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研究院量化组 市场分析 研究员 周一（11月25日），大盘全天高开低走，午后三大指数一度均跌超1%后尾盘反弹，微盘股涨势不俗。盘面上，下午盘三大指数在光大证券点火下一度发力转涨，但跟进资金乏力，指数跳水跌超1%后活跃资金进场，三六零、四川九洲等热门股涨停带动热门行业反抽，但核心资产持续遭遇抛压制约上行空间。全天超3700股上涨，情绪端与指数形成大幅背离。截至收盘，上证指数跌0.11%报3263.76点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.02%，北证50跌0.51%，科创50跌1.18%，万得全A涨0.07%，万得微盘股指数涨3.11%，万得A500跌0.46%，中证A500跌0.48%。A股全天成交1.52万亿元，环比明显收窄。 高天越0755-23887993gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 李逸资0755-23887993liyizi@htfc.com从业资格号：F03105861投资咨询号：Z0021365 期权分析 1.成交量方面，50ETF期权成交量为184万张，沪市300ETF期权成交量为163万张，深市300ETF期权成交量为22万张。 联系人 2.PCR方面，50ETF期权报0.94，近90日分位数为84.44%，处于近期较高位置；沪市300ETF期权报1.17，近90日分位数为98.89%，处于近期较高位置；深市300ETF期权报1.41，近90日分位数为97.78%，处于近期较高位置。 李光庭0755-23887993liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562 3.标的物历史波动率方面，50ETF期权为22.48%，近90日分位数为66.67%，处于近期中等位置；沪市300ETF期权为22.95%，近90日分位数为65.56%，处于近期中等位置；深市300ETF期权为22.44%，近90日分位数为66.67%，处于近期中等位置。 黄煦然0755-23887993huangxuran@htfc.com从业资格号：F03130959 4.平值期权隐含波动率方面，50ETF期权为19.33%，沪市300ETF期权为19.73%，深市300ETF期权为20.41%。 5.隐含波动率微笑方面，50ETF微笑曲线最低点处于100%价位，沪市300ETF期权最低点处于100%价位，深市300ETF期权最低点处于100%价位。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 6.VIX方面，最新价报15.24点，近90日分位数为20.00%，处于近期较低位置。 行情观点 周一（11月25日），大盘全天高开低走，午后三大指数一度均跌超1%后尾盘反弹，微盘股涨势不俗。盘面上，下午盘三大指数在光大证券点火下一度发力转涨，但跟进资金乏力，指数跳水跌超1%后活跃资金进场，三六零、四川九洲等热门股涨停带动热门行业反抽，但核心资产持续遭遇抛压制约上行空间。全天超3700股上涨，情绪端与指数形成大幅背离。截至收盘，上证指数跌0.11%报3263.76点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.02%，北证50跌0.51%，科创50跌1.18%，万得全A涨0.07%，万得微盘股指数涨3.11%，万得A500跌0.46%，中证A500跌0.48%。A股全天成交1.52万亿元，环比明显收窄。 重要资讯 1.香港万得通讯社报道，央行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议，要求各银行机构要用好用足政策资源，对清单内企业和项目做到“应签尽签、能投尽投”。要聚焦提升审贷放贷效率，优化机制流程，加大资源保障，对照最新产业政策标准修订完善授信管理政策，开辟贷款审查审批“绿色通道”，开发与初创期科技型企业以及中小企业技改融资需求更加匹配的贷款产品，拓宽抵质押物范围，加快贷款签约投放进度。央行各分支机构要与有关部门紧密协作，将政策更多向民营和中小企业倾斜，分类施策提升银企对接效率，为金融服务营造良好环境。 2.香港万得通讯社报道，中金固收债市调查显示，海外方面，投资者对美股的偏好边际回升，对美债的偏好有明显回落，对未来美债利率中枢的判断整体上移，对人民币贬值的担心相比9月调查结果有所抬升。国内方面，对国内货币政策放松的预期仍较强，进而对债市的判断上也仍偏积极；投资者对权益市场的预期也相对乐观，且这种乐观并未对债市形成挤压和分流，或主要源于这轮风险偏好回升的推动是来自于流动性的宽松预期，而非基本面的反转。 3.中国证券报报道，证监会主席吴清近日在第三届国际金融领袖投资峰会上致辞时特别提到了并购重组。业内人士认为，在多重有利因素共同驱动下，并购重组市场愈发活跃，有望掀起新一轮高质量产业并购潮。同时，相关部门通过出具问询函、编发案例等方式持续加强并购重组监管，将更好维护重组市场秩序。 期权数据 数据来源：wind华泰期货研究院 数据来源：wind华泰期货研究院 成交量方面，50ETF期权成交量为184万张，沪市300ETF期权成交量为163万张，深市300ETF期权成交量为22万张。 PCR方面，50ETF期权报0.94，近90日分位数为84.44%，处于近期较高位置；沪市300ETF期权报1.17，近90日分位数为98.89%，处于近期较高位置；深市300ETF期权报1.41，近90日分位数为97.78%，处于近期较高位置。 数据来源：wind华泰期货研究院 数据来源：wind华泰期货研究院 标的物历史波动率方面，50ETF期权为22.48%，近90日分位数为66.67%，处于近期中等位置；沪市300ETF期权为22.95%，近90日分位数为65.56%，处于近期中等位置；深市300ETF期权为22.44%，近90日分位数为66.67%，处于近期中等位置。 平值期权隐含波动率方面，50ETF期权为19.33%，沪市300ETF期权为19.73%，深市300ETF期权为20.41%。 数据来源：wind华泰期货研究院 数据来源：wind华泰期货研究院 隐含波动率微笑方面，50ETF微笑曲线最低点处于100%价位，沪市300ETF期权最低点处于100%价位，深市300ETF期权最低点处于100%价位。 VIX方面，最新价报15.24点，近90日分位数为20.00%，处于近期较低位置。 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com