能源化工日报

能源化工日报 2024-11-14 日度观点: 公司资质 ◆PVC： 11月13日PVC主力01合约收盘5347元/吨（-3），常州市场价5210元/吨（+10），主力基差-137元/吨(+13），广州市场价5290元/吨（+10），杭州市场价5240元/吨（+20）。兰炭中料1010（0）元/吨，乌海电石2650（0）元/吨，乙烯7400（0）元/吨。（1）电石价格持稳，PVC利润低位。截止11月7日，PVC电石法企业平均成本在5596元/吨，环比增加32元/吨，同比增加18元/吨；平均毛利在利-480元/吨，环比下降62元/吨，同比减少603元/吨。乙烯法企业平均成本在5842元/吨，环比增加93元/吨，同比减少141元/吨；平均毛利-256元/吨，环比减少131元/吨，同比减少423元/吨。（2）供应：检修减少，供应高位。截至11月7日，PVC周度产能利用率78.08%环比减少1.11%，同比增加3.28%，电石法在78.57%环比增加1.04%，同比增加3.42%，乙烯法在76.66%环比减少7.27%，同比增加2.94%；周PVC产量初步统计45.35万吨，环比下降1.41%，同比增加2.92%。（3）内需：地产持续疲弱，内需逐步转淡。截止11月7日，下游制品企业开工率在43.48%，环比减少2.07%，同比减少0.94%。型材开机率39.15%，环比减少2.75%，同比增加13.53%；管材开机率37.81%，环比减少0.63%，同比减少4.01%%。（4）出口：反倾销税压制，出口市场受限。11月4日发布，印度将对进口pvc征收反倾销税，原产中国货源在82-167美元每吨。截至11月7日，周PVC生产企业样本出口签单环比增加18% 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 曹雪梅 咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 在2.52万吨，交付量环比增加40%，待交付量减少19%在8.75万吨。 （5）库存：高库存持续压制。截至11月7日，周73家全样本PVC生产企业产量在46万吨，环比增加2.53%，同比增加2.04%；周国内全样本生产企业库存环比增加0.89%在43.01万吨；48家库存总量在38.48万吨，环比增加0.86%，同比减少2.81%；周32家样本企业预售量在61.01万吨，环比下降2.74%，同比增加1.23%。基本面，PVC产能过剩，产量高位，库存高位，整体供应压力较大；需求在地产拖累下持续低迷，制品企业开工不高；印度需求仍较低迷，反倾销税压制，PVC企业出口签单下滑，并且出口体量总体占比小。总的来说，基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局，且01属于淡季合约，基本面看难言利好。宏观面，2024年11月8日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，不及市场预期，黑色系盘中走跌。此外，也对后市政策做了预期管理，中长期仍需关注政策持续性和落实情况，由于需要时间传导，对年内经济的实质拉动或有限。逢高空思路，跨月偏1-5反套，注意宏观政策超预期风险。 重点关注：海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、上游开工等。 ◆烧碱： 11月13日烧碱主力SH09合约收2615元/吨（-33），山东市场主流价1010元/吨（0），折百3156元/吨（0），液氯山东300元/吨（+150）。自10月21日起山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格上调80元/吨，执行出厂在975元/吨。（1）上游：截至11月7日，山东地区 原盐保持330元/吨，山东氯碱企业周平均毛利在1038元/吨，较上周-62元/吨，环比5.64%。（2）供应：截至11月7日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为81.7%（-1%），周损失量16.76万吨（-2.1%），周产量78.19万吨（-0.24%）。（3）需求：截止11月7日，氧化铝开工率85%（-3%），阔叶浆开工率84.27%（-12.87%），粘胶短纤周度产能利用率88.15%（0）；江浙印染样本综合开机率为64.61%（0）。（4）库存：截至11月7日，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存26.28万吨（湿吨），环比-9.5%，同比36.6%。目前需求端阶段性囤货有所减弱，下游主力送货量增加至高位，高价非铝下游接货较差，基准地现货价格预计走弱。但目前主产区库存降至低位，现货下调速度偏慢。中期关注点，一是供应回归，供应端在11月份之后新增检修较少，冬季检修少供应压力大，关注供应意外可能。二是11月后非氧化铝开工季节性走弱概率较高，关注氧化铝新产备货烧碱情况，几内亚矿石增加耗碱降低。三是春季期间存在累库压力，厂家有提前降价去库意愿，盘面或不看好01合约终点，或提前交易淡季因素，05小旺季合约相对看好。最后，还需要关注仓单情况，从历史交割来看，若以大持仓量进入交割月，而迟迟没有仓单出来，有可能会裸空离场会带来反弹；而一但仓单较多，多头接货难的考量可能又将重现，近月承压。总的来看，现货有走弱预期，但低库存高基差，01暂关注2500-2700，跨月关注1-5反套，关注现货情绪和仓单情况。 重点关注：1、宏观和大盘情绪；2、仓单和基差情况；3、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。 ◆尿素： 尿素主力合约涨0.56%收盘于1795元/吨，现货价格偏稳运行。供应端中国尿素开工负荷率78.63%，较上周降低2.43个百分点，其中气头企业开工负荷率71.8%，较上周降低8.79个百分点，尿素日均产量18.56万吨，环比有所下降。11-12月尿素装置检修增加，开工负荷率有降低预期。成本端无烟煤需求端支撑不强，主流偏弱调整。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1060-1140元/吨，较上周同期价格重心降25元/吨。煤制尿素毛利率由降转增，气制尿素毛利率降幅扩大。需求端小麦肥需求结束，其他农业需求零星施用。复合肥企业产能运行率28.35%，较上周提升1.44个百分点。复合肥库存58.22万吨，较上周降低1.06万吨。小麦底肥已经结束，冬储预收启动，复合肥厂库存已从高位回落。复合肥生产逐渐灵活，预计11月中下旬开始复合肥开工逐步提升准备春耕用肥。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存117.2万吨，较上周增加3.7万吨，累库速度放缓。尿素港口库存22.2万吨，变化不大。主要运行逻辑：尿素供应预计会延续小幅下降，日产压力略缓解。下游需求农业用肥零星使用，出口需求减少已在盘面价格反映，接下来主要支撑在复合肥厂和商业储备采买，短期地区供需矛盾存在差异化，中长期偏空看待。 重点关注：尿素装置减产检修情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动 ◆甲醇： 供应端甲醇装置产能利用率90.26%，较上周提升0.61个百分点，周度产量189.58万吨，较上周增加1.28万吨，下周内地供应或继续增加。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周上涨3元/吨至726元/吨，西南天然气价格较上周上涨0.09元/吨至2.30元/立方，煤制甲醇利润仍处于亏损。需求端甲醇制烯烃开工率91.46%，较上周降低0.28个百分点，MTO开工率处于高位运行。传统需求醋酸方面将有所增加，河南义马装置开车，二甲醚需求增加。江西理文装置存检修计划，氯化物需求预计减少。甲醛、MTBE装置短时间内暂无开停工计划，对甲醇需求波动不大，维持刚需消耗。库存端甲醇样本企业库存量42.14万吨，环比上周减少2.05万吨，减幅4.64%。甲醇港口库存量120.64万吨，较上周增加1.86万吨，增幅1.57%。主要运行逻辑：甲醇国内生产开工连续小幅提升，但内地库存连续去库，而外轮到港量集中导致港口库存仍处于累库通道，内地港口库存表现分化。甲醇制烯烃开工高位运行，传统下游刚需消耗，入冬后甲醇燃料需求有一定增长，叠加宏观政策带动，甲醇或震荡偏强运行，运行区间参考2450-2600。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn