2024年第三季度太空投资报告

理解空间经济的框架 传统上，太空被视作物理基础设施——火箭、卫星及其他轨道资产。然而，这种观点忽略了基于太空的技术对全球创新产生的更广泛影响。企业家和已建立的企业正在利用这些技术创建自己独特的服务和解决方案，从而推动多个领域的增长。 太空智商（Space IQ）提供了一个全面的框架，用于理解太空经济以及投资者面临的新兴机会。 我们相信，GPS的历史——它产生了数万亿美元的经济价值——为理解基于太空技术的大规模生态系统形成提供了关键框架，从而推动了重要创新和扩展。我们的报告将这一过程划分为三个关键类别，或技术层：基础设施、分布和应用。基础设施——如轨道上的卫星——作为基础。在此之上，开发新的硬件和服务软件以分发和转换数据供广泛使用。这种分布then激发了数千种商业应用的创造，范围从设备到移动应用程序。 当我们最初引入基于GPS的框架时，它被认为是逆势而为。如今，它已被创始人、投资者和成熟的企业广泛接受。麦肯锡与世界经济论坛分享我们的视角，预计到2035年全球太空经济将达到1.8万亿美元，这一增长将由“骨干”用途和“拓展”用途共同驱动——后者包括像Uber这样的公司，依靠太空技术来产生收入。 从我们最近与世界经济论坛的对话中了解更多 这份报告将私人投资分解为太空经济的三大关键类别，提供了商业太空生态系统全面的视角。 专注于纯粹的基础设施公司而忽视分布层和应用层的风险在于可能会错过关键的发展和新兴商业机会。快速发展的太空技术平台、软件应用程序和人工智能不仅在扩大太空经济，还正在改变人们日常生活的方式。 每一层技术都反映了机会集的不同方面，并且各自具有独特的特征和增长驱动力。对于那些关注太空经济较窄定义的人来说，我们引导您关注基础设施部分，该部分包括通常被认为是“核心”太空公司的公司——例如涉及火箭和轨道硬件建设的公司。 我们希望我们的报告能够为驾驭这些机会提供宝贵的指导。 基础设施 硬件和软件用于构建、发射和运营太空资产，如火箭、卫星、推进系统、机器人系统、月球着陆器等。 Distribution 硬件和软件用于连接、处理和管理来自太空资产（如基于GPS的导航服务、地球观测数据管理平台、卫星为基础的互联网服务提供商边缘计算等）的数据。 Applications 专门利用太空资产数据（如共享服务GPS、农业数据分析GEOINT、物联网传感器监控SatCom、地理空间天气保险GEOINT等）的专业硬件和软件。 空间 IQQ3 2024 venture capital 继续是私营太空公司资金的主要来源（占51%），但缺乏产生流动性的退出机会已减缓资本流向初创企业的速度。此外，由于两个主要原因，估值仍然被人为抬高：1）异常大的人工智能交易；2）推迟了疫情期间高位融资的企业也延迟了新一轮融资。随着桥融资资金逐渐耗尽，公司被迫再次筹集资金，导致平轮和下轮融资达到历史最高水平。然而，美国私人市场的环境可能已经处于自2022年初美联储加息周期开始以来最有利的状态。9月美联储降息50个基点立即对公开市场产生了影响，使华尔街股市达到历史最高点。虽然这种影响要更长时间才能传导至私人市场，但交易活动已经开始从2022年和2023年的平淡中恢复。 以下是本季度太空资本市场的塑造因素 ： 现实检查 目前，私人投资组合中存在47家太空独角兽公司（估值超过10亿美元的企业），但许多公司的估值尚未从疫情高点调整。现在，由于公司难以成长为它们高昂的估值，并且传统企业难以与新进入者竞争，我们正见证创纪录的合并与收购活动。截至第三季度，太空经济今年的并购交易数量超过了过去二十年中的任何一年，但这些交易的平均价值接近历史最低水平。 尽管有人预测今年IPO市场会有所开放，但市场依旧表现低迷。一些公司已经尝试上市，例如太空垃圾清理公司Astroscale（186A美元），但效果甚微。如果IPO市场能在年底之前开放，那么最具价值公司的名单上可能会增加一些新面孔。退出路径本报告的部分可能提供下一个可能是谁的线索。 尽管降息无疑是推动IPO活动增加的一个重要因素，但最有可能激发IPO复苏的是实际表现良好的企业。公众市场对基本面薄弱的企业持谨慎态度，这是有理由的。企业在重新赢得投资者信任方面还有很多工作要做：Astra（$ASTR）在第三季度达成了一项私有化协议，该公司在三年内市值蒸发了99%；Arqit（$ARQQ）在同一时期市值也蒸发了99%，并进行了转型；Lockheed Martin同意以4.5亿美元的价格收购Terran Orbital（$LLAP），而该公司两年前的估值为18亿美元。多家在2021年上市的太空公司已经破产、收到退市通知或因大幅未达营收目标而吓到投资者。我们的最佳猜测是：今年余下的时间里IPO活动可能较为平静，可能会有一些例外情况。 GEELY ， 现在有 30 颗卫星在轨道上 ， 为全球 90% 的地区提供 24 小时覆盖。 SpaceX 保存 在第三季度最大的新闻中，SpaceX 发起了一次救援任务，成功从国际空间站回收了两名被困的NASA宇航员，此前波音公司的Starliner 被认定不适合载人运输。这标志着SpaceX 在短短十年内从弱者转变为行业领军者的辉煌时刻。 然而 ， 中国经济放缓和对科技公司的打击已经扼杀了该国的私营部门自2018年峰值以来，中国成立的新创业公司数量大幅下降了50倍，今年预计将进一步减少。我们将密切关注全球投资流出和中国公司估值急剧下降对国家太空计划的影响。 在第三季度，SpaceX成功将四名宇航员送入人类近50年来最高的轨道，并促进了首次商业太空行走。此次任务展示了SpaceX的新太空服以及该公司用于太空通信的Starlink卫星网络。回到地球，Starlink 用户数量达到400万，同时与美国联合航空公司达成了一项里程碑式的协议，为机上WiFi服务提供支持。SpaceX 的业务正在蓬勃发展，公司尚未进行资本筹集。自 2022年以来迄今为止 ， 他们筹集了近 100 亿美元的资金 ， 在投资数据中留下了令人印象深刻的缺口 ， 需要新的失败者来填补。 有指数级的数据来自卫星轨道，而且越来越多的传感器不断上线，例如Maxar的WorldView Legion卫星在第三季度提供了首批高分辨率图像。但是，我们难以从这些数据中提取有用的信息，因为数据量过于庞大，人类无法理解和处理。除非它可以通过 AI 系统。第三季度的三个大规模发展 ： 1) Google 正在与领先的野火当局合作 启动 FireSat, 一颗新的全球卫星星座，专门设计用于在20分钟内检测和追踪教室大小的 wildfires；2)Ansys and Rendered. ai已经联合起来，为使用计算机视觉分析合成孔径雷达数据的遥感专业人士提供更快的大规模环境模拟；以及3）由人工智能先驱Fei Fei Li创立的。世界实验室从隐身中脱颖而出获得2.3亿美元资金以开发空间智能大型世界模型（LWMs），这些模型能够从图像和其他模态中理解并推理三维世界。这是一个巨大的投资机会领域，我们将密切关注这一领域的发展。® 龙年 中国占全球太空经济投资的 25% ， 仅次于美国 ，国家的空间能力在过去五年中，这一领域以惊人的速度快速增长。例如，上海空间科技有限公司推出了其G60/Qianfan/千帆卫星星座的第一颗卫星，以与Starlink竞争。不久之后，运载火箭在轨道上解体，释放了超过700块碎片。随着Guowang及其他项目预计在今年晚些时候加速推进，我们预计2024年将看到更多的中国发射，包括 GeeSpace（汽车巨头的空间产业子公司）。 应用公司第三季度出现了复苏，投资总额达到25亿美元。然而，许多早期和成长阶段的公司仍在努力筹集资金，这从持续减少的融资轮次中可以看出。基础设施投资自2020年以来每年均超过100亿美元，但2024年有所放缓，主要是由于缺乏任何SpaceX的融资轮次。分销领域第三季度的投资额为6亿美元，超过了过去五个季度的总投资额以及2023年的总和，这主要得益于对基于AI的地理空间情报（GEOINT）公司的大量投资。 执行摘要 基础设施 股权投资总额$39.1B（ 过去36 个月)此页面 用于构建、发射和运营 SpaceX 等天基资产的硬件和软件 第三季度排名前10的交易总额为16亿美元，其中Launch行业占比65%，紧随其后的是Satellites，占21%。中国在小型发射方面持续投资，过去三年的资金占比达到总融资额的44%。Space Capital的投资组合公司中有两家上榜：Impulse Space获得了一轮1.5亿美元的B轮融资，用于推进太空运输，并开发了两艘轨道转移车辆；Muon Space也获得了1.57亿美元的B轮融资，并签订了超过1亿美元的合同，用于其Halo卫星。 _with_1.9_亿,_第三季度基础设施投资环比下降_10_%,_低于过去三年平均值_2.7_亿_30%。尽管投资额较低,_但资金稳定迹象明显,_融资金额一直徘徊在_2_亿左右。这主要是因为对创新且具有弹性的基础设施需求仍然得到了投资者和政府的高度重视。风险资本在第三季度贡献了_47%_的资金,_超过了平均值_39%_。天使投资者贡献了_27%_的资金,_主要受到杰夫·贝索斯持续投资蓝原公司的影响。_ 在过去的三年中，北美洲在全球基础设施投资中占据主导地位，占据了总资本的64%，其中SpaceX和Blue Origin的投资合计占到了美国投资的35%。亚洲位居第二，占比17.4%，主要由中国的投资驱动，占该地区总投资的83%。其他关键的亚洲市场，包括印度、日本和韩国，也出现了不断增加的早期活动。欧洲排在第三位，集中于德国（30%）、法国（18%）、英国（13%）和西班牙（10%）。 自2009年以来，卫星行业见证了最多的交易活动，占基础设施轮次份额的46%。进一步细分，最活跃的领域包括卫星制造、小型发射和地理空间情报（GEOINT），产生了61%的交易。在第三季度，这一趋势继续，上述领域占总轮次的64%。值得注意的是，新兴行业的交易数量正在上升，其中物流领域占比达到23%。 卫星投资总额自2009年以来达到392亿美元。发射活动紧随其后，总计379亿美元，其中重型发射占65%。同一时期，获得投资的卫星公司数量是发射公司的三倍。这反映了持续的趋势，更多创始人专注于航天器开发，人才向先进传感和连接领域聚集——我们认为这种差距将会继续扩大。 第三季度通过七项基础设施退出实现了20亿美元的收入，其中卫星公司贡献了95%。科诺斯通过收购Belcan（一家全球领先的工程和研发服务公司）进一步巩固了其在航空航天与国防（A&D）行业的地位。同样，KBR通过收购LinQuest（一家专注于国家安全太空任务和先进数字集成的专业公司），加深了其在A&D领域的技术深度。自2009年以来，收购活动占基础设施退出总价值的80%，占轮次融资的63%。 自2009年以来，共有533家基础设施公司完成了种子轮融资，但仅有13家公司成熟到能够进行系列E轮融资，这标志着本报告中涵盖的所有技术层面上最低的毕业率。从系列C轮跃升至系列D轮被认为是最大的考验，只有38%的公司成功关闭了系列D轮融资。尽管早期阶段的活动依然强劲，较低的毕业率可能表明投资者更早地将资源集中于少数几家选定公司。 新兴产业 基础设施的子集不包括启动和 卫星行业 ， 如 Impulse Space 总共12家新兴行业公司第三季度筹集了0.3亿美元资金，其中截至今年年初风险投资（VCs）贡献了总投资的87%。自2009年以来，共对165家独特公司投资了78亿美元。值得注意的是，在过去三年中，有58亿美元的投资，占总投资的74%，这反映了该领域日益增长的兴趣和资金投入。SpaceX的成就展示了可能性，激发了大胆的愿景，同时政府也越来越愿意与私营企业合作以推动太空领域的前沿发展。 五类工业投资在第三季度交易数量中领先，占列表资本总额的28%