早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（消费趋弱但成本有支撑，铝价震荡调整为主） 美元指数回落，隔夜外盘全面收涨。LME三月期铝价涨0.25%至2607美元/吨。国内夜盘则反复震荡，沪铝主力合约小幅收高于20405元/吨。早间现货市场表现尚可，下游积极逢低采购，少量有补库行为，贸易商买货交长单，持货商表现出一定挺价意愿，华东市场总体成交略增，主流成交价格在20330元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场表现稍逊色，下游谨慎接货，贸易商采购积极性也不甚高。广东主流成交价格在20320元/吨上下。消费季节性趋弱，不过尚未崩塌，年底赶单行为仍存。而供应基本平稳，个别冶炼厂虽然检修减产，但涉及产能非常有限。进口量小幅波动。基本面趋弱，但当前库存处于低位，压力暂有限，且成本高企。短期铝价或震荡调整为主，减暂且观望。 铜：★☆☆（政策炒作预期升温，铜价走高） 隔夜COMEX铜大涨推升市场看涨情绪，沪铜价格亦拉升，主力2501合约收于74920元/吨，涨幅0.78%。周二公布的美国11月ISM制造业PMI为48.4，新订单3月以来首次扩张；数据好于预期对铜价有所提振。国内即将临近重磅会议，市场开始炒作政策预期，宏观情绪好转对铜价亦有所提振。从基本面来看，此轮铜价下跌对下游消费有所提振，再加上精废价差收缩，精铜替代废铜，国内消费边际回暖，库存持续去化。而且受原料短缺影响，国内炼厂产量有所下滑，后续国内库存或延续去化。基本面对铜价有支撑。海外特朗普交易降温，美元指数持续回落，对铜价压力减弱。预计短期铜价或有望底部回升。关注后续国内重磅会议释放的政策信号。 镍&不锈钢：★☆☆（库存持续累库，镍价反弹受限） 隔夜镍价大涨，主力2501合约收于127270元/吨，涨幅1%。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，且中期过剩趋势难以扭转，压制镍价反弹空间。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂亏损压制镍铁价格，镍铁价格松动回落。镍产业链基本面整体偏弱。不过镍价下方成本支撑较强，低估值下下方空间有限。预计镍价或呈低位震荡运行。近期镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢下方成本支撑松动。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。不锈钢基本面偏弱，不过近期市场情绪好转会对价格有所提振，黑色板块走高，预计短期不锈钢或有望止跌企稳。 锌：★☆☆（需求弱现实下锌价持续受压） 隔夜锌价维持震荡走势，沪锌主力2501合约收于25345元/吨，涨幅0.22%。昨日国内现货市场，整体成交有所好转，升水小幅回升，上海地区对12合约报贴水10-升水10元/吨。供应方面，上周国内锌矿TC六周以来再次上行100元/吨，锌矿供应仍有边际放松。而从国内冶炼厂生产计划来看，12月也难有继续减量。需求方面，抢出口支撑下上周镀锌周度开工仍有上升，但其他板块需求淡季压力显现，库存上来看，海外库存持续走高，实际过剩压力仍较大，有强烈进口至国内的需求。整体上来看，我们认为此轮锌价高点已现，但国内重要会议临近、政策预期逐步上升，可以看到市场情绪有明显托底，因此，短期或仍有博弈，建议后续逢高布空为主，另外持续关注月间反套机会。 铅：★☆☆（供需矛盾未累积关注上方压力） 隔夜铅价低开高走，表现较强，沪铅主力2501合约收于17590元/吨，涨幅0.77%。昨日国内现货市场，原生铅报价贴水进一步扩大，江浙沪报01合约贴水60-30；再生精铅市场成交困难，原生再生价差扩大至50。废电瓶到货一般，价格继续上调25元/吨。供应方面，再生周度开工率在达到近3个月低位后，上周开工明显回升，但河北、安徽等地区环保限产未完全恢复。而上周江西、广东等地区原生铅冶炼企业有进入检修。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工小幅回落至73.41%，淡季压力显现。整体上来看，供应边际恢复、下游步入淡季，铅市供需矛盾仍未明显累积。因此预计铅价底部虽有抬升，但短期上方压力较大，建议谨慎追多，可作为中长期配多品种。 