铅周报：环保限制再起铅价偏强震荡

2024-11-24 陈寒松银河期货惊雷

宏观市场方面，海外美联储表示银行储备充足，古尔斯比重申支持降息；美国失业救济人数降至4月最低，但续请失业救济人数创三年新高。国内10月经济数据显示社零和基建对冲地产下滑，经济企稳回升。

产业供需方面，供应端，铅精矿加工费持平或微增，10月进口量同比增长67.60%，2024年累计同比增长4.78%。废铅价格稳定，原生铅开工率上涨至65.79%，再生铅受环保影响开工率下滑至34.35%。消费端，铅蓄电池开工率微涨至75.49%，需求整体稳定，后续补库预期存在。

库存数据显示，SMM铅锭社会库存较上周增加0.65万吨至8.43万吨，LME库存减少0.3万吨至18.52万吨。

逻辑分析认为，供应端原生铅生产稳定，但安徽、河南等地环保限产可能导致供应减量；需求端消费稳定，后续补库预期将放缓累库幅度。需关注环保扰动和下游补库情况。

交易策略建议短期铅价维持区间震荡，套利和衍生品策略暂时观望。

TC加工费、库存数据等详细内容见目录章节。

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