机械行业周报：华为布局具身智能，助推AI机器人产业发展
华为布局具身智能，助推AI机器人产业发展 增持上次评级:增持 ——机械行业周报 欧阳蕤(分析师)021-38676550 刘麒硕(研究助理)0755-23976666xiaoqunxi027589@gtjas.comouyangrui029285@gtjas.com liuqishuo028693@gtjas.com S0880523120002 机械行业《大宗气体价格周度下滑，同比跌幅逐步收窄》2024.11.16机械行业《多家公司与华为具身智能创新中心签署合作，宁德时代有意切入机器人赛道》2024.11.16机械行业《先进芯片进口或受阻，加速前道设备国产化》2024.11.13机械行业《机械装备投资逻辑：科技驱动、装备全球》2024.11.10机械行业《氧氮价格周度略有下滑，有望随需求复苏逐步回升》2024.11.10 本报告导读： 上周（2024/11/15）机械设备指数下跌3.20%。三季报显示机械行业整体景气依然低迷，个别向好的行业有半导体设备、船舶集装箱、工程机械，有望筑底的有锂电、光伏和3C装备。 投资要点： 7nm及更新进工艺芯片进口受限，关注半导体设备国产替代机会。根据集微网消息，台积电拟从11月11日起暂停向中国大陆AI/GPU客户供应7nm及更先进工艺芯片。7nm及更新进工艺芯片的突破口主要集中在:①前道制程设备加速升级迭代与国产化进程;②先进封装发展提速。上述举措均有望加速半导体设备国产替代进程，当前国产化率较低环节(量检测、离子注入、涂胶显影、刻蚀、沉积等)受益将更为明显，推荐标的:1)量检测环节:中科飞测、精测电子；2)离子注入环节:华海清科；3)键合设备:快克智能。 大宗气体价格周度下滑，同比跌幅逐步收窄。氧气、氮气、氩气价格周度环比下滑，氖气、氪气、氙气、氦气周度环比持平。大宗气体逐步进入淡季价格略有回落，但同比跌幅逐步收窄。随着国家经济政策发力，下游需求有望复苏，大宗气体价格有望逐步回升，稀有气体价格有望保持相对稳定。推荐标的为杭氧股份、陕鼓动力。 推荐组合：工程机械：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科，受益标的：柳工。气体设备：杭氧股份；油服设备：纽威股份、杰瑞股份；机床：海天精工、伊之密；3C设备：奥普特、博众精工、快克智能；矿山设备：耐普矿机。人形机器人：拓普集团（汽车组覆盖）、贝斯特、双环传动（汽车组覆盖），受益标的：三花智控、奥比中光、鸣志电器、步科股份、兆威机电。 风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。 目录 1.重点行业观点及重点公司盈利预测..........................................................32.机械板块细分子行业数据汇总..................................................................92.1.风电设备：预计十四五收官之年带动国内风电装机高增，合作出海带来广阔空间..................................................................................................92.2.光伏设备：降本增效主旋律不变，设备订单快速增长..................102.3.人形机器人：行业催化不断，关注灵巧手变化..............................122.4.通用自动化：9月制造业PMI环比提升，工控自动化需求有望复苏142.5.工程机械：财政政策催化，看好行业增长......................................162.6.半导体设备：设备厂商受国产化+政策驱动，国产化稳步推进....172.7.核电设备：核能步入加速期，设备端发展空间广阔......................192.8.船舶制造：中国船舶与中国动力资产重组稳步推进，国内船舶制造实力持续增强................................................................................................203.上周行情汇总............................................................................................214.机械行业新闻跟踪....................................................................................244.1.风电设备..............................................................................................244.2.光伏设备..............................................................................................244.3.锂电设备..............................................................................................254.4.通用自动化..........................................................................................254.5.