核心观点
- 2024年苹果期价运行重心下移：1月表现偏弱，2月表现偏强，3-6月明显下跌，7-9月窄幅震荡，10-11月低位回升。
- 2024年苹果市场关键词：优果率偏低、果农货占比高、入库量高于预期。
- 本果季产量预估收敛，优果率略好于2023年：整体产量预期处于近五年波动区间，优果率表现略好，弥补产量端收敛的影响。
- 本果季入库量峰值或为近五年较低值：入库量同比下降，后期供应端支撑增强。
- 下一果季种植面积延续收敛预期，天气干扰是关注重点：种植收益下滑，产能增长潜力受限，天气仍是产量预期变化的重要因素。
- 2023/24果季苹果消费维持中位水平：消费大环境延续稳中偏弱，缺乏明显增长支撑。
- 人口及居民可支配收入增速放缓限制消费增量空间：国内人口增速放缓，居民人均可支配收入增速收敛。
- 时令水果的阶段性影响幅度预期回归平缓：水果产能增长，时令水果供应时间拉长，对苹果消费的冲击趋于平缓。
- 苹果消费季节性规律延续：库存消耗高峰集中在上半年，出口波动高峰在10-2月。
- 苹果价格倾向于区间波动：基于当前基本面，价格波动幅度平缓，但阶段性消费表现和下一果季天气波动可能放大价格波动。
- 苹果2505合约波动区间预期7300-8700：入库量峰值落定前区间反复，峰值落定后先抑后扬。
- 操作建议：维持区间思路，上游企业关注区间上沿的卖保机会。
关键数据
- 2024年苹果产量预估3800万吨。
- 2024年苹果入库量峰值低于2023年，为近五年较低值。
- 2023年年末全国人口140967万人，比上年末减少208万人。
- 2024年前三季度，全国居民人均可支配收入30941元，比上年同期名义增长5.2%。
- 2024年1-10月我国苹果累计出口量为74.25万吨。
研究结论
- 2025年苹果市场关注点为本果季兑现情况和下一果季预期变化。
- 本果季供应端基本落定，产量和优果率略好于2023年，构成前期压力，入库量低位构成后期支撑。
- 下一果季产能增长潜力受限，天气仍是产量预期变化的重要因素。
- 需求端消费内驱因素不足，市场环境制约，季节性变化依然是市场关注重点。
- 苹果价格倾向于区间波动，2505合约波动区间预期7300-8700。
- 操作建议维持区间思路，上游企业关注区间上沿的卖保机会。
