苹果期货及期权年报

期货研究院 摘要 农产品团队 2024年苹果期价运行重心较年初有一定幅度的下移。具体来看，1月表现偏弱，2月表现偏强，3-6月呈现明显的下跌走势，7-9月呈现窄幅震荡走势，10-11月呈现低位回升走势。1月份的弱势延续了四季度的影响，入库量高于预期，叠加需求表现一般，市场持续处于阶段性宽松预期当中，期价呈现承压运行。2月份期价的强势主要受到两方面因素影响，一是春节消费所形成的好货需求边际好转预期，提振好货价格预期，也增加了市场对于优果率低的担忧，二是近月合约的交割价格较高增加了市场的交割分歧，提振利多情绪，带动期货价格上扬。3-6月的下跌，主要受到三方面因素影响，一是近月合约价格出现明显回落，前期情绪支撑被打破，二是需求边际好转预期并未得到有效的延续，春节过后需求依然呈现后劲不足的表现，三是新季预期偏乐观，生长期天气表现良好，花期调研、坐果调研以及套袋调研都显示今年苹果产量预期同比增长，相对宽松氛围的影响下，苹果期价呈现下跌走势。随着套袋调研落定之后，苹果市场的相对变化进入平缓态势，旧季市场处于供应尾声与需求淡季的博弈中，新季处于产量同比略增的预期当中，期间新季生长推进平稳，市场突出矛盾因子有限，苹果期价呈现窄幅震荡走势。10-11月苹果期价的回升，主要是受到了新季兑现预期差的影响，随着新季苹果进入收获季，市场焦点转向供应端指标兑现，优果率不及预期以及入库量或低于预期，带动了期价的向上修正，苹果期价表现为低位回升波动。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年12月01日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 展望2025年，供应端，主要围绕两个方面，一是本果季的兑现情况，二是下一果季的预期变化以及兑现情况；需求端，继续围绕三个方面，一是消费内驱因素，二是市场环境情况，三是季节性消费影响因子。本果季供应端基本落定，产量以及优果率同比表现略好，构成前期压力，不过入库量处于相对低位构成后期支撑，而消费端影响来看，前期处于旺季可能会消化部分压力，后期处于淡季可能会收敛供应端的支撑，基于当前消费波动不大的预期来看，价格波动幅度也是平缓的预期，不过阶段性消费表现以及下一果季天气波动，可能会带动预期的变化，进而放大苹果价格的波动。当前整体市场情况来看，苹果价格倾向于是一个区间波动，基于个别指标的影响，可能会使得这个价格区间再度回到去年的波动区间，目前波动节奏预期来看，入库量峰值落定之前，区间反复，入库量峰值落定之后，呈现先抑后扬的走势。苹果2505合约的波动区间预期7300-8700这个区间。下一果季天气波动来看，依然围绕往年的季节性规律，即4-5月的价格波动率比较高。操作方面建议维持区间思路，上游企业关注区间上沿的卖保机会。 苹果：却是平淡无石处时时闻说有沉沦 -2024年苹果市场回顾与2025年市场展望 第一部分长期走势与2024年行情回顾......................................................................................................3一、期货市场走势分析.............................................................................................................................3（一)长期走势分析..................................................................................................................................3（二）2024年走势分析...........................................................................................................................5（三）期货成交与持仓情况......................................................................................................................5二、现货市场走势分析.............................................................................................................................6第二部分苹果供应市场分析......................................................................................................................7一、本果季产量预估较前期收敛整体优果率略好于2023年...................................................................7（一）本果季产量较前期收敛继续处于近五年波动区间内.....................................................................7（二)本果季优果率整体表现好于2023年不同产区之间存在一定差异..................................................8二、本果季入库峰值或为近五年较低值....................................................................................................8三、下一果季种植面积延续收敛预期天气干扰依然是关注重点...............................................................9第三部分苹果需求市场分析....................................................................................................................10一、2023/24果季苹果消费维持中位水平...............................................................................................10二、人口以及居民可支配收入增速放缓限制消费增量空间......................................................................11三、时令水果的阶段性影响幅度预期回归平缓........................................................................................11四、苹果消费季节性规律延续................................................................................................................12第四部分苹果供需平衡表分析................................................................................................................13第五部分季节性分析与价格展望.............................................................................................................14一、苹果现货价格季节性分析................................................................................................................14二、苹果期货价格季节性分析................................................................................................................14三、观点总结及价格展望.......................................................................................................................15第六部分苹果期权市场分析....................................................................................................................16一、期权市场情况..................................................................................................................................16二、期权操作策略..................................................................................................................................17第七部分相关股票价格涨跌幅................................................................................................................17 图目录 图1：苹果活跃合约历史价格走势图................................................................................................................................................3图2：苹果01合约价格...........................................................................................................................................................................5图3：苹果期货累计成交额..................................................................................................................................................................6图4：苹果期货累计成交量............................................