一、行情回顾
沪锌期货主力2412合约收于24850元/吨，加权放量增仓，总持仓增加5460手至266607手。月差11-12收窄38至38，近月月差仍高位，现货升水基本持稳，沪市对12升水400，天津升水430，广东对12升水410，沪粤价差缩小。基本面方面，炼厂原料库存小幅缓解，11月国产加工费回升50至1500元/吨，矿端供应维持偏紧，北方矿山即将季节性减产，四季度TC费用反弹空间有限。冬储加剧矿端资源争夺，精炼锌产量维持低位。初级消费领域表现平淡，北方环保限产抑制镀锌开工，锌价高位下游订单减少，进口窗口开启，周末到货改善，周一七地社库累库0.36万吨至12.36万吨。特朗普鹰派内阁对华态度强硬，贸易战风险上升，午后情绪偏弱，沪锌高位震荡，测试布林线下轨支撑。
二、行业要闻
- 11月12日0#锌主流成交价25185~25445元/吨，双燕暂无报价，1#锌主流成交25115~25375元/吨。早盘市场均价贴水0~10元/吨，跟盘报价较少。第二时段，国产报价对2412合约升水400元/吨附近，高价品牌双燕暂无报价。
- 宁波市场主流品牌0#锌成交价25105~25365元/吨，常规品牌对2412合约报价升水320元/吨，对上海现货贴水80元/吨。
- 广东0#锌主流成交25120~25380元/吨，主流品牌对2412合约报价升水315~450元/吨，对上海现货贴水50元/吨，沪粤价差缩小。
- 天津市场0#锌锭主流成交25270~25430元/吨，紫金成交25320~25480元/吨，1#锌锭成交24680~24820元/吨，0#锌普通对2412合约报升水470~500元/吨，紫金报升水520~550元/吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部；SMM，建信期货研究发展部）
四、研究结论
沪锌期货高位震荡，受矿端供应偏紧、冬储加剧资源争夺及贸易战风险影响，但反弹空间有限，下游消费平淡。现货升水基本持稳，月差仍高位，需关注布林线下轨支撑及宏观情绪变化。
