橡胶：向下动能凸显，寻找新的有效支撑

研究员：章正泽邮箱：zhangzz@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85336120从业资格号：F3085804投资咨询资格号：Z0016442 橡胶：向下动能凸显，寻找新的有效支撑 自11月5日以来，橡胶已经完成了小级别反弹，最高触及18730元/吨，累计涨幅6.13%。在上期橡胶研报的观点中我们已经提到，预设接下来胶价存在反弹机会，但受制于基本面影响反弹级别有限。自8号见顶之后，胶价一路回调，回吐反弹全部涨幅，再次在17500一线附近寻找支撑。今日橡胶延续阴跌态势，截止午后收盘主力合约收得17650元/吨，跌幅0.37%，基本与前低持平。如若后续橡胶越过60日均线，继续向下探回补缺口，那么预设下一个有效支撑或许在缺口上边沿17300附近。从基本面来看，橡胶供应端延续宽松格局，最近需求端存在的有效驱动较少，难有动能支撑橡胶再度走强。由此来看，近期胶价预计仍然延续震荡走弱态势，且商品氛围偏空，化工商品整体表现弱势，橡胶难以走出独立行情。 研究员：姜雪婷邮箱：jiangxt@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85336120从业资格号：F3076826日期：2024年11月15日 旺产季下原料供应持续上量 近期海内外橡胶主产区物候情况稳定，新胶稳步上量中。海外产区大部分已经恢复割胶工作，海外割胶积极性偏强。国内产区虽然雨水较多但影响不大，季节性增量显著。随着原料供应的进一步转宽，胶水收购价格进一步回落，原料成本支撑不及预期。橡胶社会库存已经由降转升，青岛保税区库存延续累库。截至2024年11月10日，中国天然橡胶社会库存111.7万吨，环比增加0.47万吨，增幅0.4%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.59万吨，环比上期增加0.29万吨，增幅0.70%。旺产季下后续供应持续走宽胶价将不断承压。十一月份中下旬云南产区将迎来停割期，关注供应端的边际变化带来的影响。 需求端变化不明显 下游轮胎企业生产维持高开工状态，整体变化不大。有个别工厂安排检修，产能利用率略有下滑。预计下周半钢胎维持稳定，全钢胎有小幅上升空间。截至2024年11月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.73%，环比-0.19个百分点，同比+0.85个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为58.25%，环比-0.61个百分点，同比-5.64个百分点。随着原料价格有所下降，下游轮胎工厂对高价原料的抵触有所缓解。终端消费来看，10月份中国乘用车零售销量将同比增长8.2%，达到220万辆，近一半是新能源车。而重卡销量环比有增，同比大幅下降22%。重卡会对轮胎销量形成一定的拖拽。 综合来看，橡胶向下动能更为显著。基本面方面，供应端偏宽松，胶水原料支撑进一步转弱，下游需求端无明显新动能，供需格局整体偏弱。当前橡胶正处于旺产季，季节性持续增量下供应端将进一步承压，关注云南产区停割情况。需求端目前产能利用率已经在高位，受制于终端汽车消费，提升空间较为狭窄。预计近期胶价延续弱势，在17300-17700区间内寻找支撑。 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 【免责声明】 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。