汽车行业周报：Optimus硬件协调表现超预期，华为车业务合作伙伴扩容

Optimus硬件协调表现超预期，华为车业务合作伙伴扩容 —汽车行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌Optimus最新22自由度灵巧手装机，接网球大超预期 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 11月28日，特斯拉Optimus发布视频，22个自由度灵巧手已装机，并用最新的灵巧手接住网球。 整体硬件动作协调流畅十分类人。接网球手部孤立动作，抓握同时，Optimus整个上肢乃至头部随之摆动保持平衡，整体动作丝滑流畅。我们认为，机器人替人主要分两步走，首先要求是硬件性能能支撑机器人做出类似人类的动作，其次是机器人依靠自己的“大脑”去独立做出行为举止。现在看来，特斯拉第一步已经初步满足，第二步我们看好特斯拉在ai方面包括端到端模型深厚积累。 Gen3最大变化在灵巧手，灵巧手最大变化在丝杠。驱动器后置带来的结果是，三代灵巧手整体手部体积于二代相近。所有驱动器连同前臂线性执行器一起封装在内部，结构紧凑外形和谐。Gen3最直接的变化在灵巧手自由度上升为22个，这意味着手部驱动器数量直线上升。在2代手部驱动器中，由蜗轮蜗杆实现将旋转运动转变为直线运动，在3代灵巧手这一作用由丝杠代替，丝杠用量伴随自由度增加快速上升。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：以旧换新接续政策有望延续，Figure实训效率快速提升》2024-11-272、《汽车行业周报：多家主机厂进军低空等科技产业，估值有望迎来重估》2024-11-173、《汽车行业周报：重申特斯拉产业链投资机会》2024-11-10 投资建议：Optimus gen3更新将逐步推进，机器人赛道持续催化，推荐标的包括：1）丝杠：双林股份、北特科技、五洲新春、震裕科技；2）空心杯电机：鸣志电器；3）行星减速器：兆威机电，双环传动。 ▌华为合作伙伴扩容，汽车智能化持续演进 广汽与华为签署深化合作协议，共同打造全新高端智能汽车品牌：11月30日，广汽与华为签署了深化合作协议，将在传祺、埃安和昊铂之外，打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌。广汽将以新品牌为载体，与华为发挥各自优势，通过产品开发、营销及生态服务等领域的合作，为用户带来领先的智能化体验。 华为与江淮联合打造尊界S800开启预定，或将改写超豪华车市场格局：11月26日，江淮与华为合作的首款产品尊界 S800正式发布并开启预售。尊界S800采用了第二代途灵龙行平台，该平台将智驾、座舱和域控“三智”融合，支持L3智能驾驶迭代。同属鸿蒙智行阵列的问界M9已经改写50万以上豪华市场格局，随着尊界S800的推出，超豪华车市场竞争格局有望改写。 投资建议：新能源汽车渗透率的提升带动智能驾驶及智能座舱的普及，汽车智能化布局加速。智能化时代最为重要的是自动驾驶领域。广汽宣布与华为合作推出全新高端产品，标志着华为系阵容进一步扩容以及广汽对华为技术的认可。看好与华为深度合作鸿蒙智行模式的整车厂赛力斯、江淮及北汽蓝谷。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 正文目录 1、市场表现及估值水平.....................................................................51.1、A股市场汽车板块本周表现..........................................................51.2、海外上市车企本周表现..............................................................61.3、汽车板块估值水平..................................................................62、北交所汽车板块表现.....................................................................82.1、北交所行情跟踪...................................................................82.2、北交所汽车板块表现...............................................................83、行业数据跟踪与点评.....................................................................103.1、周度数据.........................................................................103.2、成本跟踪.........................................................................114、行业评级及投资策略.....................................................................135、公司公告、行业新闻和新车上市...........................................................145.1、公司公告..........................................................................145.2、行业新闻..........................................................................146、风险提示...............................................................................16 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（11月25日-11月29日）.....................................5图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅......................................................5图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势..................................................5图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位.....................................................6图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位.....................................................6图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅....................................................6图表7：中信汽车指数PE走势.............................................................7图表8：中信汽车指数PB走势.............................................................7图表9：近一周主要指数涨跌幅............................................................8图表10：近一年主要指数走势.............................................................8图表11：近一周北交所汽车板块公司涨跌幅.................................................9图表12：乘联会主要厂商11月周度批发数据（万辆）........................................11图表13：乘联会主要厂商11月周度零售数据（万辆）........................................11图表14：主要原材料价格走势.............................................................11图表15：本周新车.......................................................................15 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 中信汽车指数上涨0.1%，落后大盘1.2个百分点。本周沪深300涨1.3%。中信30个行业中，涨幅最大的为纺织服装(8.1%)，跌幅最大的为有色金属(-0.7%)；中信汽车指数涨0.1%，落后大盘1.2个百分点，位列30个行业中第28位。 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌1.9%，商用车涨0.5%，汽车零部件涨1.5%，汽车销售及服务涨1.4%，摩托车及其他涨0.9%。概念板块中，新能源车指数涨0.3%，智能汽车指数涨0.0%，人形机器人指数跌0.8%。近一年以来（截至2024年11月29日），沪深300涨11.3%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为6.6%、3.2%、2.5%，相对大盘的收益率分别为-4.7pct、-8.1pct、-8.8pct。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，大东方（31.8%）、正强股份（23.0%）、上海沿浦（20.4%）等涨幅居前，南方轴承（-18.1%）、江淮汽车（-9.6%）、雪龙集团（-6.7%）等位居跌幅榜前列。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为0.7%，中位数为-0.4%。RIVIAN（19.3%)、吉利汽车（7.9%)、理想汽车（4.6%)等表现居前，蔚来（-9.5%)、特斯拉（-5.6%)、通用汽车（-5.2%)等表现靠后。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.3、汽车板块估值水平 截至2024年11月29日,汽车行业PE（TTM）为29.8，位于近4年以来19.2%分位；汽车行业PB为2.7，位于近4年以来85.1%分位。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 2、北交所汽车板块表现 2.1、北交所行情跟踪 本周北证50跌1.0%，华鑫北证指数涨5.6%。近一年以来（截至2024年11月29日），北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为21.5%、26.7%，相对沪深300的收益率分别为+10.2pct、+15