焦炭焦煤周报：供需矛盾不突出 双焦持续震荡

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 目前政策真空期，市场定价权重回基本面，然而基本面矛盾并不突出，双焦期货宽幅震荡。焦炭方面：当前钢厂利润依旧偏低，焦炭第三轮提降落地，焦化厂维持小幅利润运行，本周钢厂产量小幅增加，且即将面临原料补库，焦炭需求有望环比好转，目前焦炭库存水平偏低，关注后续钢厂减产和原料补库情况。焦煤方面：目前焦煤产量增幅明显，需求及库存维持中高位水平，随着动力煤进入传统消费旺季，对焦煤的价格存在支撑，关注后续成材对原料的冬季补库力度。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 目前政策真空期，基本面矛盾不够突出，随着钢材价格下跌，钢厂利润持续收缩，且不断向原料端挤压，周中虽有焦煤交易政策调整带来大幅反弹，但仍未带来趋势上的改变，本周双焦期货价格仍呈现震荡格局。截止周五收盘，焦炭2501合约收于1905元/吨；焦煤2501合约收于1284元/吨。现货方面，焦炭第三轮提降已全面落地。周五准一级焦现货报1670元/吨。焦煤方面，现货市场价格偏弱运行，沙河驿蒙5报1540元/吨。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供给方面：本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量46.78万吨减0.08万吨，产能利用率86.37%减0.15 %；本期焦炭总日均产量113.4万吨，环比增加0.4万吨。煤矿相应复工，蒙煤通关维持高位，焦煤供应持续增加。 联系人 需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.93%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加1.81个百分点；高炉炼铁产能利用率88.53%，环比减少0.05个百分点，同比增加0.57个百分点；钢厂盈利率54.55%，环比减少3.03个百分点，同比增加15.16个百分点；日均铁水产量235.8万吨，环比减少0.14万吨，同比增加0.47万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存595.64万吨，环比增加16.62万吨。247家钢厂焦煤库存743.84万吨，环比减少2.24万吨。按照全口径测算，焦炭总库存880.9万吨，增24.1万吨，焦煤总库存3630.2万吨增加55.5万吨，焦炭库存维持低位运行，焦煤库存处于历年同期高位。 整体来看，焦炭方面：当前钢厂利润依旧偏低，焦炭第三轮提降落地，焦化厂维持小幅利润运行，本周钢厂产量小幅增加，且即将面临原料补库，焦炭需求有望环比好转，目前焦炭库存水平偏低，关注后续钢厂减产和原料补库情况。焦煤方面：目前焦煤产量增幅明显，需求及库存维持中高位水平，随着动力煤进入传统消费旺季，对焦煤的价格存 在支撑，关注后续成材对原料的冬季补库力度。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com