【市场聚焦】白糖:寻找套利机会

纽糖市场分析

• 市场现状：纽糖自10月合约交割后冲高动力减弱，价格由23美分区间盘整至21美分区间。
• 巴西产量预期：巴西当前处于收榨阶段，预计12月初整体收榨，阶段性产量指向3900万吨，新榨季产量预计3950-3960万吨，历史第二产量。
• 天气影响：巴西10月以来迎来规模性降水，缓解干旱，11月上半月降水集中，下半月逐渐减少。
• 出口情况：巴西排船和出口情况显示原糖需求趋于平淡，现货成交减少。
• 北半球增产预期：泰国增产确定性较强，预期在巴西空窗期弥补出口缺口；印度截至11月中旬产糖量71万吨，同比跌幅44%，产糖量下行风险强。
• 欧洲市场：糖厂聚焦压榨，部分地区降雨及霜冻损及甜菜质量，产量预期不明确，暂停对国内及出口市场供应糖。

郑糖市场分析

• 市场现状：郑糖无法有效突破6000元压力位，广西糖厂提前开榨，陈糖报价趋近新糖，现货价格松动。
• 政策预期：市场传言糖浆整治政策，虽未明确颁布，但已吸引资金炒作管控预期。

总结

• 短期国际糖市：巴西基本定产，北半球产区逐渐开榨，维持增产预期，国际原糖市场成交平淡，中国糖浆管控预期打击泰国白糖需求，盘面维持盘整至区间下沿。
• 短期国内糖市：广西部分糖厂开榨缓解现货紧张，榨季初多糖源供应压力下现货价格松动，糖浆政策传言炒作，郑糖维持区间运行，比原糖偏强。
• 策略推荐：1-5反套和内外反套。