早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费趋弱但成本有支撑，铝价震荡筑底） 周一外盘铝价前期在美元指数大幅反弹施压下一度震荡下行，后期则修复反弹，LME三月期铝价微涨0.06%至2600.5美元/吨。国内夜盘小幅走强，沪铝主力合约收高于20435元/吨。早间现货市场总体表现偏稳，下游按需采购为主，部分有低价补库行为。贸易商买货交长单，持货商一定挺价，但后期改为主动调价出货。华东市场主流成交价格在20380元/吨上下，较期货贴水贴水10元/吨。华南市场也无明显起伏，广东主流成交价格在20370元/吨上下。消费有季节性趋弱态势，不过年末仍有一定赶单情况，新能源汽车等终端企业排产仍处高位，使得总体消费有韧性。供给端总体变化不大，个别铝厂减产检修涉及产能较小，电解铝产量总体平稳。显性库存仍处于低位。短期供需矛盾不甚突出，缺乏有力驱动。铝价以震荡调整为主。关注后期冶炼厂运行变化以及国内宏观政策面消息。 铜：★☆☆（铜价延续震荡，静待宏观驱动） 隔夜铜价偏强运行，主力2501合约收于74060元/吨，涨幅0.46%。隔夜公布的美国11月ISM制造业PMI为48.4，新订单3月以来首次扩张，就业改善；数据好于预期或对铜价有所提振。此轮铜价下跌对下游消费有所提振，再加上精废价差收缩，精铜替代废铜，国内消费边际回暖，库存持续去化。而且受原料短缺影响，国内炼厂产量有所下滑，后续国内库存或延续去化。基本面对铜价有支撑。但海外特朗普交易不确定性仍存，在外部压力下，国内对经济的悲观预期未扭转。预计短期铜价或延续低位震荡运行，静待宏观利好驱动。 镍&不锈钢：★☆☆（LME大幅累库，镍价承压走弱） 隔夜镍价延续跌势，主力2501合约收于124480元/吨，跌幅0.96%。昨日LME镍库存大幅增加3168吨。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，且中期过剩趋势难以扭转，压制镍价反弹空间。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂亏损压制镍铁价格，镍铁价格松动回落。镍产业链基本面整体偏弱。不过镍价下方成本支撑较强，低估值下下方空间有限。预计镍价或呈低位震荡运行。近期镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢下方成本支撑松动。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位，预计不锈钢价格或将延续弱势。 锌：★☆☆（需求弱现实下锌价持续受压） 隔夜锌价继续受压，沪锌主力2501合约收于25415元/吨，跌幅0.16%。昨日现货市场，整体下游畏高情绪仍较重，现货贴水扩大，上海地区对12合约报贴水30-40元/吨。供应方面，上周国内锌矿TC六周以来再次上行100元/吨，锌矿供应仍有边际放松。而从国内冶炼厂生产计划来看，12月也难有继续减量。需求方面，抢出口支撑下上周镀锌周度开工仍有上升，但其他板块需求淡季压力显现，库存上来看，海外库存持续走高，实际过剩压力仍较大，有强烈进口至国内的需求。整体上来看，我们认为此轮锌价高点已现，但国内重要会议临近、政策预期逐步上升，建议后续逢高布空为主，另外关注月间反套机会。 铅：★☆☆（中长期配多短期谨慎追涨） 隔夜铅价高位震荡，沪铅主力2501合约收于17695元/吨，涨幅0.37%。昨日国内现货市场，持货商积极出货，报价贴水扩大，再生精铅市场则报价混乱，升贴水并存。废电瓶价格上调50-100元/吨。供应方面，再生周度开工率在达到近3个月低位后，上周开工明显回升，但河北、安徽等地区环保限产未完全恢复。而上周江西、广东等地区原生铅冶炼企业有进入检修。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工小幅回落至73.41%，淡季压力显现。整体上来看，短期铅市过剩压力有边际减小，但原生铅端进口矿TC回升，冶炼厂铅矿原料库存增加，月度来看，11月产量预计环比持稳，且再生端环保影响偏短期，下游步入淡季，中期整体供需矛盾仍不大。因此预计铅价底部支撑确实有所抬高，建议作为中长期配多品种，但短期上方压力增大，建议谨慎追多。 氧化铝：★★☆（供应缺口仍存，强现货给予期价支撑） 氧化铝期货夜盘开盘后延续反弹走势，之后窄幅震荡调整。