农产品早报

2024-11-11 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕主力合约周五回落后夜盘有所企稳，周五美豆因USDA11月月报单产下调冲高，收盘有所回落，因美豆仍实现丰产及南美丰产预期较高限制涨幅。周六豆粕华南现货上涨30，广东报3080元/吨，日照现货报3080跌0-20。上周豆粕压榨186.34万吨，预计本周压榨189.27万吨，成交、提货水平均较好。USDA月报较大幅度下调单产，仍同比增产800万吨，南美天气也仍然正常，不过仍属于边际调好，市场信心或有所提振，对美豆的影响或许是底部抬升但仍承压的格局。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆中南部降雨较大，但收割已过94%，预计无影响。巴西2024111000Z预报显示未来两周累积降雨量较好，播种进度预计加快，阿根廷主产区也将迎来大量降雨。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 巴西目前看降雨恢复较好，带动市场预期未来将有大供应存在，且预期呈现近年来首次供应或远大于需求的格局，不过美豆调低单产抬升了底部。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。美国大选特朗普胜出，贸易战情绪推涨国内豆粕，也意味着今后豆粕波动率将会增大。特朗普关税措施至少也应在1月正式就任之后，叠加四季度巴西可出口量不多，逢低做多头寸考虑03、05豆粕合约，而考虑全球大豆丰产形势，榨利较高时则考虑止盈或做空。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西12月大豆出口量为200万吨，巴西2024年大豆出口量下调至9800万吨，巴西2024年玉米出口量为3950万吨。 2、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年11月1-5日马来西亚棕榈油产量减少16.63%。 周四五夜盘油脂高位震荡收涨。棕榈油方面印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求抑制，且减产季节叠加B40预期对印尼产量恢复的考验更大。目前特朗普大选胜出暂未对油脂有明显利空，因新法案预期禁止外国原料获得税收抵免，对冲了部分特朗普对小型炼油厂豁免或未来增量不及预期的影响。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+120（-30）元/吨，江苏一级豆油基差01+150（0）元/吨，华东菜油基差01+20（-30）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。高频数据显示马棕11月减产，产地供应担忧延续，油脂暂时偏强，11月之后又将进入棕榈油去库季节，考虑到印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，油脂可能较难有大幅回落空间，在没看到马棕出口回落及产地快速降价促销之前，预计震荡偏强。上周有所加速，需求端承接力度小，注意高位调整风险。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5817元/吨，较之前一交易日下跌28元/吨，或0.48%。现货方面，广西制糖集团陈糖报价区间为6200-6310元/吨，个别下调80元/吨；云南制糖集团陈糖报价区间为6150-6250元/吨，下调20元/吨，云南英茂新糖报价6250元/吨；加工糖厂主流报价区间为6400-6520元/吨，个别上调20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差383元/吨。产区陈糖报价继续下调，下游采购需求后延，现货成交偏淡。 外盘方面，周五原糖期货价格下跌，原糖3月合约收盘报21.78美分/磅，较上一个交易日下跌0.47美分/磅，或2.11%。S&PGlobalCommodityInsights调查显示，10月下半月巴西主要的中南部地区糖产量预计同比下降28.3%，至169万吨。巴西中南部地区10月下半月的糖产量数据预计将由Unica在未来几日内发布。 【交易策略】 当前原糖市场焦点仍聚焦在巴西，其一是港口库存低，降至近三年同期最低水平。其二是因前期巴西中南部地区干旱可能会导致下年度甘蔗减产，原糖价格维持高位震荡。国内方面，目前国内处于榨季转换期间，且进口倒挂幅度较大，供应偏紧，但随着广西即将开榨，未来供应压力将逐渐增加。短线郑糖维持高位震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5817元/吨，较之前一交易日下跌28元/吨，或0.48%。现货方面，广西制糖集团陈糖报价区间为6200-6310元/吨，个别下调80元/吨；云南制糖集团陈糖报价区间为6150-6250元/吨，下调20元/吨，云南英茂新糖报价6250元/吨；加工糖厂主流报价区间为6400-6520元/吨，个别上调20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差383元/吨。产区陈糖报价继续下调，下游采购需求后延，现货成交偏淡。 外盘方面，周五原糖期货价格下跌，原糖3月合约收盘报21.78美分/磅，较上一个交易日下跌0.47美分/磅，或2.11%。S&PGlobalCommodityInsights调查显示，9月下半月巴西主要的中南部地区糖产量预计同比下降28.3%，至169万吨。巴西中南部地区9月下半月的糖产量数据预计将由Unica在未来几日内发布。 【交易策略】 当前原糖市场焦点仍聚焦在巴西，其一是港口库存低，降至近三年同期最低水平。其二是因前期巴西中南部地区干旱可能会导致下年度甘蔗减产，原糖价格维持高位震荡。国内方面，目前国内处于榨季转换期间，且进口倒挂幅度较大，供应偏紧，但随着广西即将开榨，未来供应压力将逐渐增加。短线郑糖维 持高位震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末稳定为主，局部小涨，黑山持平于4.2元/斤，辛集涨0.07元至4.18元/斤，供应有小落预期，但整体充裕，需求整体一般，价格有小落的预期，当中留意双11等节日备货，以及价格下跌后淘汰放量的支撑，预计偏弱但幅度有限。 【交易策略】 可淘老鸡偏多叠加鸡龄偏高，但蛋价仍处高盈利区间，侧面证明新增供应有限，且产蛋率一般，尽管需求回落，但短期现货受备货预期和蔬菜替代支撑，或暂难大跌，盘面远期提前交易低成本和高补栏，但容易受高基差反复拉扯，短期维持观望或短多思路，中期留意淡季合约的上方压力。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价多数收涨，河南均价涨0.2元至16.75元/公斤，四川均价持平于16.6元/公斤，猪价上涨后，下游接货积极性下降，且屠宰企业订单难有增加，养殖端挺价惜售情绪减弱，今日局部或降。 【交易策略】 现货驱动向下，前期市场持续讲供应恢复和成本下降的故事，远月提前被交易至成本附近，当前处现货下跌的兑现期，空头逢低回补导致盘面的跟跌动能较弱，但也暂未获得明显的上行动能，低估值下市场尚有交易旺季消费的预期，留意现货企稳或跌价不及预期后近月合约的下方支撑，长期看供应恢复与低估值之间博弈，区间交易为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn