晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年11月20日 【财经要闻】 1、国家发改委：提前下达两批2025年度以工代赈中央专项投资90.5亿元，支持地方实施以工代赈项目2000余个；初步测算，今年提前下达的以工代赈专项投资项目将吸纳20多万名群众就近就业，计划发放劳务报酬超27亿元。 2、证监会主席吴清表示，将坚持趋利避害，突出公平规范发展，对股份减持、量化交易、融券等及时完善相关制度规则和相关监管措施。 资料来源：Wind,中原证券 3、国家金融监管总局局长李云泽表示，下一步，金融监管总局将大力支持香港巩固提升独特的地位和优势，长期保持金融繁荣稳定，在融入国家发展大局的过程中实现自身更好发展。 资料来源：国家发改委，新浪财经，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信电子行业领涨A股先抑后扬市场分析：金融电力行业领涨A股震荡整理周度策略：一周要闻参考(2024.1111-1117）周度策略：经济数据未达预期，市场等待震荡回升市场分析：通信传媒行业领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业年度策略：周期与成长共舞行业分析报告：收入增长回落，业绩表现进一步分化行业月报：前三季度业绩承压，关注游戏、广告、出版板块行业月报：看好国产化和算力需求行业月报：猪价偏弱运行，“双十一”宠物数据维持增长行业月报：包装纸价小幅上涨，家居内销边际改善行业月报：销量持续高增长，板块积极关注行业深度分析：油价下行叠加需求不足，三季度行业景气低位运行行业专题研究：前三季度业绩承压，关注后续修复空间行业月报：半导体行业24Q3延续复苏趋势，关注自主可控方向 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家发改委：提前下达两批2025年度以工代赈中央专项投资90.5亿元，支持地方实施以工代赈项目2000余个；初步测算，今年提前下达的以工代赈专项投资项目将吸纳20多万名群众就近就业，计划发放劳务报酬超27亿元。 2、证监会主席吴清表示，将坚持趋利避害，突出公平规范发展，对股份减持、量化交易、融券等及时完善相关制度规则和相关监管措施。 3、国家金融监管总局局长李云泽表示，下一步，金融监管总局将大力支持香港巩固提升独特的地位和优势，长期保持金融繁荣稳定，在融入国家发展大局的过程中实现自身更好发展。 资料来源：国家发改委，新浪财经，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信电子行业领涨A股先抑后扬2024-11-19 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场探底回升、小幅震荡上涨，早盘股指平开后震荡上行，盘中股指在3340点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘企稳回升，盘中能源金属、计算机设备、通信设备以及电源设备等行业表现较好；工程建设、煤炭、银行以及航运港口等行业表现较弱，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.11倍、36.05倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额15969亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。从上周高频数据看，社融和CPI不及预期。投资者可能对特朗普政策的担忧以及前期市场热点板块涨幅过大获利盘抛售导致市场进入调整阶段。目前政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况，短期将呈现红利和科技风格的跷跷板效应。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注通信设备、电源设备、光伏设备以及能源金属等行业的投资机会。 市场分析：金融电力行业领涨A股震荡整理2024-11-18 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3386点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中银行、保险、电力以及资源等行业表现较好；软件开发、半导体、半导体以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.12倍、37.22倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额17964亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。从上周高频数据看，社融和CPI不及预期。投资者可能对特朗普政策的担忧以及前期市场热点板块涨幅过大获利盘抛售导致市场进入调整阶段。目前政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况，短期将呈现红利和科技风格的跷跷板效应。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注金融、电力、煤炭以及钢铁等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻参考(2024.1111-1117）2024-11-17 （李智S0730524080001） 1、重要事件及数据2、河南省资本市场3、国内外市场周行情4、券商板块周行情 周度策略：经济数据未达预期，市场等待震荡回升2024-11-16 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 投资要点： l【中央出台强有力的化债政策】增加6万亿债务限额置换存量隐性债务，以及从2024年起连续五年每年安排8000亿元专项债券用于化债，总规模达到10万亿。 l【10月M1、M2企稳回升】据央行统计，10月末，M2余额同比增长7.5%，增速比上月末高0.7%；M1同比下降6.1%，较上月收窄1.3%，为年内首次增速回升。 l【10月社融累计数据偏弱】1-10月中国社融数据疲弱，从社融分项看只有政府债券融资和信托贷款是同比增加外，其他融资方式同比均有所下降，社会需求仍然较弱，我们继续关注数据未来的改善情况。 