花生10月弱势转稳，11月价格震荡为主

正信期货花生月报202411农产品小组 1 2 5 1：主要观点 花生10月弱势转稳，11月价格震荡为主8-10月份新花生现货价格走势回顾： 今年新花生价格走势，波动较大，但整体产业矛盾相对清晰。前期是因为河南产区7月发生洪水，预期受灾比较严 重，8月中旬少量春花生上市，贸易商给出的通货价格大约10000元/吨左右。而实际上洪涝影响的是部分地区部分春花生的收成，大部地区春花生和麦茬花生影响不大，加上今年花生种植面积较上年增加约10%，所以8月底大家发现只是亩产略有下降，而整体供应和去年类似。新花生价格后续就是一路下跌，价格越低，部分地区通货价格最低跌到7600元/吨。亩产下降，收入降低，基层老百姓越跌越是惜售（特别是河南主产区，辽宁部分产区），影响基层花生的供应量。十一以后油厂陆续入市，益海、中粮初期收购指标较严，结算价格不高，频繁调低收购价，但至少给市场提供了一 个油料米的参考价格。在农户惜售，东北水分不均，基层供应偏紧，多方观望，中间商库存不多情况下，鲁花入市。上个月的月报，提到10月或是分水岭，因为鲁花的入市对于市场本是就是一个利好，虽然近一两年消费市场不景气，但鲁花作为中国最大的花生油生产民族企业，花生市场越来越好是符合其根本利益的，而不是越来越差。鲁花入市后，旗下油厂多次提升收购价格，其他油厂也陆续跟进，花生价格迎来一波小幅度反弹，暂时稳定了花生价格。11月份花生行情展望：今年花生面积增加，但主产区受天气影响，亩产下降，整体供应与去年接近。各地新花生即 将全面上市，供应宽松预期或将落地。就目前的供需环境来看，低价农户不认卖，东北水分短期难以好转，导致近期上量不足，油厂提升价格收货，促使市场获得一定支撑，但终端花生食品、花生油、花生粕需求并未明显变化。今年的油料米预期供应充裕，短期不上量或是受情绪主导，供应方挺价惜售影响产区出货量。未来关注油厂上量后的后续价格情况，以及农户接下来的卖货积极性。目前时间节点上，价格震荡概率偏大，短线交易为主，01合约8000-8600区间震荡概率较大；波段交易者，可结合期权构建合适策略。 2：行情回顾 相对强弱：花生加权指数左侧下跌趋势转稳，10月区间震荡；而油脂板块整体处向上偏强运行，并且突破区间创阶段新高。对比来看，花生弱于油脂。花生大部分自产自销的供求特性，很大程度上决定了受油脂影响程度不大，容易走自己的独立行情。 2：行情回顾 2.2主力合约切换为2501, 2501、2505震荡偏上运行。 数据来源：文华财经正信期货远近合约：2501合约为主力合约，市场博弈重心在春节前花生价格，花生2505合约持仓量和交易量也有所增加，市场博弈重心放在年后。因为预期供应充足，普遍预期2501合约未来上涨幅度有限，部分资金转移至远期2505合约，2505合约的波动率，整体未来有可能高于2501。 3：基本面分析 3.1油厂库存及开机率 10月份油厂陆续开始收购新花生，整体开工率小幅提升，10月平均开工率为6.25%，相较9月平均开工率为5.45%，增加约0.8%。花生油10月末库存统计37960吨，较上9月底库存减少200吨，库存变化不大。花生油、花生粕走货一般。随着花生上市范围的扩大，现货价格较低，油厂收购成本降低，理论榨利亏损持续收窄。 3：基本面分析 10月各地新花生价格重心企稳后小幅走高，通货价格和期货价波动相差不大，10月份现货价格反弹速度和幅度超过期货，主要是各产区质量不一，优质优价，河南白沙价格普遍高于其他产区。 3：基本面分析 3.3花生油价格走势 10月一级普通花生油主产区均价在13900元/吨，同比上月下跌约100元/吨。但其他油脂类比较强势，花生油自产自销属性，导致并未跟随油脂走势，花生油价格价格暂时稳定。 3：基本面分析 3.4花生粕价格走势 花生粕价格相较上月下跌约100元/吨，价格波动暂时不大；豆粕和玉米价格暂时有一定支撑，短期窄幅震荡。 3：基本面分析 10月份进口花生米数量继续维持低位，成交较少，价格同比9月基本持平，目前时间下，进口米对于整体国内花生价格影响偏小，短期跟随国内花生价格波动。 3：基本面分析 内贸市场整体到货量不大，销量不快，价格暂稳。消费疲软下，花生需求萎缩，终端价格指数仍显弱势。 3：基本面分析 3.7花生、花生油供需平衡表 4：价差跟踪 4.1基差价差 白沙通货价格上周上涨后，期货价格也随之上涨，现货涨幅相较期货略大，整体基差变化不大。 5：天气及其他因素 河南，山东主产区未来一周天气预报无极端天气，对于新花生上市预计无影响。 5：天气及其他因素 5.2部分产区天气（辽宁锦州昌图吉林扶余松原） 辽宁，吉林主产区未来一周天气预报无极端天气，但气温较低，影响花生晾晒进程，影响基层上货量。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看