晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年11月19日 【财经要闻】 1、证监会主席吴清在香港交易所互联互通十周年高峰论坛致辞时表示，证监会正加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放，在市场开放、跨境投融资便利化等方面，将推出更多务实的举措。 2、10月份，31个大城市城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、上海印发《关于取消普通住房标准有关事项的通知》，一是明确取消普通住房和非普通住房标准；二是明确取消标准后相关个人住房交易税收事项，其中，个人将购买2年以上的住房对外销售的，免征增值税，个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照5%的征收率全额缴纳增值税力。 资料来源：证券时报，国家统计局，中国新闻网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融电力行业领涨A股震荡整理周度策略：一周要闻参考(2024.1111-1117）周度策略：经济数据未达预期，市场等待震荡回升市场分析：通信传媒行业领涨A股震荡整固市场分析：金融行业领涨A股宽幅震荡 【行业公司】 行业分析报告：收入增长回落，业绩表现进一步分化行业月报：前三季度业绩承压，关注游戏、广告、出版板块行业月报：看好国产化和算力需求行业月报：猪价偏弱运行，“双十一”宠物数据维持增长行业月报：包装纸价小幅上涨，家居内销边际改善行业月报：销量持续高增长，板块积极关注行业深度分析：油价下行叠加需求不足，三季度行业景气低位运行行业专题研究：前三季度业绩承压，关注后续修复空间行业月报：半导体行业24Q3延续复苏趋势，关注自主可控方向 行业月报：北美云厂商资本开支高增，对美光模块出口同比增长超七成 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、证监会主席吴清在香港交易所互联互通十周年高峰论坛致辞时表示，证监会正加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放，在市场开放、跨境投融资便利化等方面，将推出更多务实的举措。 2、10月份，31个大城市城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。3、上海印发《关于取消普通住房标准有关事项的通知》，一是明确取消普通住房和非普通住房标准；二是明确取消标准后相关个人住房交易税收事项，其中，个人将购买2年以上的住房对外销售的，免征增值税，个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照5%的征收率全额缴纳增值税力。资料来源：证券时报，国家统计局，中国新闻网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融电力行业领涨A股震荡整理2024-11-18 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3386点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中银行、保险、电力以及资源等行业表现较好；软件开发、半导体、半导体以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.12倍、37.22倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额17964亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。从上周高频数据看，社融和CPI不及预期。投资者可能对特朗普政策的担忧以及前期市场热点板块涨幅过大获利盘抛售导致市场进入调整阶段。目前政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况，短期将呈现红利和科技风格的跷跷板效应。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注金融、电力、煤炭以及钢铁等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻参考(2024.1111-1117）2024-11-17 （李智S0730524080001） 1、重要事件及数据2、河南省资本市场3、国内外市场周行情4、券商板块周行情 周度策略：经济数据未达预期，市场等待震荡回升2024-11-16 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 投资要点： l【中央出台强有力的化债政策】增加6万亿债务限额置换存量隐性债务，以及从2024年起连续五年每年安排8000亿元专项债券用于化债，总规模达到10万亿。 l【10月M1、M2企稳回升】据央行统计，10月末，M2余额同比增长7.5%，增速比上月末高0.7%；M1同比下降6.1%，较上月收窄1.3%，为年内首次增速回升。 l【10月社融累计数据偏弱】1-10月中国社融数据疲弱，从社融分项看只有政府债券融资和信托贷款是同比增加外，其他融资方式同比均有所下降，社会需求仍然较弱，我们继续关注数据未来的改善情况。 l【CPI数据小幅回落】国家统计局11月9日发布数据显示，10月份CPI上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1%。食品中，鲜菜、猪肉和鲜果价格分别上涨21.6%、14.2%和4.7%，涨幅均有回落；非食品中，能源价格下降5.1%，降幅比上月扩大1.6%，其中汽油价格下降10.7%。10月份，扣除食品和能源价格的核心CPI略有回升，同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1%。 l【PPI环比降幅连续两月收窄】从环比看，10月份PPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.5%，连续两个月收窄。 l【10月工业增加值保持稳定】2024年10月份规模以上工业增加值增长5.3%，分三大门类 看，10月份，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。 