主力合约收高于5355元/吨。早间现货市场成交依旧稀少，买卖上方仍在博弈。个别电解铝厂少量采购，但多数催长单供应为主，对当前现货高价接受度低。部分持货商有出货意愿，但报价坚挺。平均价格仍在5700元/吨水平。近期供给端仍有扰动，检修以及环保限产影响产量，而近期无新产能投放，这使得短期产量难有明显增加。消费方面，下游电解铝厂运行总体变化不大，国内实际消费平稳。但库存仍未企稳，电解铝厂内原材料库存降至极低水平，备库需求仍存，另外海外价格继续上涨，刺激出口。短期供应短缺的情况未有实质性改变，现货价格高位坚挺，也给予期货价格一定支撑。操作上建议月间套利操作为主。 锡：★☆☆（基本面缺乏驱动，锡价区间震荡） 美元指数大幅反弹施压下外盘锡价走弱，LME三月期锡价跌1.74%至28535美元/吨。国内夜盘则低开反弹，总体波动有限。沪锡主力合约轻微收高于241470元/吨。早间现货市场表现一般，上 周集中采购后下游多消化库存为主，采购较少，贸易商出货量也有所下降，冶炼厂依旧挺价。现货升贴水小幅走弱。消费有积极性趋弱态势，不过下游及终端市场逢低接货积极性高，使得近期去库力度较大。而随着价格反弹，接货积极性下降。反映当前消费对价格的敏感度高。供给端方面，产量仍无显著变化，冶炼厂运行总体平稳，不过进口量仍有增加预期，主要来自印尼年末出口集中释放。短期供需基本面驱动不大，锡价或延续整顿筑底走势。可考虑逢低做反弹。 螺纹热卷：★☆☆（关注会议之前的政策预期） 昨日成材移仓换月，价格震荡偏强。12月政治局会议以及中央经济工作会议即将召开，会议召开之前，市场会对会议政策进行一系列预期炒作，关注会议的具体结果。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，主要是由于北方钢厂转产所致，预计后期螺纹产量仍将季节性回落。需求方面，螺纹表需环比回落，南方工地恢复赶工支撑需求，北方由于降温影响需求偏弱，预计后续螺纹需求继续季节性回落。库存方面，螺纹库存环比增加，库存再次回升，螺纹库存累积幅度不大，库存表现向好。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。当前热卷产量回升偏慢，热卷库存压力缓解后，部分钢厂铁水流回热卷，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，热卷需求持稳。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好。当前成材基本面矛盾不大，短期价格震荡运行，关注12月会议的宏观政策预期炒作。 铁矿石：★☆☆（铁矿石基本面有支撑，会前关注市场预期变化） 昨日连铁偏强运行，01合约收盘806，涨幅1.07%，港口现货积极跟涨，涨幅略低于盘面、基差收窄。基本面来看，需求端，尽管铁水面临季节性下降压力，但钢厂冬储补库已经陆续开始，预计12月将持续为现货需求带来支撑；供应端，当前海外矿山季节性冲量力度弱于去年、内矿产能利用率下降。综上，年末铁矿石供需两端表现均好于预期，淡季港口库存开始去化，总库存压力显著好于前期市场预估水平，基本面有望支撑铁矿石价格中枢继续上移。宏观方面，12月中上旬国内重要会议较多，在会议之前宏观政策预期无法被证伪、在基本面偏强的背景下出现深跌概率下降，但需要注意市场在“小作业”影响下情绪反复导致的价格波动。 焦煤：★☆☆（关注宏观和冬储情绪变化） 周一焦煤期价震荡收跌，截至夜盘主力合约收盘价1230，跌幅0.65%。现货方面，山西中硫主焦煤1410，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1020，环比-20，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-10，基差74，环比+5。基本面方面，焦煤供给上矿山开工高位，蒙煤通关高位，供给充裕，上游库存压力较大。需求端上周铁水日均产量233.87万吨，周环比-1.93万吨，钢厂盈利率下滑，下游部分焦化厂开始冬储补库，刚需上有一定韧性。从库存上来看，上游库存压力较大，下游独立焦化厂陆续开启冬储补库，钢厂维持刚需采购。从盘面来看，01合约震荡盘整，基本面供需宽松下，市场对焦煤后市预期较为悲观，现货端蒙煤延续跌势，国产部分配煤开始企稳，进入冬储时间刚需有支撑，且12月仍有宏观政策预期带来的托底效应，向下空间有限，等待现货止跌企稳。操作上，建议观望。 焦炭：★☆☆（冬储进度较慢，焦钢博弈第四轮提降） 周一焦炭期价收跌，截止夜盘主力01合约收盘1868，跌幅0.32%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1680，环比+10。基差-25.5，环比+11.5。第三轮提降落地后，焦化厂开工相对稳 定，需求端上周铁水日均产量233.87万吨，周环比-1.93万吨，下游钢材盈利率走低，钢厂有进一步压缩原料利润的动力，但焦企目前利润较低，抵抗心态强，第四轮提降仍处于博弈阶段。成本端煤价走低，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移。库存方面上周各环节均小幅累库，下游开启冬储，短期对价格有一定支撑。总体来看，焦炭供给充裕，下游刚需采购，适量低价冬储，第三轮提降落地后，焦化企业目前处于微利状态，时间上到月底焦炭有冬储需求，对第四轮提降有抵抗，焦钢博弈，而盘面主力合约基差收敛，基本面矛盾不大，期价平水附近震荡。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 昨日现货均价重心有小幅上移。产线上，上周暂无产销冷修/点火计划，前期点火产线引板，因此上周产量有小幅增加（0.42万吨），当前浮法日熔为15.91万吨（环比21日增加）。需求上看，周末起产销有一定恢复向好，昨日各地产销均维持110%+，市场拿货情绪再度随盘面情绪转好而有所提振。在库存表现上，上周整体虽累库但幅度趋缓（+59.1万重箱）：华北地区上周有小幅度去库，此外华中、华东、华南地区虽有累库，但库存增加不多，大体能维持产销平衡，东北地区受制于天气因素，累库幅度较大。当前库存情况来看，沙河地区库存低于往年同期，华东、华中地区库存相对可控，华南地区整体库存压力相对较大。后续仍需持续跟踪供应端冷修情况，以及地产终端需求实质性修复情况。此外上方在接近给出天然气利润附近位置强压，在当前基本面相对良好、供需矛盾不突出的情形下，下方仍有一定支撑，因此中短期盘面预计依旧偏震荡为主，关注政策面消息以及年底南方赶工的需求维持情况。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 碱厂纯碱现货报价依旧坚挺。产线上，几家大碱厂减量维持，个别碱厂装置有所恢复。因此上周纯碱产量环比有所提升（+2.53万吨）。需求方面，下游需求整体刚需为主，部分玻璃厂有补库需求，当前玻璃厂原料库存仍有一定补库空间。周一口径纯碱再度迎来去库局面，库存环比减少3.85万吨，其中轻碱端去库较多。当前纯碱库存主要集中在几家碱厂之中，外加个别地区运输原因影响，导致部分区域间库存分布极不均匀，甚至个别地区有提货紧张的情况出现。总的来讲，纯碱后续还有新增投产（明年供应压力有进一步扩大的趋势），当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存补库预期（冬储），且近期轻碱端需求状况良好、外加库存分布不均导致部分地区存缺货迹象、12月份宏观政策预期仍存，因此纯碱盘面依旧将偏震荡运行，但需注意在情绪消化后，或宏观后续政策不及市场预期的情况下，将再度回归基本面弱势现实中去。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂产线装置动向。 原油：★☆☆（市场普遍预计OPEC+推迟增产1-3个月） 昨日油价震荡小幅收跌，市场仍在等待12月5日OPEC+会议结果。目前普遍预计推迟增产1-3个月，关注实际会议是否有超预期的结果。宏观方面，美联储威廉姆斯表示，随着通胀压力持续降温，美联储可能进一步下调利率目标。最新CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率升至74.5%。地缘方面，真主党向以色列北部开火，这是上星期达成停火协议以来的第一次，随后以色列对黎巴嫩发动了一轮空袭，停火协议显得有点脆弱，继续关注其进展。短期油价偏震荡，关注即将召开的OPEC+会议。 动力煤：★☆☆（日耗有上升驱动，但市场库存充裕，下游采购积极性不高，煤价继续承压） 产地供给恢复