浙商农业2025养殖景气种植兴起报告小程序浙商

报告：#小程序：//浙商证券研究所/FeeiEJNgEGMksIG 生猪：重视三大变化，布局低成本。 变化1：母猪补栏低迷，周期弹性——韧性；变化2：β——α，高成本、高负债群体发展降速，优质产能进一步扩张；变化3：周期成长——周期成长、价值共舞。 看好低成本组合：牧原、温氏、神农、巨星，享周期韧性， 【浙商农业】2025：养殖景气，种植兴起 报告：#小程序：//浙商证券研究所/FeeiEJNgEGMksIG 生猪：重视三大变化，布局低成本。 变化1：母猪补栏低迷，周期弹性——韧性；变化2：β——α，高成本、高负债群体发展降速，优质产能进一步扩张；变化3：周期成长——周期成长、价值共舞。 看好低成本组合：牧原、温氏、神农、巨星，享周期韧性，享成长红利，享价值确定。 肉禽：黄鸡延续景气，白鸡珍惜底部。 黄鸡：产能低位+需求期权，25年景气向上确定性强，推荐龙头立华股份。 白鸡：产能维持高位，利润集中在上游种禽环节，板块胜在位置低，底部弹性大。 看好益生、圣农。 水产料看好海大集团。 周期与成长共振，公司迎来“消费板块估值修复的β+海外业务高速成长的α”双击。 周期——餐饮消费有望复苏，特水料需求螺旋式上升；成长——海外饲料业务保持高增速，24H1海外销量同比增速30%+。 动保：低估值遇见后周期。 养殖利润回暖带动行业基本面修复，头部企业有望展现更大的增速，看好科前、普莱柯、生物、中牧、瑞普。 种业：景气底部震荡，关注主题、个股。 贸易保护主义升温预期下，25年农产品价格或易涨难跌，关注主题性投资机会。 国内转基因商业化有望扩面提速，种业从周期估值切换到成长估值，看好荃银、隆平、大北农。 风险提示：政策落地不及预期；疫病爆发；农产品价格大幅波动；自然灾害影响。