韓國“AAg”主權信用評級展望調整至“負面”•按揭成數上限放寬至八成，香港金管局推出一次性特別安排協助高位入市樓花買家•債券通公司服務費擬下調60%，進一步提升互聯互通機制效能•韓國國會提出彈劾總統尹錫悅的動議，執政黨誓言反對•法國議會通過不信任動議推翻巴尼耶政府，政治危機加深•中國德國商會援引一項調查稱，由於面臨來自中國的競爭加劇和經濟放緩，在華德國企業的商業信心處於歷史最低點。該調查稱，超過一半的德國企業表示，今年其行業的狀況惡化，而只有32%的企業預測2025年情況會有所改善 中資美元債:相對于亞洲其他地區的美元債表現，中資板塊的收益率變動更大，主要變動板塊為城投HY美元債，其收益率單日下行15.56BP。 來源：DMI 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。 中州國際www.ccnew.com.hk9地址：香港金鐘夏愨道18號海富中心一座13樓1304室