铁矿石：宏观预期反复，宽幅震荡

铁矿石：宏观预期反复，宽幅震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2501价格小幅抬升，收于776.0元/吨，成交208.7万手，持仓43.0万手，持仓增加0.4万手。 供应 最近澳巴发运环比回升，未来国内到港或出现一定增量兑现。 需求 下游钢厂铁水产量与五大材产量双双转降，旺季结束的影响进一步兑现，未来现货市场的关注点仍主要在冬储需求预期上。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为15269.06，环比减少150.92，日均疏港量314.39，减少5.73。分量方面，澳矿6959.9减84.57，巴西矿5511.75减47.37，贸易矿10061.8减112.9，球团486.76减24.36，精粉1183.89增6.74，块矿2164.93减59.71，粗粉11624.64减41.68。（单位：万吨） 总结及投资建议： 最近一周国内外宏观事件相继迎来靴子落地时刻，期间价格表现相对反复，波动有所放大。供应方面，最近澳巴发运环比回升，未来国内到港或出现一定增量兑现；需求方面，下游钢厂铁水产量与五大材产量双双转降，旺季结束的影响进一步兑现，未来现货市场的关注点仍主要在冬储需求预期上。综合来看，海外宏观事件对于黑色板块的冲击相对较小，而国内政策干预力度略微不及市场预期，铁矿价格在周五夜盘也出现较大幅度回调。短期来看，市场交易逻辑或将再度回归供需，在基本面未出现明显改善前，铁矿价格的上方空间仍被宏观预期所主导。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2501价格小幅抬升，收于776.0元/吨，成交208.7万手，持仓43.0万手，持仓增加0.4万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格有所回升，青岛港64.5%卡粉上升20元/吨至909元/吨，62.5%BRBF上升22元/吨至788元/吨，61.5%PB粉上23元/吨至783元/吨，61%金布巴粉上升23元/吨至743元/吨，56.5%超特粉上升20元/吨至672元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上升28元/吨至978元/吨，邯邢66%铁精粉上升24元/吨至950元/吨，莱芜65%铁精粉上升24元/吨至868元/吨。 本周普氏62%指数收于102.8美金/干吨，较前一周上涨0.6美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周各品类进口矿价格回升幅度较为接近，价差变化相对较小。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水62.3元/吨，较前一周持平。 铁矿石2501-2505价差为7.5元/吨，较前一周变动-1.0元/吨；铁矿石2505-2509价差为12.5元/吨，较前一周变动-1.0元/吨 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至11月1日，澳大利亚周发货量1715万吨，巴西周发货量766.1万吨，合计2481.1万吨，环比上升189.6万吨，中国北方到港量1101.5万吨，环比下降396.9万吨。 国产矿产能利用率： 截至11月8日，全国266座矿山产能利用率为65.14%，环比上升0.09%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为21.14美金，环比上升0.74美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为9.31美金，环比下降0.72美金。 最近澳巴发运环比回升，未来国内到港或出现一定增量兑现。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至11月1日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为87.87%，环比下降0.53%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为861.49万吨，整体产量延续环比下滑，其中建材类贡献主要环比减量。 下游钢厂铁水产量与五大材产量双双转降，旺季结束的影响进一步兑现，未来现货市场的关注点仍主要在冬储需求预期上。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为15269.06，环比减少150.92，日均疏港量314.39，减少5.73。分量方面，澳矿6959.9减84.57，巴西矿5511.75减47.37，贸易矿10061.8减112.9，球团486.76减24.36，精粉1183.89增6.74，块矿2164.93减59.71，粗粉11624.64减41.68。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 最近一周原料价格表现相对强势，下游成材即期利润环比下滑。 盘面利润方面，截至11月8日，螺纹钢2501合约盘面利润为-194.54元/吨，较上周下降31.4元/吨；热卷2501合约盘面利润-70.54元/吨，较上周下降23.4元/吨。 现货利润方面，截至11月8日，螺纹钢现货利润为96.96元/吨，较上一周下降2.50元/吨；热卷现货利润为56.96元/吨，较上一周上升7.50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力合约I2501价格小幅回升，收于776.0元/吨，短期上方压力位参考860元/吨，下方支撑位参考650元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 最近一周国内外宏观事件相继迎来靴子落地时刻，期间价格表现相对反复，波动有所放大。供应方面，最近澳巴发运环比回升，未来国内到港或出现一定增量兑现；需求方面，下游钢厂铁水产量与五大材产量双双转降，旺季结束的影响进一步兑现，未来现货市场的关注点仍主要在冬储需求预期上。综合来看，海外宏观事件对于黑色板块的冲击相对较小，而国内政策干预力度略微不及市场预期，铁矿价格在周五夜盘也出现较大幅度回调。短期来看，市场交易逻辑或将再度回归供需，在基本面未出现明显改善前，铁矿价格的上方空间仍被宏观预期所主导。 国泰君安期货有限公司