黑色商品日报

黑色商品日报（2024年11月30日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面窄幅波动，截止日盘螺纹2501合约收盘价格为3312元/吨，较上一交易日收盘价格上涨3元/吨，涨幅为0.09%，持仓减少6.54万手。现货价格基本平稳，成交小幅回升，唐山地区迁安普方坯价格持平于3090元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于3410元/吨，全国建材成交量11.27万吨。据我的钢铁数据，本周全国纹产量环比回落5.94万吨至2227.88万吨，同比减少33.02万吨；社库环比增加6万吨至302.39万吨，同比减少57.88万吨；厂库环比减少3.47万吨至145.25万吨，同比减少23.07万吨；螺纹表需环比回落8.85万吨至225.35万吨，同比减少26.78万吨。螺纹产量明显回落，库存再次小幅增加，表需回落，数据表现基本符合季节性。近期北方地区钢厂减产检修增加，同时北方需求回落明显，南方地区供需仍有较强韧性，螺纹基本面处于矛盾累积不明显，同时驱动也不足的局面。预计短期螺纹盘面仍以窄幅整理为主。 震荡整理 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2501价格有所下跌，收于786.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌5.5元/吨，跌幅为0.7%，成交25万手，减仓2万手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉价格下跌4元/吨至776元/吨，超特粉价格持平为665元/吨。基本面来看，澳洲由于港口检修减少，发运量有所增加，巴西发运量有所减少，到港量减量较多。需求端来看，本周共新增3座高炉复产，5座高炉检修，高炉开工率环比下降0.31%，铁水产量环比下降1.93万吨至233.87万吨，现实需求有所转弱，且钢厂盈利率继续下降2.6%。全国47个港口进口铁矿库存为15616.89万吨，环比下降312.49万吨，在港船舶数111条，环比增加10条。钢厂库存环比增加112万吨至9285万吨。多空交织下，预计短期铁矿石盘面延续震荡偏弱走势。 震荡走势 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2501合约收盘价为1242元/吨，较上一个交易日收盘价下跌16元/吨，跌幅1.27%，持仓量减少6191手。现货方面，山西临汾地区主焦煤（A9、S0.5、G85）下调20元至出厂价1560元/吨。蒙煤市场偏稳运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1040元/吨持平；蒙3#精煤1230元/吨持平，市场成交一般。供应方面，煤矿生产稳定，焦煤供应维持宽松，线上竞拍起拍价多有下调，成交量有所减少，部分煤矿库存小幅累库，港口库存压力仍旧偏大。需求端，焦化企业生产利润一般，对原料焦煤维持按需少量采购，焦企库存维持低位，预计短期焦煤盘面震荡运行。 震荡运行 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面小幅下跌，截止日盘焦炭2501合约收盘价1865.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌39.5元/吨，跌幅2.07%，持仓量减少1424手。现货方面，港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价格1670元/吨，较上期下跌20元/吨。供应端，焦煤价格下跌，焦企入炉煤成本回落，焦煤原料逢低采购为主，维持低库存运营策略，贸易商观望态度浓厚。需求端，钢厂利润不佳对焦炭价格态度仍谨慎，对焦炭采购节奏缓慢，部分焦企库存压力增加，市场参与者谨慎操作，预计短期焦炭盘面震荡运行。 震荡运行 锰硅 锰硅：周四，锰硅主力合约震荡走强，报收6412元/吨，环比上涨0.6%，6517锰硅市场价6030-6250元/吨，各地区涨跌不一，天津、江苏、宁夏地区较前一日上调10-20元/吨，广西、云南地区下调20-30元/吨。消息面，NMT公布12月锰矿报价，南非半碳酸价格3.9美元/吨度，环比上调0.2美元/吨度。港口锰矿库存开始季节性下降，锰矿成本端会有一定支撑，但绝对库存仍相对偏高，锰矿价格震荡为主。基本面来看，供应端仍相对稳定，需求端，11月与12月钢招相近，需求会有一定释放，且临近年末，市场对 震荡偏强 于下游冬储有一定预期，按照季节性规律来看，12月钢厂对锰硅需求会有季节性好转，但是对于幅度不宜过分乐观。成本端相对稳定，库存端的问题仍不能完全忽视。整体来看，近期成本支撑及需求预期好转对锰硅价格有一定支撑，预计短期维持震荡略偏强走势，关注市场情绪变化。 硅铁 硅铁：周四，硅铁主力合约冲高回落，最终收于6362元/吨，较前一日环比持平。主产区72号硅铁汇总价格5950-6050元/吨，宁夏地区较前一日下调50元/吨。近日黑色版块走势略有分化，硅铁价格窄幅震荡为主。基本面来看，供需格局仍略显宽松，截止11月29日当周，硅铁产量当周值为12.08万吨，环比下降0.25%，硅铁产量当周值仍位于历史同期高位。需求端，钢联数据显示，截止11月29日当周，样本钢厂硅铁需求量为2.045万吨，环比下降1.06%，钢厂需求仍然偏弱，关注冬储补库动作。成本端，主要原材料价格相对稳定，对价格有一定支撑。整体来看，基本面的驱动相对偏弱，市场观望情绪较浓，预计短期硅铁震荡运行为主，关注黑色整体走势及需求变化。 