动力煤早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，动力煤价格延续弱势，不过跌势有所放缓，截至11月28日，秦皇岛港5500K报价822元/吨，周环比下跌8元/吨。目前动力煤供需格局仍较为宽松，主产区煤矿开工水平维持高位的同时，进口量平稳运行，加之今年国内降温偏晚，使得中下游环节动力煤库存累至较高水平，煤炭市场氛围持续低迷。具体从供应端来看，随着迎峰度冬时刻来临，三大主产区煤矿正常生产，确保今冬明春能源供应充足。山西地区供应整体稳定，受制于市场需求不佳的影响，产地煤矿出货一般，部分出现了库存累库情况。陕西省国有大矿正常生产，但部分民营矿今年剩余产量有限，加上频繁的冬季安全检查以及设备检修，生产稳定性受限，预计12月陕西煤炭产量将平稳运行，增产幅度有限。内蒙地区煤炭企业生产同样企稳，销售以长协拉运以及部分下游刚需采购为主，煤矿拉运车辆稳定，内蒙古自治区内煤炭产量保持高位水平。进口方面，11月截至24日，我国海运煤炭到港量为3045.7万吨，折合日均到港126.9万吨，维持极高水平，预计11月进口煤数量仍较为可观，有望再创年内新高。需求方面，随着气温走低，国内电厂煤炭日耗攀升，截至11月21日，内陆17省电煤日耗为384.7万吨，周环比增30.0万吨；沿海8省电煤日耗为198.5万吨，周环比降0.2万吨。虽然日耗走高，但根据国家气候中心预测，今年冬季，我国大部地区气温偏高，市场对旺季需求成色持观望态度。另外，产业链库存维持高位，截至11月27日，环渤海9港煤炭总库存累至2950.9万吨，为年内最高库存水平，较11月1日总计增加384.7万吨，较去年同期库存偏高122.4万吨。中间环节库存仍在不断攀升，港口煤价面临较大压力。综上，动力煤高供应、高库存格局 延续，且今冬气温偏高的预期下，居民取暖需求较往年同期增长或较为有限，煤炭市场氛围偏淡，预计下周价格仍将维持低位震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可【2011】1778号 ）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。