农产品早报

2024-12-03 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕主力合约周一及夜盘下跌，美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售仍施压盘面，国内买船充足，现货供需较宽松。周一豆粕现货下跌，东莞报2900跌40元，全国基差区间（0，80）元。今日大豆油厂开机47.23%，豆粕成交21.61万吨，预计本周压榨179.18万吨，开机率51%。截至上周五港口大豆库存为649.35万吨环减0.2万吨，油厂豆粕库存83.45万吨环增6.41万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 农业综合企业咨询机构AgRural周一称，截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种面积达到预期总面积的91%，高于前一周的86%，亦高于上年同期的85%。咨询机构Celeres周一在一份报告中称，巴西2024/25年度大豆产量预计为1.708亿吨。Celeres称，预期的丰收将带来1.07亿吨的出口量。预报显示12月南美产区大部分降雨充足，不过巴西东北部及马托格罗索州降雨量有减小趋势。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 南美天气形势总体较好，部分产区有转干迹象，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大方向偏空。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。美国大选特朗普胜出，关于贸易战的新闻会推涨国内豆粕。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内供应宽松等，不过短期估值较低，建议短空或者等待贸易战情绪推涨后逢高抛空。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1200421吨，较上月同期出口的1322325吨减少9.22%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1156791吨，较上月同期出口的1260033吨减少8.19%。SPPOMA数据显示，2024年11月1-30日马来西亚棕榈油产量环比下降5.3%。 2、加拿大统计局(StatisticCanada)12月5日将发布主要大田作物报告。贸易商预测加拿大油菜籽产量将在1700-1850万吨，低于加拿大统计局9月预测的1898万吨。 3、据外媒报道，印尼将把12月CPO参考价格从11月份的每吨961.97美元上调至1071.67美元。基于新的参考价格，12月份毛棕榈油的出口税将为每吨178美元，此前为每吨124美元。 周一棕榈油高位小幅回落，夜盘震荡，豆菜油震荡为主。高频出口数据显示11月前30日马棕出口降幅扩大，国际买兴或受到高价抑制，油脂有调整需求，不过近期产地降水过多又引起市场交易供应担忧。 中期来看，棕榈油方面印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求持续抑制，且减产季节叠加B40预期对印尼产量恢复的考验更大。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+140（0）元/吨，华东菜油基差01+140（+30）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。近期油脂价格因EPA署长任命、印度市场累库数据等利空影响有所调整，豆菜油调整幅度更大，但棕榈油又因近月基本面较好反弹迅猛。因11月前30日马棕高频出口数据降幅扩大，近期印度累库或影响后续需求，油脂有阶段调整需求。不过随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，油脂可能会有反复，关注高频产量、出口数据指引。 白糖 【重点资讯】 周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报6045元/吨，较之前一交易日下跌38元/吨，或0.62%。现货方面，广西制糖集团新糖报价6120-6230元/吨，部分下调10-20元/吨；云南制糖集团新糖报价6210元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间6450-6750元/吨，部分上调10-80元/吨。贸易商广西新糖一口价报价为6080-6180元/吨，基差报价为SR2505+30-70元/吨，销区低库存促使下游终端补库积极性提升。广西现货-郑糖主力合约（sr2505）基差75元/吨。 外盘方面，周一原糖期货震荡，原糖3月合约收盘报21.12美分/磅，较之前一个交易日上涨0.03美分/磅，或0.14%。印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)周一称，印度2024/25年度（自2024年10月1日开始）甘蔗压榨开局缓慢，10-11月糖产量同比下降35.4%至279万吨，因为两个主要产区糖厂开榨时间延迟。截至11月底，该国已有381家糖厂开始压榨作业，而去年同期为433家。 【交易策略】 近期市场仍然围绕海关总署对泰国糖制品进口管控升级的消息交易，但消息真实性有待确定，且管控糖浆和预拌粉进口关键在于关税或者强制性禁止等行政措施，条文并非禁止进口，又并未提高关税，只是督促提高安全规范性。短线由于政策预期影响，郑糖维持高位宽幅震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周一郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉5月合约收盘价报14030元/吨，较前一交易日下跌55元/吨，或0.39%。现货方面，新疆库尔勒区域新疆机采棉无主体颜色级双28码值B平均含杂2%左右对应2501合约疆内库销售基差在650元/吨左右，提货价在14650-14700元/吨左右，整体较上周五波动不大，纺企原料谨慎采购，现货小批量成交为主。 外盘方面，周一美棉期货下跌，受美元走强及谷物市场的负面情绪打压，美棉3月合约收盘报71.49美分/磅，较之前一个交易日下跌0.46美分/磅，或0.64%。美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，截至11月21日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增7.58万吨，连续两周净增达到7万吨以上，并再次创下市场年度高位。其中，对中国大陆出口销售净增0.65万吨。当周，美国下一年度棉花出口销售净增0万吨。 【交易策略】 美棉的出口矛盾愈发严重，2024/25年度以来，美棉的出口目标持续下调，但美棉的出口签约进度一直远落后于往年同期，未来美棉出口量仍有下调空间，即美棉的供需平衡表有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量再度上调，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑。预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区鸡蛋涨0.06元至4.52元/斤，黑山报价4.1元/斤不变，馆陶涨0.09元至4.47元/斤，供应量多数稳定，少数略紧张，贸易商高价采购心态趋谨，今日蛋价或多数稳定，个别或小涨。 【交易策略】 淘鸡略微放量，现货走势强于预期，需求端表现仍有韧性，盘面前期贴水程度过深，临近交割前容易因跌价不及预期而回补贴水，反观供应增势对蛋价压制不够，但资金对中期产能仍有看增预期，盘面预计震荡运行，近强远弱延续，观望或短线为主。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数下跌，局部稳定，河南均价持平于15.98元/公斤，四川均价持平于16.78元/公斤，养殖端出栏积极较高，集团养殖企业出栏计划逐渐增加，二次育肥陆续出栏，终端需求提振不足，屠宰企业订单增加缓慢，今日猪价或降。 【交易策略】 现货偏强但表现不及预期，屠宰放量受到来自需求端的支撑较少，更多为上游压力释出的有意为之，侧面印证供压偏大，且当前宰量下体重降速有限，市场理解将限制需求启动后现货上方的空间，盘面因此而承压，当前市场仍为低估值博弈弱驱动，走势偏弱但下方空间或有限，观望或短线操作为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn