晶澳科技机构调研纪要

一、公司经营业绩介绍

1. 业绩表现 2024年前三季度，公司电池组件出货量超57GW（含自用1GW），其中海外出货占比约52.40%，N型组件出货比例约63%。然而，由于产品价格大幅下跌，毛利大幅减少，公司实现营业收入543.48亿元（同比下降9.39%），净利润为-4.84亿元（同比下降107.16%）。第三季度，公司实现营业收入169.91亿元，净利润3.90亿元，实现扭亏为盈，主要得益于降本增效、汇率波动贡献及电站业务盈利提升。
2. N型电池产能与降本 公司加速推进N型电池产能爬产，截至2024年10月29日，N型电池实际产能达70GW，生产成本明显下降。公司通过股份回购（回购26,945,700股，占总股本0.81%，金额4.9亿元）提升股东价值。
3. 可转债 截至2024年9月30日，少量可转债转股。

二、互动交流

1. 新技术策略 公司关注异质结、BC、钙钛矿等新技术，认为TOPCon目前性价比最高，BC技术适用于屋顶电站等细分场景。公司将根据市场需求和技术发展调整策略。
2. 大型发电企业态度 大型发电企业在招投标中更注重质量和长期稳定性，具体接受价格取决于企业自身决策。
3. 行业价格与规范 公司期待行业政策落地以规范竞争，预计行业集中度提升，头部企业及优质客户将更具优势。
4. 美国市场替代方案 若东南亚四国出口受限，公司可从美国组件工厂发货满足美国需求，同时考察其他国家产能投资机会。
5. 盈利改善因素 三季度盈利改善主要得益于成本下降、汇率波动及电站业务盈利提升。
6. 储能业务展望 公司重视储能业务，未来将同步推向市场，解决客户需求并助力品牌发展。
7. 产能扩张计划 三季度在建工程主要转为固定资产，新规划产能较少，主要为美国、内蒙古项目及技改，无大规模新建计划。
8. 经营活动现金流预期 公司重视现金流，三季度已转正，四季度将采取有效措施提前管理，持乐观态度。
9. 降本空间展望 降本将持续进行，但难度加大，速度放缓。