资本新规下不良资产支持证券风险资本计提标准的适用性研究

2024年1月1日实施的《商业银行资本管理办法》对资产支持证券的风险资本计提标准进行了调整，其中一般资产支持证券的风险资本计提标准显著下降，但不良资产支持证券的风险资本计提标准反而大幅提高。本文探讨了资本新规下不良资产支持证券风险资本计提标准的适用性。

首先，资本新规的风险资本计提依据是资产的风险水平，遵循“低风险低计提，高风险高计提”原则。然而，新规对AAAsf等级不良资产支持证券的风险计提标准设定为“不低于100%”，远高于一般资产支持证券BBBsf等级的55%，导致投资成本显著上升。

其次，本文分析了不良资产支持证券的实际风险。尽管底层资产名义本息回收存在不确定性，但通过折价受让和内部增信机制（如优先/劣后结构化分层），优先档不良资产支持证券的信用风险与相同信用等级的一般资产支持证券并无显著差异。联合资信数据显示，2023年发行的42单不良资产支持证券中，优先档证券金额占比低至5%以内，且实际回收表现良好，大部分项目回收率优于初始预测，优先档证券兑付情况也优于预期。

最后，本文建议商业银行投资不良资产支持证券的风险资本计提标准应与一般资产支持证券一致，即依据外部信用评级结果计提相应风险资本，以更准确地反映其低风险特性。