季报点评：三季度营收同比提升，培育钻跨界拓宽下游消费领域

分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001gumh00@ccnew.com 021-50586308研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007shily@ccnew.com0371-86537085 ——四方达(300179)季报点评 证券研究报告-季报点评 增持(维持) 发布日期：2024年11月06日 事件：公司公布2024年三季度报告，2024年前三季度公司实现营业收入3.99亿元，同比下滑1.90%。实现归属母公司股东的净利润0.94亿元，同比下滑14.30%，扣非后的归母净利润0.85亿元，同比下滑7.52%，基本每股收益0.19元。 投资要点： ⚫三季度营收同比小幅增加，公司业绩企稳。单看三季度公司实现营业收入1.36亿元，同环比+4.25%/+2.43%，我们认为公司重点下游领域油气资源开采和精密加工行业景气度逐渐趋于稳定，因此三季度营收同比小幅提升。公司销售毛利率约为53.2%，同比增加3.38pct，期间费用率同比微增0.17pct至33.91%。公司在营收增长、毛利率提升叠加期间费用率基本持平的影响下，实现扣非后的归母净利润0.27亿元，同环比+31.90%/-17.63%。 ⚫持续高研发投入，提升公司产品竞争力。前三季度公司研发费用率为11.95%，较去年同期增加0.71pct，在超硬材料行业内保持较高的研发投入水平。报告期内，公司取得71项专利，其中，取得国内专利68项，取得美国专利3项。公司不断开展技术攻关、产品研发，有助于开发新产品，满足客户需求，为公司中长期发展奠定良好基础。 ⚫培育钻石跨界手机，不断拓宽下游消费领域。10月29日，小米召开发布会推出一系列产品，其中推出了中框镶嵌环保培育钻石的小米15钻石限定版手机。在此之前（2022年3月），隶属LVMH集团的泰格豪雅（TAG HEUER）在“钟表与奇迹”W&W展会上也曾宣布全新卡莱拉系列腕表采用了培育钻石。培育钻石跨界手机、手表表明培育钻石在不断向饰品化转型，未来可能进入包括汽车行业在内的更多的民用品领域。随着新的应用场景和赛道的不断开辟，培育钻石的市场需求将得到进一步拉动。公司依托子公司天璇半导体实施年产70万克拉功能性金刚石产业化项目，目前已开始逐步调试生产。在培育钻石饰品化趋势的影响下，随着项目的逐渐达产以及公司在培育钻石产业链布局的深化，未来该项目有望开始为公司贡献业绩。 相关报告 《四方达(300179)公司点评报告：上半年业绩不及预期，CVD金刚石项目未来有望贡献业绩》2024-08-01《四方达(300179)公司点评报告：全年营收稳健增长，CVD项目有望开启业绩贡献元年》2024-03-25《四方达(300179)中报点评：上半年业绩表现稳 健 ，CVD金 刚 石 项 目 持 续 推 进 》2023-09-13 ⚫盈利能力与投资建议：考虑到公司三季度业绩企稳回升，我们小幅上调盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为5.89/6.45/6.79亿元，净利润为1.41/1.62/1.71亿元，对应的EPS为0.29/0.33/0.35元，对应的PE为28.70/24.98/23.60倍。考虑到公司在超硬复合材料领域的行业地位以及CVD金刚石项目发展前景，我们维持“增持”评级。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 风险提示：下游市场需求不如预期，新产品市场开拓不如预期，行业竞争加剧，地缘政治不确定性影响公司产品出口。 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：卓创资讯，中原证券研究所 财务报表预测和估值数据汇总 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅－10％至10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15％；谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－10％至5％；减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－15％至－10％；卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15％以上。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。