生猪周报：关注下旬大猪出栏和需求兑现情况

2024年11月17日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 本周生猪现货下跌幅度明显，截至17日，河南my标猪出栏价格为16.05元/公斤，周环比下跌0.9元/公斤；广东ws三元猪出栏价格17.4元/公斤，周环比下跌1元/公斤，散户大猪存在惜售抗价行为，集团出栏压力大，降重顺势出栏，周末猪价再次下跌后少量二育进场和集团缩量，猪价表现稳定，但震荡下行趋势难改。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 供应方面，上游养殖集团出栏压力大，10月陕西集团日均出栏量环比增加28.33%，出栏表现积极；而散养户大猪存在抗价，期待降温后腌腊需求，下旬前期二育和大猪具有出栏需求。根据出栏体重表现，目前150公斤以上大猪出栏比例增加，涌益样本出栏体重本周继续增加0.55公斤，肥标差有所收窄。需求方面，本周日均屠宰量环比小幅增长，下游白条市场到货量增加，但白条走货情况一般，难以对毛猪形成正反馈，关注下旬降温后需求增量表现。 总体来看，市场供大于求格局不变，本周猪价下行收贴水，短期抗价、缩量和少量二育进入支持猪价但力度有限，重点关注下旬需求增量以及出栏节奏，中期01合约反弹空配思路不变或1-3/3-5反套。 关注点：旺季需求增量、出栏量等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货持续阴跌，盘面反弹回落.....................................31.2关注要点：旺季需求兑现和出栏节奏.........................................41.3养殖利润：成本企稳，利润继续下滑.........................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：10月份产能继续环比增加........................................62.2生猪存栏：育肥料环比保持增长.............................................72.2生猪出栏：肥标差收窄，大猪出栏增加.......................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：屠宰环比小增.............................................103.2下游猪肉消费：需求一般，关注月末增量....................................12 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：现货持续阴跌，盘面反弹回落 截至17日，钢联生猪全国出栏均价16.08元/公斤，周环比下跌0.65元/公斤；河南my标猪出栏价格为16.05元/公斤，周环比下跌0.9元/公斤；广东ws三元猪出栏价格17.4元/公斤，周环比下跌1/公斤。散户整体有抗价行为，东北大猪仍不愿意认卖，集团主动降重出栏，猪价破8元/斤地区增多，总之旺季需求仍未到来，毛猪反弹无力，猪价延续震荡下行趋势，建议反弹后顺势出猪。 盘面来看，01合于继续维持在15000-15500区间震荡，本周现货下跌收贴水，周中资金强势拉涨，但现货不配合且给二育和产业套保空间，本周后期再次跌回原点。 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：旺季需求兑现和出栏节奏 毛白价差低位，白条走货一般，需求表现平平，无明显增量，关注本周全国降温后需求变化，以及届时大猪出栏情况。 目前市场二育减少，整体供应充足，从集团出猪量来看，整体压力仍有，且10月份二育也到出栏期限，继续关注下旬出栏节奏。 资料来源：公开资料、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.3养殖利润：成本企稳，利润继续下滑 钢联数据监测，截至11月15日（第46周），生猪自繁自养利润为364元/头（-76），外购仔猪利润为70.5元/头（-28）。 本周7公斤仔猪平均价格401元/头，环比持平；15公斤仔猪平均价格490元/头（+15）。 截至11月13日，河南育肥猪配合料价格3.16元/公斤，月环比降0.01。截至11月8日，贵州育肥猪配合料3.59元/公斤，月环比涨0.01。 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：10月份产能继续环比增加 10月份钢联规模企业能繁环比增长0.37%，中小养殖群体环比增长1.69%，整体增幅收窄；涌益小样本能繁环比增长0.56%，增幅基本持平；卓创5000头母猪以下样本企业能繁环比-0.67%，5000头母猪以上企业环比+1%，综合环比增长0.96%，总体来产能延续增长趋势，尤其是仔猪出售继续存在利润。 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：育肥料环比保持增长 从新生仔猪上看，涌益统计10月份新生仔猪数环比增加0.54%，且农业部中大猪存栏继续环比增长。 生猪存栏方面，10月份钢联生猪总存栏3654.24万头，环比增长0.3%，其中规模企业存栏环比增长0.23%。 育肥料方面，10月份涌益环比+6.3%，钢联环比+0.67%，协会环比+5%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.2生猪出栏：肥标差收窄，大猪出栏增加 10月份三方机构统计，规模企业出栏超量完成。根据上市企业公告显示，19家上市企业10月份出栏量1432.1万头，环比增长14.62%，也高于同期1273.14万头。 11月份钢联、涌益生猪出栏计划量分别环比增加0.13%、1.68%，日均环比分别增长3.5%、5.07%。而目前陕西集团企业日均出栏量环比增长10%，可见集团出栏较为积极。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至11月15日（第46周），涌益数据显示，出栏体重为125.78公斤/头，环比+0.55公斤，与大猪出栏占比增大有关，且肥标价差走缩也反映大猪出栏增加；钢联出栏体重为123.84公斤/头，环比+0.02公斤。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至11月8日（第45周），农业部宰后均重为90.85公斤，环比+0.1。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：屠宰环比小增 钢联统计显示，截至11月14日（第46周11.8-11.14），本周样本企业日均屠宰量12.23万头，环比上周11.78万头+3.8%。 涌益咨询显示，截至11月14日（第46周11.8-11.14），本周日均屠宰量为15.42万头，上周为15.38万头+0.26%；涌益规模屠宰环比+1.17%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率91.55%。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：需求一般，关注月末增量 部分批发市场白条到货量同比略增，但需求无增量，白条走货情况表现一般，白条价格稳中偏弱为主。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 本周生猪现货下跌幅度明显，截至17日，河南my标猪出栏价格为16.05元/公斤，周环比下跌0.9元/公斤；广东ws三元猪出栏价格17.4元/公斤，周环比下跌1元/公斤，散户大猪存在惜售抗价行为，集团出栏压力大，降重顺势出栏，周末猪价再次下跌后少量二育进场和集团缩量，猪价表现稳定，但震荡下行趋势难改。 供应方面，上游养殖集团出栏压力大，10月陕西集团日均出栏量环比 增加28.33%，出栏表现积极；而散养户大猪存在抗价，期待降温后腌腊需求，下旬前期二育和大猪具有出栏需求。根据出栏体重表现，目前150公斤以上大猪出栏比例增加，涌益样本出栏体重本周继续增加0.55公斤，肥标差有所收窄。需求方面，本周日均屠宰量环比小幅增长，下游白条市场到货量增加，但白条走货情况一般，难以对毛猪形成正反馈，关注下旬降温后需求增量表现。 总体来看，市场供大于求格局不变，本周猪价下行收贴水，短期抗价、缩量和少量二育进入支持猪价但力度有限，重点关注下旬需求增量以及出栏节奏，中期01合约反弹空配思路不变或1-3/3-5反套。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512