商品策略周报20241104

本周主要观点：

1. 市场总体偏震荡：商品市场本周呈现窄幅震荡格局，近月合约抛压较重，不支持价格持续上涨。需给予产业端足够时间改善基本面，拉长行情视角。
2. 板块分化：油脂、氧化铝等品种上涨乏力，蛋白、玻璃等品种基本面逐步改善。市场处于震荡阶段，需分品种评估产业基本面变化。

行情数据综述：

• 品种涨跌：苹果、棕榈油、烧碱涨幅领先，白银、对二甲苯、PTA、燃料油、菜粕跌幅靠前。整体波动幅度不大，资金流向偏好油脂油料、软商品、化工板块。
• 期限结构：农产品正套走强（近月偏强），化工和黑色系反套（近月抛压重），油脂偏强、饲料偏弱、化工偏弱，其他商品震荡。
• 产业利润估值：氧化铝、橡胶、苯乙烯利润估值处于近一年高位；焦煤、镍、纸浆、硅铁锰硅处于历史低位。
• 库存：铁矿石、工业硅、菜粕库存百分位偏高；橡胶、棉花库存偏低。

综合评估与研究结论：

• 市场状态：延续震荡行情，缺乏系统性矛盾驱动力，市场处于迷茫状态，下行空间有限，政策托底效应仍在，但上行驱动力不足。
• 近期变化：政策利好预期消化后，基本面偏弱品种逐步回落，释放近月合约抛压。需给予市场时间消化获利盘及产业端改善时间。
• 核心建议：震荡等待新周期，分品种评估基本面变化。

风险点：

• 海外宏观系统性风险事件
• 国内政策落实进度

重要声明：

• 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。