震荡运行 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 基差 最新 环比 现货 最新 环比 螺纹 1-5月 5-10月 -55.0-58.0 8.0 01合约05合约 118.0 63.0 -13.0 上海 北京广州 3430.03230.03610.0 -10.0 0.0 0.00.0 -5.0 热卷 1-5月 5-10月 -36.0-39.0 3.0 01合约05合约 -24.0-60.0 -11.0 上海 天津广州 3450.03470.03710.0 -10.0 0.00.0 10.0 -8.0 铁矿 1-5月5-9月 15.019.0 -1.0 01合约05合约 37.052.0 1.1 PB粉超特粉 776.0665.0 -4.0 0.0 -1.0 0.1 焦炭 1-5月5-9月 -77.5-57.0 -9.0 01合约05合约 -15.3-92.8 17.8 日照准一 1670.0 -20.0 2.0 8.8 焦煤 1-5月5-9月 -39.0-45.5 0.5 01合约05合约 128.0 89.0 16.0 山西中硫主焦 1450.0 0.0 -2.5 16.5 锰硅 1-5月5-9月 -48.0-46.0 2.0 01合约05合约 -332.0-380.0 -18.0 宁夏 内蒙广西 6030.06080.06100.0 10.0 0.0 0.0 -16.0 -20.0 硅铁 1-5月5-9月 -26.0-78.0 -8.0 01合约05合约 -212.0-238.0 4.0 宁夏 内蒙青海 6000.06050.06000.0 -50.0 0.00.0 16.0 -4.0 利润 最新 环比 价差 最新 环比 价差 最新 环比 螺纹盘面利润 38.5 31.8 卷螺差 162.0 -2.0 焦煤比 1.5 -0.01 长流程利润 48.5 -4.6 螺矿比 4.2 0.03 焦矿比 2.4 -0.03 短流程利润 -130.4 0.4 螺焦比 1.8 0.04 双硅差 50.0 48.00 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6500 5500 4500 3500 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1700 1200 700 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 3000 2000 200 1000 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨）图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 4800 3800 2800 1800 800 资料来源：wind光大期货研究所 11000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 9000 7000 5000 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 3.2主力合约基差 图8：螺纹钢基差（元/吨）图9：热卷基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 RB2101基差RB2201基差RB2301基差HC2101基差HC2201基差HC2301基差 010203040506070809101112 RB2401基差RB2501基差HC2401基差HC2501基差800 600 400 200 0 -200010203040506070809101112 -400 -600 -200 -400 I2101基差 I2401基差 I2201基差 I2501基差 I2301基差 J2101基差 J2401基差 J2201基差J2301基差 J2501基差 8002000 6001500 400 1000 200 500 0 0 0102030405060708091011 12 010203040506070809101112 -500 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图11：焦炭基差（元/吨） 资料来源：wind光大期货研究所 JM2101基差 JM2401基差 JM2201基差 JM2501基差 JM2301基差 SM2101基差 SM2401基差 SM2201基差 SM2501基差 SM2301基差 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 3000 2000 1000 0 -1000 01 01020304 05060708 09101112 -2000 图12：焦煤基差（元/吨）图13：锰硅基差（元/吨） 图14：硅铁基差（元/吨） SF2201基差SF2301基差SF2401基差SF2501基差 010203040506070809101112 6000 4000 2000 0 -2000 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差01-05（元/吨）图16：螺纹钢合约价差05-10（元/吨） 2001-20052101-21052201-2205 2301-23052401-24052501-2505 0 0 0 0 0506070809101112 0 30 20 10 600 400 200 0 2005-20102105-21102205-2210 2305-23102405-24102505-2510 -10 10111201020304 -200 -400 资料来源：wind光大期货研究所 图17：热卷合约价差01-05（元/吨）图18：热卷合约价差05-10（元/吨） 240 2001-20052101-21052201-2205 2301-23052401-24052501-2505 300 2005-20102105-21102205-2210 2305-23102405-24102505-2510 140 40 200 10 11 12 01 02 03 04 100 0 0506070809101112 -60-100 图19：铁矿石合约价差01-05（元/吨）图20：铁矿石合约价差05-09（元/吨） 2001-20052101-21052201-22052005-20092105-21092205-2209 140 90 40 2301-23052401-24052501-25052305-23092405-24092505-2509 200 150 100 50 -10050607080910111