晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年12月05日 【财经要闻】 1、工信部：我国将推动科技创新和产业创新深度融合，将加快布局原子级制造、量子科技、清洁氢等未来产业的新赛道，通过原子级制造产业带动高端装备、航空航天、新材料等战略性产业实现跨越发展。 2、上交所组织召开座谈会，围绕推进ETF市场高质量发展和推动中长期资金入市等话题听取意见建议。下一步，上交所将持续丰富ETF产品体系，优化ETF配套机制，加快培育形成理性投资、价值投资、长期投资的良好市场生态。 资料来源：Wind,中原证券 3、全国标准化研究机构协作机制成立暨第四届标准化改革与发展圆桌会议在京召开。未来，要集成开展科技攻关，加快取得标准化科技突破，以科技和标准创新，引领战略性新兴产业和未来产业发展，推动形成新质生产力。 资料来源：工信部，上交所，市场监管总局，Wind资讯 【宏观策略】 年度策略：行之有道稳中有进——2025年A股市场投资策略思考周度策略：一周要闻参考(2024.1125-1130）市场分析：软件互联网行业领涨A股震荡上行市场分析：半导体计算机行业领涨A股小幅整理市场分析：成长行业领涨A股先抑后扬 【行业公司】 行业月报：规范条件提高行业准入门槛，供给端持续优化行业年度策略：业绩持续改善，关注四条主线行业月报：制冷剂价格涨幅居前，关注资源品、涤纶长丝和化工新材料板块行业月报：增量政策提振信心，国际需求稳定增长，关注输变电行业龙头行业年度策略：人工智能创新持续推进，半导体自主可控方兴未艾行业月报：板块微幅反弹，行情呈上下拉锯状行业年度策略：市场出清，周期筑底 行业年度策略：做耐心资本，长期拥抱价值行业年度策略：行业进入发展新阶段，三条主线布局投资机会行业年度策略：国产化形势持续向好，重点关注推理、AI应用和液冷需求 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、工信部：我国将推动科技创新和产业创新深度融合，将加快布局原子级制造、量子科技、清洁氢等未来产业的新赛道，通过原子级制造产业带动高端装备、航空航天、新材料等战略性产业实现跨越发展。 2、上交所组织召开座谈会，围绕推进ETF市场高质量发展和推动中长期资金入市等话题听取意见建议。下一步，上交所将持续丰富ETF产品体系，优化ETF配套机制，加快培育形成理性投资、价值投资、长期投资的良好市场生态。 3、全国标准化研究机构协作机制成立暨第四届标准化改革与发展圆桌会议在京召开。未来，要集成开展科技攻关，加快取得标准化科技突破，以科技和标准创新，引领战略性新兴产业和未来产业发展，推动形成新质生产力。 资料来源：工信部，上交所，市场监管总局，Wind资讯 【宏观策略】 年度策略：行之有道稳中有进——2025年A股市场投资策略思考2024-12-03 （邓淑斌S07305180300010371-65585656dengsb@ccnew.com） l经济层面：展望2025年，全球经济仍将努力应对低增长、人口变化、绿色转型、技术转型以及地缘政治紧张局势、贸易碎片化带来的挑战。就国内经济而言，一揽子组合政策的效应，在2024年第四季度显现；2025年在我国中长期发展战略推进中的承前启后作用，预计2025年中国经济的增速目标在5.0%左右，全年经济运行稳中有波动，消费持续改善、投资稳定增长、外贸下行压力加大。 l政策层面：展望2025年，无论是应对海外复杂形势所倒逼，还是落实二十届三中全会《决定》所需，政策加力“促内需”将是保障稳增长、稳预期目标的重中之重，预计围绕“促消费与惠民生相结合、扩大有效投资”，货币政策继续保持宽松基调、财政政策积极有为和再加力，持续推进“两新”政策加力扩围、社会综合融资成本进一步下降、价格水平合理回升。 lA股市场：在经济与政策交织的综合作用下，A股市场扭转连续三年下滑态势，在2024年走出两波先抑后扬的小行情。2025年，预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，考虑到“努力提振资本市场”底层逻辑所体现出的政策意图，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署，预计A股市场总体维持震荡上行的运行态势。 l2025年投资思路：2025年对A股市场运行及投资的把握，在宏观层面上至少要跟踪两大趋势：（1）来自外部的“特朗普2.0”施政政策，尤其是加征关税的力度与进度；（2）国内逆周期调控政策的力度与持续进展。在行业配置方面，可重点关注四条主线：（1）科技自主可控、国产替代加快等新质生产力相关板块，如，人工智能、半导体、化工新材料等前沿技术领域及相关设备细分领域；（2）促内需相关的消费和基建板块，如智驾产品产业链、智能家居、宠物用品、船舶、工程机械等；（3）供给优化和需求回暖导致行业景气度迎来拐点，如，光伏、锂电池；（4）资本市场深化改革、推动上市公司提升投资价值相关的并购重组、现金分红以及市值管理等主题概念，如，破净比较集中或是具有高股息低估值特征的建筑、煤炭、交运、银行等行业板块。 风险提示：（1）中美贸易摩擦再次加剧，对国内经济及A股市场运行带来超预期的不利影响；（2）国内宏观调控政策效果及力度不及预期带来的风险；（3）资本市场进一步深化改革中的阶段性政策出台实施，对市场资金面、投资者预期产生可能产生不利影响。 周度策略：一周要闻参考(2024.1125-1130）2024-12-01 （郑婷S0730524110001） 1、重要事件及数据2、河南省资本市场 3、国内外市场周行情 4、券商板块周行情 市场分析：软件互联网行业领涨A股震荡上行2024-11-29 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场平开高走、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡整理，盘中股指在3293点附近获得支撑，午后股指震荡上扬，盘中软件开发、互联网服务、证券以及酿酒等行业表现较好；燃气、公用事业、航空机场以及石油等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.95倍、36.48倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额17466亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。