兰石重装20241125

摘要 •兰石重装2024年前三季度煤化工订单显著增长，主要来自新疆EPC项目，这在行业整体低迷背景下尤为突出，体现了公司在该领域的竞争优势。•新疆煤化工产业发展受益于国家能源安全战略、煤化工经济效益提升、示范项目成功及多方资本共同投入等因素，未来投资规模预计超万亿。•兰石重装凭借区位优势、强大的装备制造能力（包括独家汽化技术）、总包能力及与大型客户的长期合作关系，在新疆煤化工市场占据领先地位。•2024年兰石重装新疆煤化工EPC订单总额接近17-18亿元，公司主要承接民营企业的小型细分项目EPC总包，因其在项目管理和整体方案交付上的优势。•兰石重装2024年前三季度新签订单饱满，预计全年达20亿元，主要增长来自大型EPC项目和单体设备订单，但多晶硅领域订单减少。•兰石重装积极应对地缘政治变化带来的原油价格波动，看好煤化工行业的经济性和安全性，并通过技术创新和产业链布局提升竞争力。•兰石重装未来发展规划包括实现“三个百亿”目标，重点发展煤化工、核电、超合金和出口业务，并考虑通过并购提升竞争力，实现产业链整合。 Q&A 请介绍一下兰石重装在煤化工业务方面的布局及其业绩表现。 兰石重装近年来在煤化工业务方面取得了显著进展。2024年前三季度，公司订单量明显增长，主要来源于新疆煤化工和EPC项目。在行业整体低迷的背景下，这一增量尤为突出。公司自2010年逐步介入煤化工领域，经过十余年的发展，现已具备强大的制造能力，并将其作为未来重要的增长点。公司参与了国内许多大型煤化工项目，包括新疆、内蒙、陕北和宁夏等地的大规模投资项目。这些项目动辄上千亿的投资规模，为公司带来了巨大的市场机会。 新疆煤化工产业的发展有哪些推动因素？ 新疆煤化工产业的发展主要受到以下几个因素推动：首先，从国家能源安全角度出发，新疆的煤化工作为保障国家能源安全的重要组成部分，得到了政策支持。其次，随着能源价格较高以及技术成熟，煤化工的经济效益显著提升，使其成为盈利性较好的行业。此外，一些示范项目如国家能源集团和陕煤集团的大型示范项目成功运行，使得技术不断成熟并进入大规模开发阶段。最后，多方力量共同推动，包括国家级企业、新疆地方国资企业、新疆生产建设兵团以及一些原本从 事炼油业务的民营企业，都在积极投入到新疆的煤化工业中。 兰石重装在新疆地区有哪些竞争优势？ 兰石重装在新疆地区具有显著竞争优势：首先，公司拥有区位优势，其主要基地位于兰州和哈密，可以直接辐射到宁夏、内蒙和陕西等地。其次，公司装备制造能力处于行业前列，产品种类丰富，并且拥有独家的汽化技术及绝大部分设备制造能力。此外，公司还具备总包能力，与宝丰、陕煤、神华等多个客户有长期合作关系，在大型设备制造方面经验丰富。这些优势使得兰石重装能够有效应对市场需求并保持竞争力。 未来几年新疆地区的投资前景如何？ 未来几年，新疆地区预计将有超过万亿规模的投资流入煤化工业。这一预测基于公开统计数据及内部信息传递，新疆多股力量共同开发这一市场，包括国家级企业、新疆地方国资企业、新疆生产建设兵团以及民营资本。因此，对于参与该领域业务的企业而言，这将是一个极具潜力的发展机遇。 兰石重装如何看待当前全球地缘政治对原油价格及其对公司的影响？ 当前全球地缘政治局势敏感，使得原油短期价格呈上行态势。在这种背景下，兰石重装认为煤化工业具有较高经济性和安全性，是值得关注的重要领域。公司通过积极获取订单并布局相关产业链，以应对市场变化，同时利用自身优势提升竞争力，从而在复杂国际环境中保持稳健发展。 2024年新疆煤化工EPC订单的总额大约是多少？公司在EPC总成能力方面的优势体现在哪些方面？ 2024年新疆煤化工EPC订单总额接近17至18亿元。公司在EPC总成能力上的优势不仅体现在单台设备上，更体现在整体项目的承接和管理能力上。例如，公司目前承接了家国伟业投资13.3亿元的煤焦油加氢项目。该项目通过煤炭热解产生煤焦油，再通过加氢制成汽柴油，属于产业链较短的传统煤化工领域。而对于更长产业链的项目，如陕煤集团的煤制烯烃类和化工材料、国家能源集团的煤制油等，投资规模更大，但这些大型国有企业通常自建或分包，不采用整体EPC总包模式。因此，公司主要承接民营企业的小型细分项目，这些企业在炼油化工领域经验相对较少，更倾向于将整个项目交给我们进行EPC总包。 公司今年新签订单情况如何？具体有哪些增长和减少？ 截至2024年前三季度，公司新签订单非常饱满，全年预计达到20亿左右。其中，主要增长来源包括7亿左右的大型EPC项目和几亿单体设备订单。相比之下，多晶硅领域同比减少了5亿元，几乎没有新的大订单。此外，公司超合金业务和出 口业务也有显著增长，其中出口业务同比增长约5%，从去年的2.7亿增加到今年目标5亿。核能领域保持增长，而炼油领域则有所减少。 新疆煤化工项目与其他领域相比，其盈利状况如何？ 新疆煤化工整体盈利能力较好。尽管部分领域因税收问题利润有所减少，但总体经济性依然不错。例如，新疆生产的合成气输送到上海仍具有良好的经济效益。此外，公司设计院参与了一些新疆项目的图纸设计和科研工作，这也为公司的盈利提供了保障。在整个大的化工领域中，新疆煤化工目前仍然是一个具有较好盈利能力的重要板块。 煤化工项目从筹划到实施一般需要多长时间？公司是如何跟踪这些项目信息并确保获得订单？ 煤化工项目从筹划到实施通常需要两到三年的时间。因此，今年承接的一些项目实际上早在两三年前就已经开始筹划。公司一直保持对这些项目信息的紧密跟踪，与原有客户保持良好的关系，从而确保能够及时获取相关订单。这种持续跟踪策略使得公司能够在竞争激烈的市场中占据优势地位。 公司目前所覆盖的新疆煤化工业务占其设备投资价值量比例是多少？为什么民营企业更愿意选择公司的EPC总包模式？ 在大型投资如数百万吨级别的煤制油等规模庞大的工程中，与压力容器相关设备能占到总投资10%至20%左右。而对于民营企业而言，由于他们在炼油及其他传统石油行业经验丰富，但在新兴或复杂度高的新型煤化工业务上经验不足，因此更愿意选择公司的EPC总包模式。这种模式不仅提高了效率，还能有效匹配他们拥有资金但缺乏深入技术知识的问题，使得整个建设过程更加顺利高效。 蓝色重装在2024年的整体发展规划和展望是什么？ 2024年是“十四五”规划的收官之年，国资委对我们的考核有明确要求，我们必须保持增长态势。我们提出了“三个百亿”的战略目标，即订单、收入和产值均达到百亿。为实现这一目标，我们将不断开拓新领域和市场，同时加大现有市场的开拓力度。在能源产业方面，煤化工领域预计明年会有较好的订单释放量，我们计划抓住这一波机会，实现显著增量。在新能源方面，核电业务今年的目标是7-8亿元的新订单，明年的目标则是10亿元左右。此外，出口业务也在快速增长，从过去三年的1亿多元、2亿多元到今年的5亿多元。金属新材料方面，我们的超合金金属材料项目将在今年年底开始调试，并于明年投产。如果产能能够有效释放并获得充足订单，这一块将贡献至少数亿元的新增产能和预期。此外，为了提升整体应用水平和弥补短板，我们可能会考虑合适的并购标的，通过内生性增长与扩张网络同步进行，以实现产业链整合与重组。 超合金材料在煤化工项目中的作用如何？ 我们的超合金主要用于高端产品，如镍基合金和特种不锈钢。虽然煤化工项目中大部分使用普通材料，但一些高温高压环境下也需要高端材料。去年我们通过镍基合金在多晶硅中的应用获得了一些重要订单。在交货期和保供能力方面，自供材料对我们内部订单执行有保障，并且价格上具有竞争优势。这两个因素使得我们能够更好地满足客户需求并降低成本。 煤化工领域装备毛利率情况如何？未来市场占有率是否有提升空间？ 煤化工领域竞争激烈，相比炼油领域的大型高压设备，其毛利率偏低。这主要因为煤化工设备制造难度相对较低，参与企业较多，因此价格竞争激烈。