氧化铝：★☆☆（现货高位坚挺，盘面偏强震荡） 氧化铝期货夜盘窄幅震荡调整，主力合约轻微收低于5393元/吨。早间现货市场成交依旧稀少，贸易商少量接货交长单为主，电解铝厂现货采购较少。成交价格小幅上涨，均价在5720元/吨水平。在无新产能投放叠加北方环保扰动增加的情况下，短期氧化铝产量难有明显增加。下游电解铝运行总体变化不大，实际消费相对稳定，但在原材料库存极低的状态下，北方地区铝厂备库需求仍存，短期供应短缺状况未改，支撑现货高位坚挺，并给予期货强支撑。操作上建议适时正套操作。 锡：★☆☆（基本面暂缺乏驱动，锡价震荡筑底） 美元指数回落，隔夜外盘全面收涨。LME三月期锡收涨0.91%至28795美元/吨。国内夜盘低开震荡反弹，沪锡主力合约微幅收低于243330元/吨。早间现货市场交投一般，下游刚需少采，也有部分补库行为，贸易商正常出货，冶炼厂依旧挺价。现货升贴水小幅走强。短期市场供需矛盾不 甚突出，矿端供应偏紧，不过冶炼厂运行变化不明显，产量平稳为主。不过进口量增加，后期印尼仍有放量预期。消费有季节性趋弱态势，但下游及终端逢低接货情况尚可，显性库存继续去化，这给予当前锡价一定支撑。短期锡价或筑底反弹，不过反弹力度或有限。短线建议逢低偏多对待。关注后期矿端供应变化。 螺纹热卷：★☆☆（关注会议宏观预期） 昨日成材移仓换月，价格震荡偏强。12月政治局会议以及中央经济工作会议即将召开，会议召开之前，市场会对会议政策进行一系列预期炒作，关注会议的具体结果。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，主要是由于北方钢厂转产所致，预计后期螺纹产量仍将季节性回落。需求方面，螺纹表需环比回落，南方工地恢复赶工支撑需求，北方由于降温影响需求偏弱，预计后续螺纹需求继续季节性回落。库存方面，螺纹库存环比增加，库存再次回升，螺纹库存累积幅度不大，库存表现向好。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。当前热卷产量回升偏慢，热卷库存压力缓解后，部分钢厂铁水流回热卷，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，热卷需求持稳。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好。当前成材基本面矛盾不大，市场对于12月会议的预期炒作对盘面价格有所支撑，预计短期价格偏强震荡，关注12月会议的宏观政策预期炒作。 铁矿石：★☆☆（重要会议临近，关注市场情绪变化） 昨日连铁延续偏强走势，01合约收盘813.5，涨幅0.93%。午后宏观面消息较多，先是彭博消息称重要会议定档12月11-12日，各路“小作文”猜测紧随其后，预期普遍偏乐观，情绪面间接推高铁矿石价格。基本面来看，需求端，尽管铁水面临季节性下降压力，但钢厂冬储补库已经陆续开始，预计12月将持续为现货需求带来支撑；供应端，当前海外矿山季节性冲量力度弱于去年、内矿产能利用率下降。综上，年末铁矿石供需两端表现均好于预期，淡季港口库存开始去化，总库存压力显著好于前期市场预估水平，基本面有望支撑铁矿石价格中枢继续上移。关注下周重要会议内容。 焦煤：★☆☆（现货疲弱，关注宏观会议带来的情绪变化） 周二焦煤期价延续下跌，截至夜盘主力合约收盘价1209.5，跌幅1.67%。现货方面，山西中硫主焦煤1410，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1020，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-0，基差80，环比+11。基本面方面，焦煤供给上矿山开工高位，蒙煤口岸库存高位，通关车数环比下降，供给充裕，上游库存压力较大，积极出货。需求端上周铁水日均产量233.87万吨，周环比-1.93万吨，钢厂盈利率下滑，下游部分焦化厂开始冬储补库，刚需上有一定韧性，钢厂维持刚需采购。从盘面来看，基本面供需宽松下，市场对焦煤后市预期较为悲观，现货端国产主焦煤延续下跌，但边际情绪有所好转，部分配煤逐步企稳，矿端竞拍略有好转，且冬储叠加重要会议临近，下方前底附近有支撑，不宜过度悲观。操作上，短线建议观望，等待现货企稳。 