l【美国通胀数据符合预期】10月美国PPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，略高于市场预期。剔除食品和能源的核心PPI环比增长0.3%，较去年同期上涨3.1%。 l【经济数据未达预期，市场等待震荡回升】本周高频经济数据方面，社融和CPI不及预期。市场走势方面，投资者可能对特朗普政策的担忧以及前期市场热点板块涨幅过大获利盘抛售导致市场进入调整阶段。目前政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况，短期将呈现红利和科技风格的跷跷板效应。短期建议关注券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块，中期建议关注财政刺激的领域，如基建、电力等，以及困境反转的光伏、锂电、医药等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 市场分析：通信传媒行业领涨A股震荡整固2024-11-15 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3391点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中文化传媒、通信服务、教育以及银行等行业表现较好；软件开发、半导体、能源金属以及航天航空等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.32倍、38.41倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额18636亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。从上周高频数据看，物流、出口、服务贸易领域均保持增长，10月房地产销量相比9月份呈现出止跌企稳的拐点迹象，预计后续房地产价格方面将逐步回升。市场对政策面已经形成较强预期，目前指数进入强势横盘阶段，板块轮动将更加明显。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注通信服务、文化传媒、消费电子以及银行等行业的投资机会。 市场分析：金融行业领涨A股宽幅震荡2024-11-14 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3441点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中银行、保险、公用事业以及多元金融等行业表现较好；有色金属、半导体、通信服务以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.56倍、39.81倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额18719亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。从上周高频数据看，物流、出口、服务贸易领域均保持增长，10月房地产销量相比9月份呈现出止跌企稳的拐点迹象，预计后续房地产价格方面将逐步回升。市场对政策面已经形成较强预期，目前指数进入强势横盘阶段，板块轮动将更加明显。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注保险、银行、公用事业以及多元金融等行业的投资机会。 【行业公司】 行业分析报告：收入增长回落，业绩表现进一步分化2024-11-15 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l2024年三季度，除了调味品，多数食品饮料子板块的收入增长回落，部分转负。三季度是传统上的消费旺季，有中秋和国庆双节对消费形成支撑，因而这个情况在历年同期中是罕见的。整体看，白酒销售增长大幅放缓；部分零食类上市公司的销售增长较好；调味品头部企业经历几年的渠道调整，销售增长已经恢复常态。 l零食上市公司的销售增长相对较好，但是也并不是所有的上市公司都实现了正增长，内部分化因品类赛道、渠道差异和经营差异而出现。白酒板块整体收入增长出现“断崖”，从上年同期的15.19%跌至0.73%，且白酒上市公司彼此间也出现明显分化。调味品上市公司的销售普遍 增长较好：经历了几年的渠道调整后，基础调味品的运营重回正常轨迹，历年的稳健增长有望持续；复合调味品的高增长虽然回落，但仍保持着正增长；近两年，基础原料类市场增长较快、景气度较高。保健品板块整体营收下降16.36%，较上年同期回落22.12个百分点。尽管保健品板块整体营收下降，但是就上市公司来看，多数上市公司的三季度收入增长较好，板块指标主要受到汤臣倍健的拖累。预加工食品板块整体营收下降3.35%，较上年同期回落9.84个百分点。同时，预加工食品上市公司的收入也普遍转降，餐饮业景气度下行是其主要原因。 l2024年三季度，除了白酒、零食和调味品，食品饮料下各子板块的净利润均同比转降。白酒、零食和调味品板块的三季度净利润同比分别上涨2.05%、60.18%和15.25%，是净利润录得上涨的三个子板块。同期，啤酒、烘焙、熟食、预加工食品和保健品板块的净利润分别同比下降2.05%、5.88%、4.96%、29.99%和65.36%。 l预加工食品板块整体净利润同比下降29.99%，同比回落54.54个百分点，利润降幅远大于收入。同时，上市公司的净利润降幅也较大：除了克明食品和巴比食品的净利润同比增长外，其它上市公司的三季度净利润均同比下降，有的在本季录得亏损。保健品板块整体净利润下降65.36%，降幅同比回落66.79个百分点。休闲食品板块整体净利润同比增长21.13%，其中零食板块增长60.18%，零食贡献了主要的板块增长。净利润录得同比增长的公司多集中在零食板块，烘焙、熟食等公司的净利润多为下降或亏损。调味品板块整体净利润增长15.25%，较上年同期的5.9%大幅改善。同时，调味品上市公司的净利润也以增长为主，头部公司普遍有良好的增长表现。 l投资建议：2024年三季度，食品饮料板块的收入增长收窄甚至转负。相对而言，零食、调味品的收入增长较好。就净利润来看，白酒仍有微幅增长，调味品的净利润增长恢复常态，零食增长较为显著，而其它多数子板块的净利润均同比转降。对于四季度，我们维持行业“同步大市”的评级。 风险提示：销售持续下滑；海外市场订单减少，导致企业出口增长放缓。 行业月报：前三