贵金属周报：美联储或放缓降息节奏 金银可能延续调整

核心观点及策略

• 上周贵金属价格回调，因市场已对“特朗普”交易充分定价，其胜选后市场关注点转向美联储政策转变，美元走强及避险需求减弱导致金银承压。
• 特朗普再次胜选，共和党可能控制参议院和众议院，其政策组合或推升美国通胀风险，美联储或放缓降息节奏，近期释放偏鹰派信号，市场暂停降息预期升温。
• 操作建议：逢高沽空。
• 风险因素：美国通胀数据超预期。

市场分析及展望

• 特朗普胜选后，其减税和财政扩张政策可能短期提振经济，但贸易保护及移民政策或带来负面影响，推升通胀风险，美联储或上调中性利率预期。
• 美联储上周如期降息25基点，但声明删除“抗通胀信心”表述，暗示不排除12月暂停降息可能；鲍威尔称降息节奏可快可慢，不受特朗普影响。
• 欧洲央行副总裁德金多斯警告贸易壁垒对全球经济损害，英国央行降息25基点并警告通胀危机。
• 市场对美联储暂停降息预期升温，美元指数和美债收益率走强，金银价格或进入阶段性调整。

重要数据信息

• 美国：首次申领失业救济人数22.1万人（低于预期），续请人数增加；10月ISM服务业PMI56（创两年新高），招聘显著回升；三季度非农单位劳动力成本年化增长1.9%（超预期）。
• 欧元区：10月制造业PMI46（萎缩但企稳），综合PMI和服务业PMI均站上荣枯线；11月Sentix投资者信心指数-12.8。
• 中国：三季度黄金ETF净流出约1吨，但今年前三季度总持仓和AUM分别激增49%和91%。

相关数据图表

• 附加图表来源：iFinD，铜冠金源期货（具体图表内容未详细描述）。