然而，通过提高效率和优化成本管理，我们仍然可以争取更大的市场份额。 今年超合金业务承接订单结构如何？ 今年超合金业务承接订单结构较为全面，各个领域均有涉足。其中锁定锻造占30%，镍基合金占30%，不锈钢普通锻件以及石油钻采设备等其他分布广泛。此外，在航空航天、大型容器制造、船舶等多个应用领域都有涉及。今年还开始批量供应钛合金，这也是未来增长的重要来源之一。 目前公司在AI与核能领域的核心材料项目主要集中在哪些方面？ 我们的材料主要针对电站的压力容器及相关物资合计材料，这个市场空间较大。我们不直接向电站供货，而是主要面向装备制造企业提供材料。 公司在高温气冷堆和小型堆方面有哪些进展？ 高温气冷堆和小型堆是我们弯道超车的重要机遇。在三代大功率反应堆中，我们所做产品种类较少，竞争格局已形成多年，进入较晚，市场开拓难度大。而在高温气冷堆和小型堆领域，大家处于同一起跑线，我们的竞争优势更强。例如海南长江玲珑一号，我们供应了许多设备。未来我们将重点发展这些领域，包括燃料系统、乏燃料后处理等。 未来小型堆的审批及进展是否会加快？ 政策变化难以预测，但总体方向明确，即高温气冷堆和小型堆的发展势在必行。示范反应堆成功后将逐步商业化，但具体审批节奏受多种因素影响，不易预测。从长期来看，5-10年内这是国家战略的一部分，中核集团也有明确规划。 公司在高温气冷堆和小型反应堆方面供应哪些核心设备和装置？ 在高温气冷堆中，我们供应包括容器、电加热器、站内燃料转运设备、燃料储存竖井等多种设备。此外，我们专注于高温气冷反应堆的燃料系统，包括生产设备、运输设备、检测设备等，在该领域具有明显优势，并走在行业前列。同时，在乏燃料后处理方面也有显著布局。 2023-2024年公司传统能源中的化工类订单情况如何？煤化工占比多少？ 煤化工在2023年约占整体订单20%，包括EPC项目。今年预计占比提升至25%-30%。明年预计煤化工订单占比可达30%。 新疆煤化工投资黄金期能持续多久？ 我们早在2015年就开始布局新疆，新疆拥有丰富的煤炭和石油资源。目前来看，新疆煤化工的大规模投资集中期为3-5年，中长期来看未来10年仍有很大发展潜力。技术成熟、水资源问题逐步解决，使得制约因素减少，有利于推动产业发展。 子公司超合金业务到2025年的产能扩张及预期产值与净利润率如何？ 超合金业务是我们重点发展领域，今年新订单约10亿元。到2025年，随着万能压机投产，将显著增长。这部分业务既增量又增利，是未来利润的重要来源。目前传统如煤化工利用率偏低，而超合金业务则有望提升整体利润水平。我们的目标是达到行业平均水平，目前明显低于行业平均水平。 公司未来的海外业务布局及在复杂地缘政治态势下处理订单和收益质量的策略是什么？ 在当前复杂的地缘政治环境下，公司将继续推进海外业务布局。首先，能源行业整体呈现发展的态势，但原油产业已接近天花板。因此，公司将重点向下游发展，通过“减油增化增特”的策略，减少汽柴油产量，增加化学品和材料端产品。其次，在煤化工领域，公司将通过技术创新和开发核心技术工具包，提高高毛利产品的比例。此外，新材料领域也是公司未来的重要支撑点。最后，公司计划通过整合资本市场上的优秀企业，提升自身水平，实现规模效应和利润增长。 公司在能源行业中的发展方向是什么？ 公司在能源行业的发展方向主要有两条线：一是向下游延伸，通过“减油增化增特”策略减少汽柴油产量，增加化学品和材料端产品；二是发展煤化工，通过技术创新提高高毛利产品比例。同时，新材料领域也是公司未来的重要支撑点。 如何通过整合提升公司的竞争力？ 公司计划通过整合资本市场上的优秀企业来提升自身竞争力。当前公司处于行业平均水平以下，通过整合高于行业平均水平的企业，可以补齐短板，提高整体水平。此外，这种整合也有助于实现规模效应和利润增长。 对2024年公司的预期如何？ 2024年，公司在订单兑现度、营收增长等方面表现优秀，是值得投资者持续关注的能源装备企业。