核心观点及策略
- 宏观方面:特朗普上台后推行的贸易保护主义和关税壁垒将推高美元,逆全球化背景下全球经济增长可能放缓,美国通胀上行风险或令降息预期回落。国内方面,三季度经济增速平稳,制造业回归扩张区间,10万亿化债方案落地为地方政府减压,央行将继续坚持支持性的货币政策立场,加大逆周期调节力度。
- 基本面来看:精矿趋紧格局延续,国内减产预期没有兑现,进口量大幅反弹。需求端,精铜杆开工率高位运行,传统行业消费富有韧性,新兴产业进入年末冲刺阶段,国内库存缓慢下行。
行情展望
- 特朗普2.0将带领美元进入强周期运行,市场担忧逆全球化格局将会带来全球经济增长放缓和总需求减弱。中国财政端持续发力支撑经济基本面企稳向好,基本面供需紧平衡预期未能兑现,但国内消费总体韧性较强,整体预计铜价将进入偏弱震荡区间。
- 预计11月份铜价将弱势震荡运行,沪铜主要波动区间在71500-76000元/吨之间,伦铜的主要波动区间在8900-9450美元/吨之间。
风险点