农产品早报

2024-11-01 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕主力合约周四震荡，夜盘收跌，到港延迟传闻小幅提振现货，但市场成交反映一般，因国内库存充足且预计买船仍较多。美豆受南美大量供应预期及美国大选等事件影响走势低迷，但触及低位后受到出口偏好的支撑。周四豆粕华东现货基差01-20左右。大豆油厂开机54.01%，成交19万吨一般，提货较好。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区南部降雨较大，但收割已过89%，预计无影响。巴西2024103000Z预报显示未来两周累积降雨量较好，播种进度预计加快，阿根廷主产区也将迎来大量降雨。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 巴西目前看降雨恢复较好，带动市场预期未来将有大供应存在，且预期呈现近年来首次供应或远大于需求的格局。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。豆粕跟随美豆运行，11月5日美国大选因特朗普宣称加60%关税，豆粕合约有贸易战预期的升水，不过供应偏大事实难改。现货近两日有交易到港延迟，目前MYSTEEL预计影响延迟时间仅5天左右，总体来看，豆粕中期偏空思路，短期需留意天气、贸易战及美豆出口较好的刺激。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、10月30日讯，美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对中国出售13.2万吨大豆，对未知目的地出售273048吨玉米和132000吨大豆，均于2024/2025年度交货。 2、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估减少0.81%，SPPOMA预计同期环比减少6.31%，UOB则预计环比减产1%-5%。据ITS，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为1624210吨，较上月同期出口的1457408吨增加11.4%。 周四棕榈油延续高位小幅上涨趋势，马棕休市预计周五开市，印尼、马来出口报价稳定。部分看空观点认为印尼产量会随着今年降雨偏好在四季度大幅回升，且高价棕榈油不利于后期棕榈油出口，但目前印尼棕榈油报价强势，马棕高频出口数据仍较好，暂未看到基本面拐点。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+180（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+180（0）元/吨，华东菜油基差01+20（0）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。高频数据显示马棕10月减产、出口增加，产地供应担忧延续，油脂暂时偏强，11月之后01合约又将进入棕榈油去库季节，考虑到印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，油脂可能较难有大幅回落空间，在没看到马棕出口回落及产地快速降价促销之前，预计震荡偏强。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5870元/吨，较之前一交易日上涨23元/吨，或0.39%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6340-6370元/吨，下调30元/吨；云南制糖集团报价区间为6260-6310元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为6410-6740元/吨，部分下调20-30元/吨。新旧榨季交替及消费淡季背景下，下游采购以随采随用为主。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差470元/吨。 外盘方面，周四原糖期货价格上涨，原糖3月合约收盘报22.79美分/磅，较上一个交易日上涨0.55美分/磅，或2.47%。交易商表示，市场的焦点仍然是巴西降雨，这可能会导致当前年度甘蔗压榨减少，但会提振明年作物的前景。荷兰合作银行（Rabobank）分析师预计，巴西中南部地区2025/26年度甘蔗产量为5.8亿吨，低于当前年度甘蔗压榨潜在水平。 【交易策略】 近期原糖市场焦点仍聚焦在巴西，原糖价格高位震荡。其一是港口库存低，降至近三年同期最低水平。其二是巴西中南部地区进入雨季后整体降雨情况仍不佳。国内方面，当前处于榨季转换期间，且进口倒挂幅度较大，供应压力小，集团挺价意愿强。但随着广西即将开榨，未来供应压力将逐渐增加。短线郑糖维持高位震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14015元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，或0.28%。现货方面，当前新疆棉北疆31/41级双28成交价格多在14600-14700元/吨，成交价格下跌50-100元/吨。内地库21/31双29级/单30成交价15400-15580元/吨左右。当前纺企订单回落，对皮棉原料采购随用随买为主。当前纺企订单回落，对后市信心不足，皮棉原料采购逢低刚需采购为主。新疆机采棉收购指数6.34元/公斤，较前一日持平。 外盘方面，周四美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报69.61美分/磅，较前一交易日下跌0.45美分/磅，或0.64%。StoneXGroup表示看到一些新的抛售入市，大多和疲弱的基本面以及需求低迷有关。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，截至10月24日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增18.94万包，较之前一周增加12%，较前四周均值增加47%。当周，美国棉花出口装船为13.43万包，较之前一周增加37%，较此前四周均值增加50%，其中，向中国大陆出口装船0.16万包。 【交易策略】 目前新棉采摘进度过大半，按目前籽棉价格计算新棉生产成本在14500元/吨附近。消费方面，金九银十旺季即将过去，下游需求开始环比转弱，下游棉纱和棉布去库放缓，预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，个别小幅涨跌调整，主产区均价持平于4.67元/斤，黑山4.4元/斤，馆陶4.27元/斤不变，供应正常，下游随销随采心态居多，多数存看稳观望心态，预计今日全国蛋价或多数稳定，少数小幅涨跌调整。 【交易策略】 供应增量有限，下游补货再起，现货跌价不及预期，盘面向上收敛回归现货，近月走势整体偏强，前期远月提前表达了对供应增加和成本下跌的担忧，基差扩大背景下短时跌幅或受限，维持盘面短多或观望思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数收涨，河南均价涨0.13元至17.14元/公斤，四川均价涨0.01元至17.1元/公斤，养殖集团出栏或延续偏少，散户情绪面跟涨，屠宰端或延续提价收猪，但屠宰端白条涨幅受限，采购或担忧毛猪涨后回落，或有局部维稳心态采购。 【交易策略】 盘面震荡为主，淡季合约表现偏弱，市场对远期供应增加以及集团在节前提前出猪仍有预期，在现货受消费明显支撑前从而反转前难以证伪，弱驱动配合低估值，操作上建议短空淡季合约或19、39反套为主，谨慎者观望。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn