【每日研报20240521】大宗商品集体狂飙，金银铜齐创新高

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ， 道 指 跌0.49%报39806.77点 ， 标 普500指 数 涨0.09%报5308.13点 ， 纳指 涨0.65%报16794.87点 ，创 历 史 新 高 。美 元 指 数 涨0.11%报104.62，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，离 岸 人 民 币 对美 元 跌134个 基 点 报7.2471。国 际 油 价 小 幅 收 跌 ，美 油6月 合 约 跌0.45%，报79.22美 元/桶 。布 油7月 合 约跌0.32%， 报83.71美 元/桶 。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 上 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.43%报2430.3美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨2.55%报32.055美 元/盎 司 。LME期 铜 涨2.27%报10958.5美 元/吨 。ICE 7月原糖期货合收跌涨3%报18.68美分/磅。ICE7月期棉期货合约收涨0.2%报76.03美分/磅。 消 息 回 顾 【美联储理事杰斐逊表示，判断通胀放缓是否会持续为时尚早；将评估最新数据、经济前景变化和风险平衡，以确定适当的政策利率立场；美联储工作人员估计2024年前四个月核心PCE价格年化增长4.1%，12个月变化为2.75%；长期通胀预期显示美国人相信美联储将实现2%的通胀目标。】 【旧金山联储主席戴利表示，尚未获得通胀将持续下行至2%的信心；目前没有看到需要加息的任何证据。】 【国财政部长耶伦说，美国反对向亿万富翁征收全球财富税的提议，拒绝了巴西、法国和其他国家提出的这一想法。】 【日本经济团体联合会公布的2024年春季劳资谈判第一轮统计结果显示，包括定期涨薪和上调基本工资在内的大企业月薪涨幅平均为5.58%。这是可进行比较的1992年以来，第一轮统计之际的最大涨幅。】 【伊朗总统莱希及伊朗外长阿卜杜拉希扬在19日的直升机事故中罹难。】 【上金所发布通知，自5月21日收盘清算时起，黄金(T+D)等合约的保证金比例从9%调整为10%，涨跌幅度限制从8%调整为9%;白银（T+D)合约保证金比例从12%调整为13%，涨跌幅度限制从11%调整为12%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 二 美 元 指 数 涨0.11%报104.62， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.12%报1.0857， 英 镑 兑美 元 涨0.05%报1.2706， 澳 元 兑 美 元 跌0.42%报0.6667， 美 元 兑 日 元 涨0.37%报156.26。 美 联 储 理 事 杰斐 逊 表 示 ， 判 断 通 胀 放 缓 是 否 会 持 续 为 时 尚 早 ； 将 评 估 最 新 数 据 、 经 济 前 景 变 化 和 风 险 平 衡 ， 以 确 定 适当 的 政 策 利 率 立 场 ； 美 联 储 工 作 人 员 估 计2024年 前 四 个 月 核 心PCE价 格 年 化 增 长4.1%，12个 月 变 化 为2.75%；长 期 通 胀 预 期 显 示 美 国 人 相 信 美 联 储 将 实 现2%的 通 胀 目 标 。 克 利 夫 兰 联 储 主 席 梅 斯 特 称 ， 仍 然认 为 通 胀 将 会 下 降 ， 但 不 会 迅 速 下 降 ； 如 果 经 济 出 现 意 外 恶 化 ， 可 以 降 息 ； 而 如 果 通 胀 回 落 进 程 停 滞 或逆 转 ， 可 以 保 持 利 率 在 当 前 水 平 ， 甚 至 加 息 ； 之 前 预 计 今 年 会 有 三 次 降 息 ； 认 为 这 种 预 期 已 经 不 再 合 适 。整 体 发 言 基 调 偏 鸽 。往 后 看 ，短 期 内 美 国 经 济 数 据 走 弱 或 持 续 降 低 市 场 利 率 预 期 ，美 元 指 数 或 相 对 承 压 。 资料来源：wind、瑞达国际 S&P500 截 至5月21日 ， 标 普500指 数 收 涨0.09%至5308.13； 迷 你 标 普500主 力 合 约 收 涨0.08%至5331.75点 。 美 股 周 一 收 盘 涨 跌 不 一 ， 道 指 收 跌 约200点 ， 纳 指 创 历 史 新 高 。 本 周 市 场 重 点 关 注 英 伟 达 财 报 与 微软 的Build开 发 者 大 会 。 美 联 储 将 在 周 三 公 布 上 次 货 币 政 策 会 议 纪 要 。 策 略 上 ， 短 线 逢 低 做 多 为 主 。 富 时 中 国A50 截 至5月20日 ， 富 时 中 国A50指 数 收 涨0.42%至12846.95点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 收 涨0.12%至12887点 。 随 着4月 经 济 数 据 披 露 ， 基 本 面 底 部 特 征 更 为 清 晰 ， 地 产 政 策 多 线 齐 发 托 底 地 产 链 ，提 振 下 半 年 经 济 预 期 ， 进 一 步 推 升 市 场 风 险 偏 好 ， 周 五A股 市 场 在 地 产 板 块 引 领 下 拉 升 。 另 外 ， 随 着 超长 期 国 债 部 署 落 地 ， 考 虑 到 一 季 度 货 币 政 策 对 防 空 转 的 态 度 ， 后 续 或 有 降 准 配 套 货 币 政 策 落 地 缓 释 资 金抽 取 压 力 。 策 略 上 ， 短 线 逢 低 做 多 为 主 。 铜 隔 夜COMEX铜 偏 强 震 荡 ， 报 收5.106美 元/磅 ， 涨 跌 幅+1.11%。 国 际 方 面 ， 克 利 夫 兰 联 储 主 席 梅 斯特 ： 今 年 降 息 三 次 的 预 期 已 经 不 再 合 适 。 在 必 要 的 情 况 下 可 能 加 息 ， 但 这 并 非 基 准 情 景 。 有 理 由 相 信 中性 利 率 升 高 。 美 联 储 副 主 席 杰 斐 逊 ： 判 断 通 胀 放 缓 是 否 会 持 续 为 时 尚 早 。 旧 金 山 联 储 主 席 戴 利 ： 目 前 没有 看 到 需 要 加 息 的 任 何 证 据 ， 对 通 胀 可 持 续 地 下 降 尚 无 信 心 。 亚 特 兰 大 联 储 主 席 博 斯 蒂 克 ： 降 息 周 期 开始 后 的 稳 定 利 率 可 能 比 过 去 十 年 中 的 高 。 美 联 储 多 位 官 员 发 言 偏 鹰 。 国 内 方 面 ， 国 家 发 展 改 革 委 ： 采 取更 多 举 措 巩 固 扩 大 新 能 源 汽 车 产 业 发 展 优 势 。库 存 方 面 ，截 至5月20日 ，LME铜 库 存 为105900吨 ，环 比+2250吨；COMEX铜 库 存19922短 吨 ， 环 比-188短 吨；SHFE每 日 仓 单231103吨 ， 环 比+1568吨 。 美 元指 数 震 荡 走 高 ，最 终 收 涨0.122%，报104.62，美 债 收 益 率 保 持 坚 挺 。操 作 上 ，建 议COMEX铜2407合 约轻 仓 震 荡 偏 多 交 易 ， 注 意 交 易 节 奏 及 风 险 控 制 。 黄 金 消 息 面 ： 当 前 地 缘 冲 突 持 续 ， 周 末 伊 朗 总 理 坠 机 遇 难 ， 地 缘 不 确 定 性 有 所 提 升 。 在 前 期 美 国 通 胀 及就 业 数 据 接 连 走 弱 的 情 况 下 ， 美 联 储 官 员 发 言 基 调 逐 渐 出 现 改 变 。 美 联 储 理 事 鲍 曼 表 示 通 胀 将 在 一 段 时间 内 保 持 高 位 ， 若 通 胀 停 滞 或 反 弹 ， 美 联 储 愿 意 重 启 加 息 ； 劳 动 力 市 场 再 平 衡 进 展 已 放 缓 ， 政 策 具 有 约束 性 ，正 在 监 测 是 否 足 够 ，整 体 发 言 基 调 中 性 。外 盘 持 仓 方 面：截 至5月20日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为838.54吨 ，较 上 一 交 易 日 持 平 。往 后 看 ，短 期 内 市 场 或 持 续 对 美 国 年 内 降 息 预 期 重 新 定 价 ，利率 预 期 回 落 或 相 对 提 振 贵 金 属 价 格 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻 仓 做 多 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 国 际 原 油 市 场 小 幅 回 落 ， 布 伦 特 原 油7月 期 货 合 约 结 算 价 报83.71美 元/桶 ， 跌 幅 为0.3%； 美 国WTI原 油7月 期 货 合 约 结 算 价 报79.3元/桶 ，跌 幅0.4%。美 联 储 官 员 对 降 息 和 抗 通 胀 前 景 保 持 谨 慎 ，美 元 指 数小 幅 回 升 。欧 佩 克 联 盟 产 油 国 将 自 愿 减 产 措 施 延 长 到 二 季 度 ，沙 特 将 自 愿 减 产100万 桶/日 ，俄 罗 斯 在 二季 度 自 愿 削 减 供 应47.1万 桶/日；以 色 列 继 续 在 拉 法 展 开 军 事 行 动 ， 巴 以 停 火 协 议 谈 判 仍 呈 僵 局 ， 伊 朗 总统 莱 希 坠 机 遇 难 ， 中 东 地 缘 局 势 仍 存 风 险 ； 美 联 储 官 员 暗 示 降 息 短 期 内 不 会 到 来 ， 市 场 对 经 济 和 需 求 前景 仍 有 担 忧 ， 短 线 原 油 期 价 呈 现 震 荡 。WTI原 油7月 期 货 合 约 支 撑 位 ：77.5； 压 力 位 ：80.6。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 一 小 幅 收 高 ，因 稳 定 的 需 求 和 广 泛 金 融 市 场 的 积 极 情 绪 所 带 来 支 撑 。交投 最 活 跃 的ICE 7月 期 棉 收 涨0.14美 分 或0.2%， 结 算 价 报76.03美 分/磅 。 新 年 度 全 球 棉 花 产 量 增 加 至 近六 年 高 位 预 期 ， 且 美 棉 出 口 数 据 下 滑 ， 利 空 棉 市 。 据 美 国 农 业 部(USDA)报 告 显 示 ，2024年5月3-9日 ，2023/24年 度 美 国 陆 地 棉 出 口 签 约 量35526吨 ， 较 前 周 下 降38%， 较 前4周 平 均 水 平 下 降7%；2023/24年 度 美 国 陆 地 棉 出 口 装 运 量54208吨 ， 较 前 周 下 降4%， 较 前4周 平 均 水 平 持 平 。 美 棉 主 力 价 格 关 注 上 方压 力89.0美 分/磅 ， 下 方 支 撑70.0美 分/磅 。 建 议7月ICE期 棉 短 期 观 望 。 图8：ICE棉花期货主力合约日走势图 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所（ICE）原 糖 期 货 周 一 收 高 ，延 续 反 弹 趋 势 ，受 外 围 积 极 情 绪 提 振 。交 投 最 活 跃 的ICE7月 原 糖 期 货 合 约 收 盘 收 涨0.55美 分 或3.0%，结 算 价 每 磅18.68美 分 。新 榨 季 巴 西 糖 压 榨 进 度 加 快 ，产 糖量 同 比 大 增 ， 生 产 数 据 强 劲 。 据 巴 西 蔗 糖 工 业 协 会Unica称 ， 自4月1日 开 始 的 巴 西2024/25新 榨 季 ， 截至5月1日 巴 西 主 产 区（ 中 南 部 地 区 ）入 榨 甘 蔗5061万 吨 ，同 比 增 长43.41%，产 糖255.8万 吨 ，同 比 增 长65.91%， 而 乙 醇 产 量 为23.6亿 升 ， 同 比 增 长32.42%。 巴 西 甘 蔗 用 于 生 产 食 糖 的 比 例 从 上 榨 季 同 期 的41.42%提 高 至46.96%。 美 糖 主 力 价 格 关 注