l【CPI数据小幅回落】国家统计局11月9日发布数据显示，10月份CPI上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1%。食品中，鲜菜、猪肉和鲜果价格分别上涨21.6%、14.2%和4.7%，涨幅均有回落；非食品中，能源价格下降5.1%，降幅比上月扩大1.6%，其中汽油价格下降10.7%。10月份，扣除食品和能源价格的核心CPI略有回升，同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1%。 l【PPI环比降幅连续两月收窄】从环比看，10月份PPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.5%，连续两个月收窄。 l【10月工业增加值保持稳定】2024年10月份规模以上工业增加值增长5.3%，分三大门类看，10月份，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。 l【美国通胀数据符合预期】10月美国PPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，略高于市场预期。剔除食品和能源的核心PPI环比增长0.3%，较去年同期上涨3.1%。 l【经济数据未达预期，市场等待震荡回升】本周高频经济数据方面，社融和CPI不及预期。市场走势方面，投资者可能对特朗普政策的担忧以及前期市场热点板块涨幅过大获利盘抛售导致市场进入调整阶段。目前政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况，短期将呈现红利和科技风格的跷跷板效应。短期建议关注券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块，中期建议关注财政刺激的领域，如基建、电力等，以及困境反转的光伏、锂电、医药等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 市场分析：通信传媒行业领涨A股震荡整固2024-11-15 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3391点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中文化传媒、通信服务、教育以及银行等行业表现较好；软件开发、半导体、能源金属以及航天航空等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.32倍、38.41倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额18636亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。从上周高频数据看，物流、出口、服务贸易领域均保持增长，10月房地产销量相比9月份呈现出止跌企稳的拐点迹象，预计后续房地产价格方面将逐步回升。市场对政策面已经形成较强预期，目前指数进入强势横盘阶段，板块轮动将更加明显。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注通信服务、文化传媒、消费电子以及银行等行业的投资机会。 【行业公司】 行业年度策略：周期与成长共舞2024-11-19 （张蔓梓S073052211000113681931564zhangmz@ccnew.com） 行业展望：1、生猪养殖：2024年末随着节假日的来临，预计市场将进入供需双增的局面，猪价有望维持偏强运行。2025年春节后，市场将进入需求淡季，同时根据能繁母猪变化情况，生猪供应逐步宽松，预计2025年全年猪价平均水平同比下滑。2024年饲料成本的价格得到明显改善，生猪养殖行业利润空间有望得到显著提升，相关上市公司盈利水平将快速修复。2、动保：从短期来看，畜 禽产能的高位运行导致动保产品需求饱满，随着畜禽养殖行业进入上行周期，动保行业业绩有望受到支撑；从中期来看，非瘟疫苗上市后动保行业市场规模将打开增量空间；从长期来看，下游畜禽养殖行业规模化提升将持续推动动保产品需求的增长。3、种业：近年来行业法规和配套政策密集出台，生物育种商业化政策明朗。种植业估值处于历史相对低位，前期负面情绪释放完成，面对生物育种潜在市场空间，当前种业板块具备明显投资价值。2024年是我国生物育种元年，前期通过品种初审的种企已经获得生产经营许可证书，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升。4、宠物食品：受益于人口结构变化和居民生活水平提升，中国宠物食品行业市场规模仍有较大增长空间。根据销售数据统计，我国宠物食品行业呈现出线上占比提升和国产替代深化的趋势。参照海外成熟宠物市场，随着我国宠物食品行业国产替代的加深，相关上市公司市场份额仍有较大增长空间。 行业分析报告：收入增长回落，业绩表现进一步分化2024-11-15 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l2024年三季度，除了调味品，多数食品饮料子板块的收入增长回落，部分转负。三季度是传统上的消费旺季，有中秋和国庆双节对消费形成支撑，因而这个情况在历年同期中是罕见的。整体看，白酒销售增长大幅放缓；部分零食类上市公司的销售增长较好；调味品头部企业经历几年的渠道调整，销售增长已经恢复常态。 l零食上市公司的销售增长相对较好，但是也并不是所有的上市公司都实现了正增长，内部分化因品类赛道、渠道差异和经营差异而出现。白酒板块整体收入增长出现“断崖”，从上年同期的15.19%跌至0.73%，且白酒上市公司彼此间也出现明显分化。调味品上市公司的销售普遍增长较好：经历了几年的渠道调整后，基础调味品的运营重回正常轨迹，历年的稳健增长有望持续；复合调味品的高增长虽然回落，但仍保持着正增长；近两年，基础原料类市场增长较快、景气度较高。保健品板块整体营收下降16.36%，较上年同期回落22.12个百分点。尽管保健品板块整体营收下降，但是就上市公司来看，多数上市公司的三季度收入增长较好，板块指标主要受到汤臣倍健的拖累。预加工食品板块整体营收下降3.35%，较上年同期回落9.84个百分点。同时，预加工食品上市公司的收入也普遍转降，餐饮业景气度下行是其主要原因。 l 2024年三季度，除了白酒、零食和