能源化工日报

能源化工日报 2024-11-19 日度观点: 公司资质 ◆PVC： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 11月18日PVC主力01合约收盘5284元/吨（+2），常州市场价5160元/吨（-30），主力基差-124元/吨(-32），广州市场价5240元/吨（0），杭州市场价5190元/吨（0-3）；兰炭中料1010（0）元/吨，乌海电石2700（0）元/吨，乙烯7400（0）元/吨。基本面，PVC产能过剩，产量高位，库存高位，整体供应压力较大；需求在地产拖累下持续低迷，制品企业开工不高；反倾销税压制，PVC企业出口签单下滑，并且出口体量总体占比小。总的来说，基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局，且01属于淡季合约，基本面看难言利好。宏观面，特朗普当选美国总统，加关税预期，美元强势，大宗商品承压。人大常委会国内出台化债政策不及预期，短期政策博弈告一段落。后期仍有政策预期，需要时间传导，政策对年内经济的实质拉动有限，中长期仍需继续关注政策持续性和落实情况。逢高空思路，跨月偏1-5反套，注意宏观政策超预期风险。 研究员： 曹雪梅 咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。 ◆烧碱： 11月18日烧碱主力SH09合约收2590元/吨（-32），山东市场主流价1010元/吨（0），折百3156元/吨（0），液氯山东150元/吨（-150）。 目前需求端阶段性囤货有所减弱，下游主力送货量增加至高位，高价非铝下游接货较差，基准地现货价格预计走弱。但目前主产区库存降至低位，现货下调速度偏慢。中期关注点，一是供应回归，供应端在11月份之后新增检修较少，冬季检修少供应压力大，关注供应意外可能。二是11月后非氧化铝开工季节性走弱概率较高，关注氧化铝新产备货烧碱情况，几内亚矿石增加耗碱降低。三是春季期间存在累库压力，厂家有提前降价去库意愿，盘面或不看好01合约终点，或提前交易淡季因素，05小旺季合约相对看好。最后，还需要关注仓单情况，从历史交割来看，若以大持仓量进入交割月，而迟迟没有仓单出来，有可能会裸空离场会带来反弹；而一但仓单较多，多头接货难的考量可能又将重现，近月承压。总的来看，现货有走弱预期，但低库存高基差，01暂关注2500-2700，跨月关注1-5反套，关注现货情绪和仓单情况。 重点关注：1、宏观和大盘情绪；2、仓单和基差情况；3、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。 ◆尿素： 尿素主力合约跌0.51%收盘于1773元/吨，现货市场价格稳定，小颗粒尿素河南市场价1784元/吨，山东市场价1792元/吨。供应端中国尿素开工负荷率77.61%，较上周降低1.02个百分点，其中气头企业开工负荷率69.7%，较上周降低2.1个百分点，尿素日均产量18.56万吨，11-12月尿素装置检修增加，开工负荷率有降低预期。成本端无烟煤续弱势运行，整体供需格局偏宽松，煤价承压调整。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小 块含税价1060-1130元/吨，较上周同期价格重心降5元/吨。受尿素价格下行影响，尿素毛利率下降。需求端农业需求零星施用。复合肥企业产能运行率30.44%，较上周提升1.8个百分点，预计复合肥开工逐步提升准备春耕用肥。复合肥库存61.04万吨，较上周增加2.82万吨，去库节奏中断，现以储备为主。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存123.2万吨，较上周增加6万吨，库存主要集中在内蒙古、新疆，这两地占全国尿素企业库存近60%，其他河北、安徽、山西、湖北和四川等地少量库存。尿素港口库存20.1万吨，变化不大。主要运行逻辑：尿素供应预计会延续小幅下降，日产压力略缓解。下游需求农业用肥零星使用，出口需求减少已在盘面价格反映，主要支撑在复合肥厂和商业储备采买，短期地区供需矛盾存在差异化，中长期偏空看待。 重点关注：尿素装置减产检修情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动 ◆甲醇： 甲醇主力合约涨1%收盘于2530元/吨，现货江苏市场价2505元/吨，上涨18元/吨。供应端甲醇装置产能利用率88.75%，较上周降低1.51个百分点，周度产量186.4万吨，较上周减少2.94万吨。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周下跌4元/吨至722元/吨，西南天然气价格较上周下跌0.02元/吨至2.28元/立方，煤制甲醇利润小幅恢复。需求端甲醇制烯烃开工率91.27%，较上周降低0.19个百分点，MTO开 工率处于高位运行。传统需求广西华谊、天碱醋酸装置恢复正常运行，醋酸需求量增加。河南义马开祥装置重启开车，二甲醚需求量增加。山东有甲醛装置周内提负，对甲醇消耗量增加。江苏理文装置检修，氯化物需求减少。海特伟业停工后继续影响下周MTBE产量,对甲醇需求减少。库存端企业库存量39.05万吨，环比上周减少3.09万吨，减幅7.33%。甲醇港口库存量125.28万吨，较上周增加4.64万吨，增幅3.85%。港口主流区域进口船货到港量预估为17.83万吨左右。主要运行逻辑：甲醇国内生产开工下降，内地库存连续去库，受海外工厂影响，甲醇进口供应有减少预期，港口库存压力或得到缓解，甲醇制烯烃开工维稳运行，传统下游刚需消耗，需求端对高价接受度不高，甲醇区间仍震荡看待，运行区间参考2400-2600。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn