造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：11月智利木浆外盘报价环比持平

——造纸产业链数据每周速递（2024/11/16） 核心观点 ⚫本周轻工制造行业指数下跌3.68%，跑输大盘0.38pct；造纸子板块下跌4.07%，跑输大盘0.77pct。本周沪深300指数下跌3.29%，轻工制造(申万)指数上下跌3.68%，跑输沪深300指数0.38pct，在28个申万一级行业中位列第16位；二级行业中，造纸子板块下跌4.07%，跑输大盘0.77pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸以及家具板块，分别下跌0.39%、2.73%、4.07%、5.06%。 产业链数据跟踪 李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524090001 ⚫本周国废到厂价上涨，外废价格下跌；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格分化；溶解浆维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨14元/吨；美废、日废、欧废OCC东南亚主港CIF价格下跌5-10美元/吨；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌10元/吨、针叶木浆现货价格上涨20元/吨；2024年10月下旬中国两大港口木浆库存合计154万吨，环比下降2.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周包装纸价格小幅上涨，文化纸价格下跌 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2024/11/10）2024-11-11 本周再生箱板纸价格延续上涨趋势：——造纸产业链数据每周速递（2024/11/03）2024-11-0310月智利阔叶浆外盘报价下调10美元/吨 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2024/10/26）2024-10-27 ⚫本周包装纸价格小幅上涨，铜版纸价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格下跌38元/吨，白卡纸价格上涨8元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨18元/吨。 ⚫本周铜版纸盈利水平下降，其余纸种盈利水平提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加4-9元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降24-30元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加13-15元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加4-9元/吨。 ⚫9月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.2%。（1）机制纸及纸板2024年1-9月累计产量11633万吨，同比增长11.4%；9月当月产量1333万吨，同比增长3.6%；（2）经剔除价格因素影响，2024年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长22.4%，环比增长2.2%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-9月累计同比下降1.5%；出口量方面，1-9月累计同比增加16.4%。 投资建议与投资标的 ⚫伴随SuzanoCerrado以及联盛商品浆新产能的集中投产，海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调至历史中低分位水平，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2024/11/11-2024/11/18）........................................................4 2、产业链数据跟踪：11月智利木浆外盘报价环比持平..................................5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格下跌；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格分化；溶解浆维稳..................................................................................................................62.2成品纸：本周包装纸价格小幅上涨，铜版纸价格下跌...................................................72.3盈利水平：本周铜版纸盈利水平下降，其余纸种盈利水平提升....................................82.4 9月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长2.2%.....................................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌3.68%，造纸子板块下跌4.07%.............................................4图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第16位.................................................................4图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸以及家具板块.......4图4：美废、日废、欧废OCC东南亚主港CIF价格下跌5-10美元/吨（更新日期2024/11/15，双周更新）.......................................................................................................................................6图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨14元/吨（更新日期2024/11/15）................................6图6：本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/11/15）...............................7图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌10元/吨、针叶木浆现货价格上涨20元/吨（更新日期2024/11/15）.............................................................................................................7图8：2024年10月下旬中国两大港口木浆库存合计154万吨，环比下降2.2%（更新日期2024/10/31） ................................................................................................................................7图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨30元/吨（更新日期2024/11/15）...7图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2024/11/15）..........................................................8图11：本周铜版纸市场均价下跌38元/吨（更新日期2024/11/15）............................................8图12：本周白卡纸市场均价上涨8元/吨（更新日期2024/11/15）..............................................8图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸上涨18元/吨（更新日期2024/11/15）........8图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加4-9元/吨（更新日期2024/11/15）................................9图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降24-30元/吨（更新日期2024/11/15）............................9图16：本周白卡纸盈利水平较上周增加13-15元/吨（更新日期2024/11/15）............................9图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周增加4-9元/吨（更新日期2024/11/15）.........................9图18：2024年1-9月机制纸及纸板产量累计同比增长11.4%....................................................10图19：剔除价格因素影响，2024年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长22.4%，环比增长2.2%..............................................................................................................10图20：2024年1-9月纸及纸板当月进口量累计同比下降1.5%..................................................10图21：2024年1-9月纸及纸板当月出口量累计同比增长16.4%................................................10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/11/15）...........................................................5表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/11/15）............................................................5 1、行情回顾（2024/11/11-2024/11/18） 本周轻工制造行业指数下跌3.68%，跑输大盘0.38pct；造纸子板块下跌4.07%，跑输大盘0.77pct。本周沪深300指数下跌3.29%，轻工制造(申万)指数上下跌3.68%，跑输沪深300指数0.38pct，在28个申万一级行业中位列第16位；二级行业中，造纸子板块下跌4.07%，跑输大盘0.77pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸以及家具板块，分别下跌0.39%、2.73%、4.07%、5.06%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：11月智利木浆外盘报价环比持平 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格下跌；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格分化；溶解浆维稳 （1）本周国废到厂价（不含税）上涨14元/吨；美废、日废、欧废OCC东南亚主港CIF价格下跌5-10美元/吨。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂价（不含税）为1495元/吨，较上周上涨14元/吨，涨幅为0.9%。外废原材料方面，根据纸业联讯统计的数据，本周美废OCC(11#)东南亚主港CIF价格为163美元/吨，较上周下跌10美元/吨，跌幅为5.8%；欧废OCC(90/10)东南亚主港CI