农产品早报

2024-11-04 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕主力合约周五收跌，到港延迟传闻小幅提振现货，但市场成交反映一般，因国内库存充足且预计买船仍较多。美豆受南美大量供应预期及美国大选等事件影响走势低迷，但触及低位后受到出口偏好的支撑。周六豆粕华南现货上调10元左右，广东报2980元/吨。上周大豆油厂压榨量环比下降，压榨185.27万吨，成交提货尚可，本周预计开机51%，压榨179.84万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区南部降雨较大，但收割已过89%，预计无影响。巴西2024110300Z预报显示未来两周累积降雨量较好，播种进度预计加快，阿根廷主产区也将迎来大量降雨。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 巴西目前看降雨恢复较好，带动市场预期未来将有大供应存在，且预期呈现近年来首次供应或远大于需求的格局。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。11月5日美国大选因特朗普宣称加60%关税，豆粕合约有贸易战预期的升水，不过供应偏大事实难改。现货近日有交易到港延迟，目前MYSTEEL预计影响延迟时间仅5天左右，总体来看，豆粕中期偏空思路，短期需留意天气、贸易战及美豆出口较好的刺激，01合约背靠成本区间2850-2950元/吨有一定支撑。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、咨询公司PatriaAgroNegócios调查：巴西2024/25年度大豆种植面积达到巴西预期总面积的53%，而前一周为35.9%。随着种植推进，农民们努力弥补因干旱而导致的播种推迟，种植速度已超过去年同期的50.67%。 2、SPPOMA预计马棕10月前25日环比减产7.4%。据ITS，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1624210吨，较上月同期出口的1457408吨增加11.4%。据AMSPEC为环比增加13.68%。 周五夜盘棕榈油高位回落，跟随商品整体下跌趋势，多头部分获利了结。部分看空观点认为印尼产量会随着今年降雨偏好在四季度大幅回升，且高价棕榈油不利于后期棕榈油出口，目前马棕高频出口数据仍较好，不过周尾印尼出口报价涨幅未跟上马来涨幅。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+180（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+180（0）元/吨，华东菜油基差01+20（0）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。高频数据显示马棕10月减产、出口增加，产地供应担忧延续，油脂暂时偏强，11月之后01合约又将进入棕榈油去库季节，考虑到印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，油脂可能较难有大幅回落空间，在没看到马棕出口回落及产地快速降价促销之前，预计震荡偏强。上周有所加速，印尼现货报价不及马来涨幅，注意高位调整风险。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格上涨，郑糖1月合约收盘价报5921元/吨，较之前一交易日上涨51元/吨，或0.87%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6340-6370元/吨，报价持平。云南制糖集团报价区间为6260-6310元/吨，报价持平。主流加工糖集团报价区间为6460-6600元/吨，报价持平。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差417元/吨。新旧榨季交替及消费淡季背景下，下游采购以随采随用为主。 外盘方面，周五原糖期货价格下跌，原糖3月合约收盘报22.05美分/磅，较上一个交易日下跌0.74美分/磅，或3.25%。据巴西甘蔗技术中心（CTC）近日调查显示，巴西中南部地区2024/25榨季甘蔗单产量有所下降，2024年9月单产平均为69.7吨/公顷，较2023年9月的83.4吨/公顷减少了13.7吨/公顷。本周，巴西甘蔗行业协会（UNICA）发布报告显示巴西糖厂收榨提前至10月下半月，12家糖厂结束了甘蔗压榨工作。上榨季同期，4家糖厂结束甘蔗压榨工作。 【交易策略】 近期原糖市场焦点仍聚焦在巴西，原糖价格高位震荡。其一是港口库存低，降至近三年同期最低水平。其二是巴西中南部地区进入雨季后整体降雨情况仍不佳。国内方面，当前处于榨季转换期间，且进口倒挂幅度较大，供应压力小，集团挺价意愿强。但随着广西即将开榨，未来供应压力将逐渐增加。短线郑糖维持高位震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14090元/吨，较前一交易日上涨75元/吨，或0.54%。现货方面，当前新疆棉北疆31/41级双28成交价格多在14600-14800元/吨；内地库21/31双29级/单30成交价15400-15600元/吨左右。当前纺企订单回落，中小纺企有累库情况，皮棉原料采购刚需采购为主。新疆机采棉收购指数6.34元/公斤，较前一日持平。 外盘方面，周五美棉期货价格冲高回落，ICE美棉花12月合约收盘报70.22美分/磅，较前一交易日上涨0.61美分/磅，或0.88%。美棉出口销售情况环比有所转好，但出口签约进度仍低于往年同期水平。据美国农业部（USDA）出口销售报告显示，截至10月24日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增4.67万吨，较之前一周增加0.69万吨，出口签约进度52.22%，同比下滑6.6个百分点。当周美国棉花出口装船为3.26万吨，较之前一周增加0.93万吨，其中向中国大陆出口装船0.06万吨。 【交易策略】 目前新棉采摘进度过大半，按目前籽棉价格计算新棉生产成本在14500元/吨附近。消费方面，金九银十旺季过去，下游需求开始环比转弱，下游棉纱和棉布去库放缓，预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末稳定为主，局部略跌，黑山持平于4.6元/斤，辛集落0.04元至4.11元/斤，供应维持充足，各环节库存偏低，需求略有下滑，但随着双11等备货再起，整体需求或不弱，预计下周蛋价有下跌可能，但幅度或不大，整体稳定为主。 【交易策略】 可淘老鸡偏多叠加鸡龄偏高，但蛋价仍处高盈利区间，侧面证明新增供应有限，且产蛋率一般，尽管需求回落，但短期现货受备货预期和蔬菜替代支撑，或暂难大跌，盘面远期提前交易低成本和高补栏，但容易受高基差反复拉扯，维持观望或短多思路。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价涨跌互现，主流偏弱，河南均价落0.25元至16.98元/公斤，四川均价涨0.1元至17.2元/公斤，降价后养殖端或存低价惜售情绪，猪价再跌难度较大，今日生猪价格或整体稳定运行，局部区域降温影响，价格或略有上调。 【交易策略】 供应维持增加态势，市场悲观预期下抢跑频发，二育谨慎导致出栏均重滞涨，同时肥标价差扩大，短期现货滞涨但下方空间也相对有限；另一方面，屠宰放量后市场风控情绪增加，远期提前交易至偏低位置，基差扩大后还需考虑未来需求爆发后与供应的匹配度问题，时间中期对多头有利，长期对空头有利，当前位置驱动偏空，但宜留意盘面的下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn