周度策略：财政收入边际改善，市场维持震荡

财政收入边际改善，市场维持震荡 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2024年11月23日 投资要点： 相关报告 《周度策略：一周要闻参考(2024.1111-1117）》2024-11-17《周度策略：经济数据未达预期，市场等待震荡回升》2024-11-16《周度策略：一周要闻参考(2024.1104-1110）》2024-11-10 【财政收入边际改善】据财政部最新数据，1-10月，全国一般公共预算收入184981亿元，累计同比下降1.3%。10月当月，全国一般公共预算收入同比增长5.49%，其中税收收入同比增长1.8%，为年内首次正增长；证券交易印花税大幅增长1.53倍。 【青年失业率边际改善，但还维持高位】国家统计局：10月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.1%，比上月下降0.5个百分点，全国城镇不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.8%，比上月上升0.1个百分点。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 【11月LPR保持不变，符合市场预期】11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布LPR报价，1年期和5年期以上品种均保持不变，分别为3.10%和3.60%。10月LPR报价大幅下调后，11月报价保持不变，符合市场预期。25年降息降准都还有空间，以应对不确定的外部环境。 【市值管理指引将有利于破净股的回升】证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，明确上市公司开展市值管理应当以提高公司质量为基础，依法依规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量。要求长期破净公司披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。将有助于股市长期破净公司估值和投资回报中枢上行。短期来看，红利板块值得关注。 【财政收入边际改善，市场维持震荡】本周在发改委新闻发布会内容中可以看到，我国目前处于发展转型阶段，数字经济、先进制造业与现代服务业与实体经济的融合发展，以及新质生产力培育新的增长点，创造新就业。逆周期调节工具不断发展完善，经济走出低谷只是时间问题。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美国经济数据强劲，降息节奏或将放缓。叠加A股短期涨幅过大，部分投资者落袋为安，短期市场震荡幅度加大。短期建议关注券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块，等待反弹。中期建议关注财政刺激的领域，如基建、电力等、市值管理指引利好的破净央企国企、以及困境反转的光伏、锂电、医药等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.财政收入边际改善，市场维持震荡..................................................................3 1.1.财政收入边际改善.............................................................................................................31.2.青年失业率边际改善，但还维持高位................................................................................41.3. 11月LPR保持不变，符合市场预期.................................................................................41.4.市值管理指引将有利于破净股的回升................................................................................51.5.经济发展的有利条件和支撑因素依然较多........................................................................51.6.美国经济数据好于预期，降息节奏将放缓........................................................................51.7.配置建议：财政收入边际改善，市场维持震荡.................................................................6 2.市场回顾..........................................................................................................6 2.1.指数涨跌...........................................................................................................................62.2.行业涨跌...........................................................................................................................7 3.资金跟踪..........................................................................................................8 3.1.融资资金...........................................................................................................................8 4.1.指数估值...........................................................................................................................94.2.行业估值.........................................................................................................................11 5.市场情绪........................................................................................................11 5.1.风险偏好.........................................................................................................................115.2.换手率.............................................................................................................................13 6.风险提示........................................................................................................13 图表目录 图1：一般公共预算收入同比回升............................................................................................3图2：非税收入同比增幅较快...................................................................................................3图3：一般公共预算支出同比较为平稳.....................................................................................3图4：政府性基金预算收入同比情况.........................................................................................4图5：失业率情况......................................................................................................................4图6：LPR报价利率.................................................................................................................5图7：全球主要指数涨跌幅(%).................................................................................................6图8：A股主要指数涨跌幅(%)..................................................................................................6图9：沪深两市周度日均成交金额（亿元）..............................................................................7图10：A股行业板块周度涨跌幅（%）....................................................................................8图11：万得概念板块涨跌幅位居前10位（%）......................................................................8图12：万得概念板块涨跌幅位居后10位（%）......................................................................8图13：周度融资余额增减（亿元）及环比增速........................................................................9图14：申万A股市盈率（倍）.................................................................................................9图15：申万300市盈率（倍）..............................................................