核心观点与关键数据
- 市场地位: 在近3年的PPP市场中，地方国企与央企、民营企业共同构成了我国社会资本的主力军。截至2017年11月底，地方国企中标PPP项目1428个，占市场总成交个数的25.34%，中标规模累计达21617.11亿元，占市场总规模的26%。无论以成交规模占比或是以成交项目个数占比作为分析指标，地方国企在PPP领域中的市场份额呈现上升趋势。
- 基本情况: 地方国企参与PPP项目的基本情况如下：
- 注册地区域: 来自新疆的地方国企共有86家，是地方国企来源最多的省份。来自于华东、华北、西南地区的省份地方国企也较多。
- 上市与否: 非上市企业占据了绝大多数的份额，占比达到了96.00%。
- 行业背景: 建筑承包商背景的地方国企占绝大多数，获得了10255.21亿元的项目总额，占比达到47.5%。
- 市场份额区域变动趋势: 在大多数省、自治区、直辖市范围内的地方国企中标项目个数和规模的占比自2015年12月份以来均有所上升，地方国企在近2/3的地区仍是中标PPP项目的重要主体；而在8个省、自治区，地方国企的中标项目个数和规模占比有不同程度下降。
- 市场份额行业变动趋势: 多数行业中地方国企在中标项目个数和规模的占比从2015年12月到2017年11月以来均有所上升。地方国企中标规模最大的三个行业类型分别为交通运输，市政工程和生态建设与环境保护类项目。
- 中标项目基本特征: 地方国企牵头或单独中标的项目平均规模达15亿元，期限集中在20年以下。地方国企中标项目的区域分布与市场总体趋势相似，主要集中在云南、浙江、新疆等地区。此外，河南省也是地方国企的集中中标区域。地方国企中标项目的回报机制主要是政府付费和可行性缺口补助，项目中标个数占比最大的为区县级项目，而规模占比最大的为市本级项目。地方国企中标规模最大的三个行业类型分别为交通运输，市政工程和生态建设与环境保护类项目。在城镇综合开发、文化旅游、能源、农业、养老、体育等运营属性较强的行业领域中，地方国企并不占优势，其规模占比均在15%以下。大部分地方国企更倾向于单体参与竞争。从执行效率来看，地方国企整体执行效率略高于市场平均水平，SPV的成立比例达到55%。
竞争方式探讨
- 跨区域竞争能力两极分化严重: 地方国企在跨区域投资层面存在严重的两极分化，部分地方国企完全依赖跨区域投资，而大部分地方国企则主要在本地区竞争。
- 依托上级增资增强投资能力: 地方国企通过股东的增资来增强投资能力，其中建筑承包商背景的地方国企获得了大量的资金支持。
- 偏好政府付费和运营属性较弱的项目: 地方国企更倾向于政府付费和可行性缺口补助的项目，以及在城镇综合开发、文化旅游、能源、农业、养老、体育等运营属性较强的行业领域中并不占优势。
政策建议
- 建立地方国企和地方政府之间明确的合作和风险边界: 防止上级地方国企利用资源和影响能力“挤出”其他竞争者，扭曲市场公平公正性。
- 防范地方国企参与PPP项目的财务风险: 针对PPP领域地方国企的增资和融资行为需要进一步的透明化和规范化，杜绝“信用混淆”风险。
- 加强地方国企在PPP项目中的中长期运营维护能力: 地方国企应充分发挥自身的平台优势和资源优势，提升经营性收入的开发能力，改变过于依赖政府付费的局面。
