盘面回顾
豆粕收盘价2910元/吨，下跌26元，幅度1.23%。持仓方面，15合约移仓，期限结构为contango，斜率略减。01基差-40元/吨，较上周下降24元。月差99元/吨，较上周减少8元。美湾大豆升水98美分/蒲式耳，巴西大豆升水113美分/蒲式耳。美湾大豆至中国到岸完税价4634.64元/吨，巴西大豆至中国到岸完税价3667.32元/吨。
供应端
大豆到港178.75万吨，累计7705.75万吨，同比减少1.13%。美豆产区无干旱地区占比27%，中度干旱地区占比47%，重度及以上干旱地区占比8%。沿海油厂开工率56.55%，较上周下降5.25%。国内油厂产量134.39万吨，累计6179.02万吨。美国当选总统特朗普宣布对墨西哥、加拿大和中国的产品征收关税，带动盘面上涨，但推动有限，利多因素正在积累。
需求端
国内大豆盘面压榨利润177.28元/吨，较上周下降3.33元。现货压榨利润-135.8元/吨，较上周增加92.1元。能繁母猪存栏517.56万头，商品猪存栏3654.24万头。油厂五日移动平均提货量169130吨，较上周下降135.8吨。基差成交显示，下游对中美贸易战担忧强烈，但风险已充分释放，未来矛盾爆发后豆粕价格易上涨。
库存
豆粕油厂库存68.41万吨，较上周下降2.17万吨。豆粕饲料企业库存7.88万吨，较上周下降0.1万吨。仓单数量0张，较上周减少33692张。巴西豆粕库存1897650吨，阿根廷豆粕库存628891吨，美国豆粕库存413414短吨。05合约持仓211万手，创新高，库存压力暂缓。
走势评级与策略建议
走势评级：豆粕——震荡。单边建议做多豆粕05合约。套利建议跨期反套01-05合约部分减仓。期权建议看涨比率价差策略，买M2501-C-3100&卖3*M2501-P-3150。
风险提示
天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张。
