豆粕日报

一、行情回顾与操作建议
上周五USDA公布11月供需报告，美豆单产意外下调至51.7蒲式耳/英亩，低于市场预期，导致供应端减少约300万吨产量，期末库存降至4.7亿蒲式耳，压力有所减轻。宏观方面，美国大选初定特朗普或将当选，预计将执行降税和加征关税政策，市场可能提前计价贸易摩擦题材，短期豆粕偏强，但后续关注南美产量。巴西方面，9月干旱影响播种，国庆期间降雨后播种展开，但早播大豆极少，导致2025年1月发运量难提升，四季度中国更依赖美豆出口，可能存在阶段性供需错配，短期豆粕持续偏多。

二、行业要闻

• USDA报告：美国2024/2025年度大豆单产51.7蒲式耳/英亩（预期52.8），产量44.61亿蒲式耳（预期45.57），压榨量24.1亿蒲式耳（预期24.25，环比减少），出口量18.25亿蒲式耳（预期18.5，环比减少），期末库存4.7亿蒲式耳（预期5.32）。
• Imea数据：马托格罗索州大豆种植率达93.72%（较此前增14.16 pct），高于往年同期。

三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部）
（图表略）

四、研究结论
短期豆粕偏多，主要受美豆供应端减产、美国大选贸易摩擦题材及巴西播种滞后影响。未来操作难度提升，需关注关税落地及南美产量变化。