宏观方面，俄乌冲突加剧引发避险情绪，A股杠杆资金连续流出，但市场情绪有所回落。债市方面，央行加大净投放力度，10年期国债利率下行至2.09%。
贵金属：金银价格受俄乌冲突升级提振，金价站上2630美元/盎司，银价涨至31.295美元/盎司。预计短期会延续反弹，但金价难以再创新高，当前当作反弹看待。操作建议：暂时观望。
铜：美元短期回落，12月降息预期小幅回升提振铜价。明年铜精矿长协TC料低于市场预期，欧央行担忧美欧贸易战将拖累欧元区经济复苏，美元进入强周期以及全球经济放缓背景下铜价中期将受到承压。操作建议：逢高做空。
铝：情绪缓和，铝价企稳震荡。美指高位稍有回落金属压力减小，关注本周美联储官员发言，当前美国12月降息25基点概率为59.1%。铝价大幅回落激发下游补库，加上企业抢出口抢开工，近几日出库较前增加。操作建议：观望。
氧化铝：供需仍不宽裕，氧化铝维持高位震荡。北方天气污染预警及检修屡有发生，海外几内亚雨季及铝土矿发运事件仍存扰动，内外氧化铝供应趋紧短时难改。操作建议：正套持有。
锌：缺乏持续上行驱动，关注20日均线压力。基本面看，锌锭进口窗口关闭，市场流通货源有限，交割后仓单流出498吨，后期若持续流出有望改善现货供应。当前盘面已计价供应端利多，且消费边际走弱，锌价持续上行驱动不足。操作建议：观望。
铅：未有新增博弈点，铅价震荡收敛。报废淡季的背景下废旧电瓶到货逐步减少，门店出货不积极，但未跟随铅价上涨，以稳为主，成本端尚能构成支撑。铅蓄电池企业生产稳定，供需矛盾有限。操作建议：卖出看跌期权。
锡：技术性止跌，锡价震荡盘整。技术面获得支撑，叠加午后有色板块走强，沪锡主力继续减仓上涨。当前基本面多空交织，美元高位调整，锡价暂无较大利空风险，短期将延续企稳震荡修整。操作建议：观望。
工业硅：供需格局转弱，工业硅窄幅震荡。新疆地区产能利用率高位运行，云南地区枯水期成本上移但开工率并未进一步降低，四川地区开工率同样持平，供应端边际趋紧弱化；需求侧来看，多晶硅头部企业继续抱团挺价，但硅片排产大幅下滑减产较多，光伏电池交货紧张排产不及需求量恐有上调价格预期，而组件年底因采购需求减弱排产有所降温。操作建议：观望。
碳酸锂：情绪扰动或未消退，短期观望为主。主力合约持仓与成交量再度回升，前排席位的多头持仓扩张，盘中价格一度突破5日均线，短期情绪扰动依然较强。基本面上，磷酸铁锂价格普涨，强需求对上游的提振或已滞后兑现，但长期偏空的结构并未改善，资源端也暂未看到能颠覆基本面的变化。操作建议：观望。
镍：镍价暂无驱动，预期震荡延续。虽然新能源汽车市场火热，但硫酸镍价格持续走弱，需求端的热度并未传导至镍相关产业。镍铁价格同样低迷，虽然地产成交热度有所回暖，但竣工端延续弱势，需求侧整体均无明显改善。操作建议：观望。
集运：复航预期受阻，短期延续观望。基本面上，11月下旬船司提价幅度相对有限，40GP报价中，除中远的5424$和达飞的5460$，其他航司报价围绕在4000$附近。12月上旬周度运力较为紧缺，班轮数量将由17艘降至14艘，而在12月下旬将集中增加3艘回升至17艘。需求端仍有期待的点，基本面或在12月由紧转松，对近月合约或有提振。地缘方面，美国表示或允许乌克兰使用美制武器攻击俄罗斯腹地。俄方则称，若上述预期落地，冲突将上升至新的阶段。胡赛出动无人机袭击以色列，地缘局势有升级征兆，或将打破先前红海复航预期。操作建议：观望。
螺纹热卷：一线楼市政策支撑，期价震荡反弹。宏观面，广州取消普通住房和非普通住房标准，深圳将收购存量商品房为保障房，房地产政策放松速度加快，市场情绪偏强。基本面钢材供需双弱，螺纹供应有压力，需求将持续偏弱。热卷数据一般但好于螺纹。钢材维持强预期弱现实格局，预计期价震荡为主。操作建议：单边观望，卖宽跨式期权持有。
铁矿：港口库存小幅增加，宏观支撑铁矿震荡偏强。一线城市楼市政策先后落地，提振市场情绪。基本面，上周铁水产量止跌反弹，但需求转弱预期不变。本周发运环比减少，到港量增加，库存小幅增加，供应偏宽松。铁矿基本面边际走弱，宏观支撑，预计期价维持震荡走势。操作建议：暂时观望。
豆粕: Abiove巴西大豆产量预计1.677亿吨，豆粕或低位震荡。巴西中西部产区降水持续，土壤墒情改善，播种基本结束；南部近期降水较少，有利于南里奥格兰德州播种推进，同时预报11月27日至12月初该区域有持续降水，有利于缓解部分区域干旱，丰产预期较强。阿根廷产区播种有序推进，25-27日累计降水或达30mm，有利于前期播种大豆生长，但仍需关注12月份天气变化。国内压榨开机率预计有所回升，大豆和豆粕库存下降，关注接下来到港及去库节奏，受制于供应宽松预期，上方压力较大，豆粕或延续低位震荡。操作建议：观望。
棕榈油：MPOB上调12月马棕油参考价，棕榈油或高位调整。MPOB发布，马来西亚12月毛棕榈油参考价格为4471.39林吉特，高于11月的3949.73林吉特，因此从12月1日开始的CPO出口税率将为10%，即每吨447.139林吉特，而2024年11月的出口税为每吨375.224林吉特。印尼政府计划明年对50%的生物柴油进行试验，然后在2027-2028年全面实施。基本面上，出口需求或受到影响，关注其变化；印尼政府预计明年对B50进行测试，计划在2027-2028年全面实施，棕榈油高位震荡调整运行。操作建议：观望。
