招期新能源ESG工业硅周报：产业链供应收缩，库存累计持续

硅产业链市场分析总结

核心观点

• 价格：本周现货报价持稳，主力合约价格震荡攀升后回落。
• 估值：主产区云南电价上调，新疆硅石价格下调10元，精煤、木片、木炭价格稳定，西南地区成本开始上调，十月负利润小幅波动。
• 供应：本周开工320台，较上周减少3台，整体开炉率42.9%。
• 库存：社会总库存累库1.3万吨至51.2万吨，广期所仓单量下降5.8千吨至26.2万吨。
• 需求：多晶硅产量下降至2.77万吨，库存上升至28.98万吨，价格下降0.5-2元/千克；N型硅片价格下降0.01元，电池片价格稳定，组件价格持稳；十一月电池片、硅片排产偏弱（同比-13% /-27%）；多晶硅毛利率回落至-14.71%。
• 下游需求：DMC周度产量回调，库存小幅累库，下游107胶、生胶价格分别下调100、900元，DMC毛利率下降至-13.03%；再生铝合金开工率下降至55.4%，10月乘用车产量同比+8.8%，ADC12、A356价格分别下调400、850元。
• 出口：9月出口量同比+27%，环比持平。

关键数据

• 价格：现货报价持稳，主力合约价格震荡后回落。
• 估值：云南电价上调，新疆硅石价格下调，精煤、木片、木炭价格稳定，西南地区成本上调。
• 供应：开炉率42.9%，开工320台。
• 库存：社会总库存51.2万吨，广期所仓单26.2万吨。
• 需求：多晶硅产量2.77万吨，库存28.98万吨，价格下降0.5-2元/千克；N型硅片价格下降0.01元，电池片价格稳定；十一月排产同比-13% /-27%。
• 下游需求：DMC产量回调，库存累库，107胶、生胶价格分别下调100、900元；再生铝合金开工率55.4%，乘用车产量同比+8.8%；ADC12、A356价格分别下调400、850元。
• 出口：9月出口量同比+27%。

研究结论

• 硅产业链价格整体波动，供应端开工率下降，库存累库，需求端多晶硅产量和库存上升，价格下降，下游需求疲软，毛利率回落，出口保持增长。
• 市场整体呈现供大于求的态势，价格承压，企业盈利能力下降，未来需关注需求恢复情况和成本变化。