岳阳林纸机构调研纪要

岳阳林纸股份有限公司是一家以林浆纸产业和生态行业双核发展的中国大型造纸企业，拥有100万吨/年的造纸产能，产品涵盖胶版印刷纸、胶印书刊纸等，市场覆盖全国。公司同时从事生态景观园林业务，形成全产业链布局。公司注重技术研发，拥有多项国家级专利，并积极参与林业碳汇新业务，成为湖南省首家进入碳交易市场的央企。

1. 地方债务问题：公司近三年来累计计提坏账情况未披露，但地方政府债务置换有助于应收款项回收，对公司业务开展有积极影响。
2. 存货构成与补库：截至2024年9月30日，公司存货中林木资产占比72%，原材料占比17%。公司通过浆板集采和长协加强供应链管控，把握备库节奏。
3. 碳交易业务：公司全资子公司诚通碳汇签署的碳汇合作开发协议面积超4300万亩，近期中标多伦县、韩城市、怀化市碳汇项目，预计合同涉及面积将达6000万亩。
4. 资产重组计划：公司曾剥离不良资产，未来将根据发展战略审慎研究资产重组计划，持续聚焦主责主业，优化资源配置。
5. 国际碳信用合作：公司为国外企业提供碳信用合作开发服务，涉及面积近千万亩，具体企业信息暂未披露。
6. 股票回购：公司已于2024年7月完成一次股份回购，后续如有计划将按规定及时披露。
7. 合同负债与下游订单：本期合同负债下降主要因工程完工项目结算，四季度下游订单情况良好。
8. 市场展望：预计四季度文化纸价格将有所上行，需求旺季到来将为公司效益提供支撑。