花生期货期权年报

农产品团队 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 摘要 24/25年度花生产量预估同比增3-4%，食品花生需求低迷，油料花生需求难见明显改善，花生仍处于累库存周期，价格运行重心预期同比继续下移。从节奏上来看，目前农户低价有挺价惜售情绪，东北产区降雪增多。需求端贸易商仍有观望心理，现货供需双弱，12月上旬期价或延续偏空调整。元旦、春节是食品花生和花生油的消费旺季，大型压榨厂多生产小包装为主，目前实际榨利尚可，产业链中下游节前备货和节后补货阶段存刚性采购需求。12月中旬至25年2月中旬花生期价继续下行幅度有限，如市场走货好于预期，或大宗油脂油料价格走高，花生期价或有阶段性反弹。2月中旬后需关注产区货源销售进度，进口花生到港预期及价格，如农户惜售使得产区供应压力后移，南美大豆丰产预期兑现，大宗油脂油料供应充裕，那么可关注花生逢高抛空操作机会。二季度关注重点一是新季花生种植面积预期，目前花生种植收益依旧由于竞争作物，25年花生种植面积仍有稳中趋增的可能。二是2024年9月尼日利亚、马拉维、乍得花生允许进口，进口来源国增加，但苏丹内乱仍可能影响发运节奏，关注实际到港情况。三是压榨厂收购意愿，如产区供应宽松，叠加非洲花生季节性到港，压榨厂散油榨利一般，那么压榨厂将对油料花生有较强的压价意愿。三季度重点关注产区天气，如产区无极端不利天气，那么25年花生单产存恢复性增加预期。综上，从节奏上来看，我们倾向于是震荡偏空调整-反弹-下跌，期价运行区间上05合约支撑7000-7500，压力8400-8600.套利方面，短期关注1/4正套，后期结合新季种植面积预期参与4/10正套。期权可考虑卖出高位看涨期权。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年12月1日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 风险点：大宗油脂油料价格大幅上涨、非洲花生报价高于市场预期、花生消费好于预期 库存盈满价自低 -2024年花生期货市场回顾与2025年展望 第一部分长期走势和2024年行情回顾....................................................................................................................1一、期货市场长期与当年走势回顾.........................................................................................................................1二、花生期货持仓成交情况.....................................................................................................................................3三、现货市场长期与当年走势回顾.........................................................................................................................5第二部分生产供应及进出口情况.............................................................................................................................6一、全球花生再度丰产对价格构成压力................................................................................................................6二、低价促进消费全球花生出口及消费同步增加................................................................................................7三、国内花生面积增单产降产量同比增3-4%......................................................................................................9四、花生种植收益优于竞争作物25年花生面积仍存增长可能.........................................................................11五、我国花生进口来源国增加潜在供应充足......................................................................................................12六、我国花生出口表现良好但对消费拉动作用有限..........................................................................................13第三部分花生及其压榨产业消费需求情况...........................................................................................................15一、食品花生消费需求偏弱贸易商补货意愿较差..............................................................................................15二、散油榨利好转有利于提振油料花生需求......................................................................................................16第四部分供需平衡表及解读...................................................................................................................................19第五部分季节性分析...............................................................................................................................................20第六部分花生期货技术分析...................................................................................................................................20第七部分价差及套利分析.......................................................................................................................................21第八部分全文总结与后市展望...............................................................................................................................22第九部分相关上市公司股票统计...........................................................................................................................22 图目录 图1：21-23年花生期货走势回顾......................................................................................................................................2图2：24年花生期货走势回顾............................................................................................................................................3图3：郑州商品交易所:花生期货:持仓量:期末值..........................................................................................................4图4：郑州商品交易所:花生期货:成交量:累计值..........................................................................................................4图5：郑州商品交易所:花生期货:成交金额:累计值......................................................................................................4图6：花生现货长期价格走势............................................................................................................................................5图7：全球花生产量及同比变化........................................................................................................................................6图8：部分主产国花生产量................................................................................................................................................6图9：南美土壤墒情情况....................................................................................................................................................7图10：拉尼娜发生概率..............................................................................................................................................