沪铅市场周报：基本面矛盾不突出 沪铅期货震荡运行

基本面矛盾不突出沪铅期货震荡运行 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员：王凯慧期货从业资格号F03100511陈思嘉期货从业资格证F03118799 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铅主力期价仍以震荡为主。宏观面，本周宏观消息较多，首先是特朗普上台后或将上调我国关税，令出口承压，加上其政策导致美联储未来降息概率或有所减小，美元指数在利率预期回升的状况下上涨；其次是美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.50%至4.75%之间，符合市场普遍预期，会后鲍威尔发言基调相对中性偏，决议声明中的变动或相对暗示了12月不降息的可能。往后看，基本面对沪铅价格影响更大，宏观情绪消退后或会以基本面变化为主。基本面上，铅市场短期供需矛盾不突出，短期铅价或震荡为主。行情展望：基本面，近期污染天气频发，多地区发布重污染天气省级橙色预警消息，因 环保管控带来的再生铅炼厂减停产增加，再生铅炼厂周度开工率呈下滑状态。下游近期成交多处于观望状态，弱消费下铅锭社会库存仍小增。现货方面，据SMM：本周持货商随行报价，期间原生铅与再生铅炼厂维持挺价出货，且再生铅价格“倒挂”情况依然存在，下游企业观望慎采，刚需仍是偏向原生铅板块。操作上建议：沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场情况」 本周沪铅期价收涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年11月8日，沪铅收盘价为16890元/吨，较2024年11月1日上涨50元/吨，涨幅0.3%；截至2024年11月7日，伦铅收盘价为2037美元/吨，较2024年11月1日持平。 「期现市场情况」 沪铅持仓量增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年11月8日，铅锌期货价差为8135元/吨，较2024年11月1日增加110元/吨。截至2024年11月8日，沪铅持仓量为80932手，较2024年11月1日增加2375手，增幅3.02%。 「期现市场情况」 现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年11月8日，1#铅现货价为16820元/吨，较2024年11月1日上涨320元/吨，涨幅1.94%。现货贴水225元/吨，较上周持平。截至2024年11月7日，LME铅近月与3月价差报价为-38.25美元/吨，较2024年10月31日增加1.74美元/吨。 「期现市场情况」 上期所仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年11月7日，LME精炼铅库存为188025吨，较2024年10月31日减少1400吨，降幅0.74%；截至2024年11月8日，上期所精炼铅库存为66298吨，较上周增加9932吨，增幅17.62%。 截至2024年11月8日，上期所精炼铅仓单总计为55230吨,较2024年11月1日增加8912吨，增幅19.24%；截至2024年10月24日，LME精炼铅仓单总计为182075吨，较2024年10月17日减少2600吨，降幅1.41%。 「产业链情况」 铅矿进口量环比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2024年8月，全球铅矿产量为38.16万吨，环比增长2.31%，同比增长3.16%。海关总署数据显示，2024年9月，当月进口铅矿砂及精矿162268.24吨，环比增加38.78%，同比增加52.75%。 「产业链情况」 铅精矿加工费增减不一 截至2024年11月1日，济源地区铅精矿加工费为700元/金属吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为400元/金属吨，较上周减少300元/金属吨；个旧地区铅精矿加工费为400元/金属吨，较上周增加100元/金属吨。 「产业链情况」 供应端——国内铅总产量同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2024年8月，全球精炼铅产量为106.72万吨，较去年同期减少3.11万吨，降幅2.83%；全球精炼铅消费量为109.95万吨,较去年同期增加5.59万吨，增幅5.36%；全球精炼铅缺口3.23万吨,去年同期过剩5.47万吨。 国家统计局数据显示，2024年9月，铅产量为68.2万吨，同比减少3.7%；1-9月，铅累计产出575.7万吨，同比减少4.3%。 「产业链情况」 需求端——汽车产销同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 中汽协数据显示，2024年9月，中国汽车销售量为2808921辆，同比减少1.73%；中国汽车产量为2796283辆，同比减少1.87% 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。