焦炭：★☆☆（供需矛盾积累，期价平水附近震荡） 周二焦炭期价收跌，截止夜盘主力01合约收盘1841.5，跌幅1.31%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1680，环比+10。基差-17，环比+15.5。第三轮提降落地后，焦化厂开工相对稳定，需求端上周铁水日均产量233.87万吨，周环比-1.93万吨，下游钢坯价格周内有所回暖，钢 厂提降驱动减弱，焦企目前利润较低，对提降抵抗心态强，第四轮提降仍处于博弈阶段。成本端煤价走低，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移。库存方面上周各环节均小幅累库，下游开启冬储，短期对价格有一定支撑。总体来看，焦炭供给充裕，下游刚需采购，适量低价冬储，第三轮提降落地后，焦化企业目前处于微利状态，时间上到月底焦炭有冬储需求，对第四轮提降有抵抗，焦钢博弈，而盘面主力合约基差收敛，基本面矛盾不大，期价平水附近震荡。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 昨日现货均价重心有小幅上移。产线上，上周暂无产销冷修/点火计划，前期点火产线引板，因此上周产量有小幅增加（0.42万吨），当前浮法日熔为15.91万吨（环比21日增加）。需求上看，周末起产销有一定恢复向好，市场拿货情绪再度随盘面情绪转好而有所提振。在库存表现上，上周整体虽累库但幅度趋缓（+59.1万重箱）：华北地区上周有小幅度去库，此外华中、华东、华南地区虽有累库，但库存增加不多，大体能维持产销平衡，东北地区受制于天气因素，累库幅度较大。当前库存情况来看，沙河地区库存低于往年同期，华东、华中地区库存相对可控，华南地区整体库存压力相对较大。后续仍需持续跟踪供应端冷修情况，以及地产终端需求实质性修复情况。此外上方在接近给出天然气利润附近位置强压，在当前基本面相对良好、供需矛盾不突出的情形下，下方仍有一定支撑，因此中短期盘面预计依旧偏震荡为主，关注政策面消息以及年底南方赶工的需求维持情况。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 碱厂纯碱现货报价依旧坚挺。产线上，几家大碱厂减量维持，个别碱厂装置有所恢复。因此上周纯碱产量环比有所提升（+2.53万吨）。需求方面，下游需求整体刚需为主，部分玻璃厂有补库需求，当前玻璃厂原料库存仍有一定补库空间。周一口径纯碱再度迎来去库局面，库存环比减少3.85万吨，其中轻碱端去库较多。当前纯碱库存主要集中在几家碱厂之中，外加个别地区运输原因影响，导致部分区域间库存分布极不均匀，甚至个别地区有提货紧张的情况出现。总的来讲，纯碱后续还有新增投产（明年供应压力有进一步扩大的趋势），当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存补库预期（冬储），且近期轻碱端需求状况良好、外加库存分布不均导致部分地区存缺货迹象、12月份宏观政策预期仍存，因此纯碱盘面依旧将偏震荡运行，但需注意在情绪消化后，或宏观后续政策不及市场预期的情况下，将再度回归基本面弱势现实中去。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂产线装置动向。 原油：★☆☆（重点关注OPEC+会议结果） 昨日市场并无突发利好消息，油价小幅上涨，更多地在计价OPEC+推迟增产3个月。OPEC+会议临近，目前市场普遍预计推迟增产，但仍需关注实际会议结果，关注是否有超预期结果出现。地缘方面，仍需关注俄乌进展和中东地缘情况。昨晚有消息传出，韩国方面有动乱消息，但对原油供应无影响。基本面方面，进入12月，全球需求有望缓慢增加，进入取暖消费小旺季。短期油价仍处于区间震荡，重点关注OPEC+会议结果。 动力煤：★☆☆（大集团价格下调，市场库存偏高，市场观望氛围浓，煤价继续承压） 产地供给恢复，但价格依然下行，大集团外购价下调，市场观望氛围增加。港口价格窄幅下行，买卖双方价格分歧大，交投冷清，业者看空后市。进口价格持稳，即期成交疲弱，远月投标价格重心略有下移。周内冷空气活跃，随着冷空气向南渗透，以及阴雨天气发展增多，南方多地出现明显降温。周末仍有新一股冷空气到来，日耗未来支撑强。非电需求下降，煤制尿素开工暂稳，甲醇开工略有回落，建材依然面临环保减产。主要省市电厂库