工程机械..............................................................................................264.6.半导体设备..........................................................................................274.7.轨交设备..............................................................................................284.8.油气装备..............................................................................................285.风险提示....................................................................................................30 1.重点行业观点及重点公司盈利预测 工具行业：美国降息50bp以后地产销售有望复苏，带动工具类终端销售复苏。美国去库结束带来补库需求，带动公司订单、业绩上修。各个公司纷纷海外建厂规避关税，预计后续关税影响不大，推荐巨星科技，受益标的泉峰控股。 缝纫机械行业：缝制机械行业每轮周期约3-4年，下行已超2年，23年7月以来纺织业PPI同比跌幅收窄，行业库存持续下降，有望开启新一轮上行周期。同时出口额同比数据5月开始转正，7月同比+19.5%，出口需求向好。推荐标的：缝纫机龙头杰克股份，爆品放量盈利能力持续提升。 3C设备：周期与成长共舞。3C行业经历2年下行，以手机为主的终端销量于23Q3转正，代工厂月度销售额同比增速连续多月返正，周期上行趋势确立。3C具备供给创造需求特点，当前AI端侧落地如火如荼。苹果推动Apple Intelligence在iPhone16及此后机型落地，AI手机硬件端改款及销量抬升预期均有望拉动苹果新一轮资本开支，果链设备商有望充分受益。 矿山机械行业：持续推荐矿山机械行业，一带一路政策推动下，中资矿山出海加速进行，矿山资本开支持续保持高景气，矿山机械公司加速海外扩张，订单有望持续高增。推荐标的耐普矿机，受益标的：中信重工、南矿集团、北矿科技。 工程机械行业：看好2024H2工程机械内外销正增长。国内市场需求拐点已过，本轮增长由更新需求带动；海外市场拓展顺利，海外去库存影响缓解叠加低基数效应，看好国内工程机械企业在一带一路、东南亚、中东等低市占率进一步提升。推荐标的：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科，受益标的：柳工、浙江鼎力。 2.机械板块细分子行业数据汇总 2.1.风电设备：预计十四五收官之年带动国内风电装机高增，合作出海带来广阔空间 投资建议：国内海风项目持续推进，看好2024年海上风电装机高增，海风相关标的有望受益。（1）海缆：受益标的东方电缆、起帆电缆；（2）基础（含塔筒及桩基）：受益标的大金重工、天顺风能、海力风电；（3）系泊链：受益标的亚星锚链；（4）轴承（含滚子）：推荐长盛轴承（风电齿轮箱轴承台架测试顺利完成）、新强联、五洲新春（海风滚子已量产）等；（5）制动器：受益标的华伍股份等。 2024年9月，风电并网5.51GW，同比增长20.83%。据国家能源局数据，24年1-9月风电并网39.12GW/同比+16.85%，单9月风电并网5.51GW/同比+20.83%/环比+48.92%，风电装机拐点已显，看好国内随着2025年十四五收官之年的到来，风电装机需求高增，带动上有零部件产品量价齐升。展望海外，据全球风能理事会(GWEC)发布的《2024全球风能报告》，2023年全球新增风电装机117GW/同比+50%，预计2024年全球新增装机量将达131GW，预计未来5年CAGR为9.4%。当下国内风电整机企业加快海外布局，看好未来风电零部件企业与整机厂合作出海带来的业绩高增。 数据来源：中国人民银行、国泰君安证券研究 海风深远化有望加速，用量提升及技术升级环节充分受益。国内海风政策逐步倾向加速深远化进程，中国远海风能储量丰富，达1268GW，海风深远化大势所趋。海风深远化进程有望加速，风电零部件用量提升及技术升级环节将充分受益。 11月15日风机原材料价格中铁矿石、阴极铜、铝、螺纹钢等期货价格皆有所下降。 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.2.光伏设备：降本增效主旋律不变，设备订单快速增长 电镀铜：掩膜曝光或更具经济性，需后续大试线数据验证 背景：电镀铜技术助力异质结电池去银降本，主要分为镀种子层、图形化和金属化三大制备环节，当前工艺分歧集中在图形化和金属化环节但两者侧重略有不同，金属化环节VDI、垂直镀和水平镀还集中在可行性验证（进展各有先后），图形化LDI直写和掩膜曝光机现虽然在工艺方案上均被证实可行（产能不存在差异），但受金属化环节进展拖累在经济性验证上缺少整线测试数据，而百兆瓦产线的公开数据不足正是当下工艺路线之争的关键所在。 1.镀种子层：采用PVD整面镀种子层是目前较为简单的方式。其优势在于可以与前道ITO层制备共用PVD设备，采用直接增加腔体的方式能够实现成本降低，但需要在金属化后增加刻蚀工序，可能影响良率。 2.图形化：掩膜曝光或更具经济性，需后续大试线数据验证。从造价成本上看LDI直写略高于掩膜曝光，在产能与镀膜效果相同的情况下两者经济性在于后续耗材成本比拼。 1）LDI直写需要通过增加激光头的方式来达到和掩膜曝光相同的产量，对应单台设备配10~20个DMD(TI独供，国内报价8~10万/个)，考虑到光伏产线24小时开机+极大曝光量，DMD可能作为耗材增加成本，假设在设备5年的使用时长中需要更换50%的DMD，对应单机耗材成本为40~100万元。 2