从上周发改委新闻发布会内容中可以看到，我国目前处于发展转型阶段，数字经济、先进制造业与现代服务业与实体经济的融合发展，以及新质生产力培育新的增长点，创造新就业。逆周期调节工具不断发展完善，经济走出低谷只是时间问题。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美国经济数据强劲，降息节奏或将放缓。叠加A股短期涨幅较大，部分投资者落袋为安，短期市场震荡幅度加大。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注软件开发、互联网服务、证券以及食品饮料等行业的投资机会。 市场分析：半导体计算机行业领涨A股小幅整理2024-11-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3319点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中交运设备、半导体、计算机设备以及光伏设备等行业表现较好；游戏、黄金、保险以及教育等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.01倍、36.91倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额15258亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。从上周发改委新闻发布会内容中可以看到，我国目前处于发展转型阶段，数字经济、先进制造业与现代服务业与实体经济的融合发展，以及新质生产力培育新的增长点，创造新就业。逆周期调节工具不断发展完善，经济走出低谷只是时间问题。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美国经济数据强劲，降息节奏或将放缓。叠加A股短期涨幅较大，部分投资者落袋为安，短期市场震荡幅度加大。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注半导体、计算机设备、交运设备以及环保等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股先抑后扬2024-11-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、震荡上涨，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3227点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中游戏、消费电子、航天军工以及软件开发等行业表现较好；汽车、电池、石油以及采掘等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.82倍、35.96倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额14877亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。从上周发改委新闻发布会内容中可以看到，我国目前处于发展转型阶段，数字经济、先进制造业与现代服务业与实体经济的融合发展，以及新质生产力培育新的增长点，创造新就业。逆周期调节工具不断发展完善，经济走出低谷只是时间问题。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美国经济数据强劲，降息节奏或将放缓。叠加A股短期涨幅较大，部分投资者落袋为安，短期市场震荡幅度加大。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注消费电子、游戏、军工以及通信服务等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：规范条件提高行业准入门槛，供给端持续优化2024-12-04 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 11月光伏板块震荡调整，个股走势分化。截至11月29日收盘，11月光伏行业下跌7.02%，跑输沪深300指数，光伏板块日均成交金额环比缩量，细分子行业大部分下跌，焊带、银浆表现靠前。爱旭股份、*ST中利、聚和材料、宇邦新材、乐凯胶片涨幅排名前五。 工信部出台《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目。修订《规范条件》根据行业最新技术发展水平和产业发展现状大幅提升产品性能、电耗、水耗等指标要求。其中，新建N型电池、组件效率不低于26%、23.1%；新建和改扩多晶硅建项目还原电耗小于40千瓦时/千克，综合电耗小于53千瓦时/千克；新建和改扩建晶硅电池项目水耗低于360吨/MWp且再生水使用率高于40%；新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。《规范条件》的落实将大幅提升新建项目的准入门槛，减少单纯扩大产能的光伏制造行为，对行业供给端形成明显约束。 国内光伏装机环比略有降低，海外出口有所改善。10月我国新增光伏装机20.42GW，同比增长49.93%，环比下降2.25%。单月装机增速波动预计与下游电站投资进度有关。1-10月，国内新增光伏装机181.30GW，同比增长27.17%。全年预计保持10%-25%增长。10月份，中国光伏组件出口量17.34GW，环比增长4.90%，出口金额153.29亿元，同比下滑20.50%。光伏制造供给端继续减少，光伏组件价格平稳。西南地区进入枯水期，部分地区电价达到年度高位，成本压力较大，多晶硅料大厂各基地开始集中减产；单晶硅片开工率维持低位，产量环比继续压减。组件厂家持续受到库存积累、需求疲弱等因素影响，价格低迷。当前招投