天孚通信20241023

摘要 •公司三季度营收环比略增，但毛利率下降，主要受财务费用影响。二季度财务收益主要来自定期存款结息，三季度则出现汇兑损失，导致净利润下降约5,500万元。•1.67T产品未来一两个季度的交付计划明确，但物料供应仍是关键。生产爬坡过程中可能出现良率问题，但产能已提前对齐。目前不存在因物料问题导致无法交付订单的情况，但生产过程中可能出现影响交付的状况。•800G产品出货量相对平稳，未来出货量将取决于1.67T产品上量节奏。产能有限的情况下，客户可能会根据1.67T交付情况调整800G产品交付量。1.67T上量后也可能带动部分800G需求增加。•无源业务方面，泰国工厂扩产进度较快，但需看客户认证情况。预计明年陆续开始增加收入。江西工厂现有场地利用率已很高，要进一步扩大无源人力和产能需要等待新楼交付。•新楼预计在明年年初交付，江西的产能提升需要根据订单情况和人员招聘情况来决定。虽然新楼交付后产能可能会有所增加，但具体还需视Q4和明年Q1的需求情况而定。•目前公司的交付尚未完全跟上订单，未来将根据订单需求和自身能力来扩充产能，特别是关注Q4和明年Q1的需求情况。 Q&A 请简要介绍公司三季度的财务表现及主要影响因素。 公司三季度的营收环比二季度略有增长，但毛利率下降了不到一个百分点。营销费用占比变化不大，主要变化来自财务费用。二季度公司实现了3,700万元的财务收益，而三季度则出现了约1,800万元的损失，两者相减导致净利润减少约5,500万元。财务费用的变化主要有两方面原因：一是二季度有2,000多万元定期存款结息，三季度没有这部分收益；二是三季度出现了约3,000多万元的汇兑损失。这些因素共同导致了三季度净利润环比下降。 关于1.67T产品，公司未来几个季度的交付计划和物料供应情况如何？ 客户已经给出了明确的订单指引，因此未来一两个季度每月交付需求是清楚的。在上量初期，订单不是主要矛盾，关键在于物料供应，特别是芯片等瓶颈物料。生产爬坡过程中可能会遇到生产良率稳定性的问题，而非产能问题，因为产能已经提前对齐并排好计划。目前来看，下订单时已排查过物料，不存在因物料问题导致无法交付订单的情况，但在生产过程中某些批次可能会出现状况，从而影响 交付。 800G产品未来出货量预期如何？是否会受到1.67T产品影响？ 800G产品出货量相对平稳，其未来出货量将取决于1.67T产品上量节奏。如果产能有限，客户可能会根据1.67T交付情况调整800G产品交付量。此外，有些800G产品与1.67T搭配使用，因此1.67T上量后也可能带动部分800G需求增加。目前尚不清楚具体调整幅度，需要观察1.67T上量后的实际情况。 无源业务方面，公司在人员增长和泰国工厂扩展上的进展如何？ 无源业务方面，无论是人员还是场地扩展都需要时间。泰国工厂扩产进度较快，但需看客户认证情况。泰国工厂装修完毕后有现成场地，并且招聘难度相对较小，如果认证顺利，将实现扩产。但新工厂扩产涉及到培训、语言交流、良率等问题，需要一定时间磨合。今年泰国工厂不会带来太大贡献，预计明年陆续开始增加收入。在国内江西工厂，由于现有场地利用率已很高，要进一步扩大无源人力和产能需要等待新楼交付。 新楼交付的时间点是什么时候？江西的产能是否会因此有明显提升？ 新楼预计在明年年初交付。江西的产能提升需要根据订单情况和人员招聘情况来决定。虽然新楼交付后产能可能会有所增加，但具体还需视Q4和明年Q1的需求情况而定。 目前公司的交付是否已经跟上订单？ 目前公司的交付尚未完全跟上订单。未来将根据订单需求和自身能力来扩充产能，特别是关注Q4和明年Q1的需求情况。 行业内1.6T和800G无源产品的ASP单价有何变化？ 详细销售报价不在我方掌握范围内，因此无法提供具体变化信息。 公司在CPU及硅光技术方面有哪些进展？客户对这些技术有何需求？ 公司在CPU及硅光技术方面有多个研发项目正在进行，但详细资料保密。目前看到这些项目进展良好，不同客户对CPU和硅光方向都有需求，但大规模量产落地时间尚不确定。 关于公司1.6T新产品的产能准备情况如何？设备是否已达到稳态？ 当前公司1.6T新产品处于设备爬坡状态，并非稳态。每周都会review当前产能以及设备交付周期，以动态调整生产计划，确保未来几个月后的订单能够满足。 1.6T模块价值量占比整体是上升、持平还是下降？ 核心取决于公司是否能够拿到主流客户份额，这比价值量变化更为关键。份额决定了相关收入，而不是单纯看价值量上的变化。 除了旭创外，其他竞争对手引入情况如何？ 最近没有听说其他竞争对手引入值得关注的信息。 三季度环比二季度的人力增长情况如何？ 三季度人力有所增加，但幅度不大。主要的人力增长通常集中在2月和3月，以及9月份小幅增加，因为家长们小朋友开学后可以出来工作。但总体来看，其他月份不会有大规模的人力增长。 人员增速与营收之间有什么关系？为何无源业务增速没有明显起来？ 无源业务增速受多种因素影响，包括美元汇率下行导致折算价格下降、招标价格下降等。因此，即使数量增长，也未必代表营收增加。此外，品类切换也会影响人员配置，根据客户需求调整产品线，从而影响整体增速表现。 泰国市场客户的认证预计何时结束？是否会在第四季度完成？ 泰国市场客户的认证预计将在第四季度陆续完成。部分客户目前正在进行发行试验，周期较长，但预计在第四季度会有几个客户完成认证。 针对应收账款增加的问题，能否详细解释一下原因？ 应收账款的增加主要是由于收入的增长。我们内部已经盘点过，没有发现任何异常情况。这种增加是正常现象，并不是因为坏账，而是因为业务规模扩大导致金额相应增加。 关于资产减值和存货增加，这些是否属于正常现象？ 是的，这些都是正常现象。资产减值主要与应收账款相关，业务规模越大，相应的减值金额也会越多。这并不意味着有坏账，只是规模扩大的自然结果。 公司是否计划在苏州或江西设立CPU相关产线？具体有哪些投资计划？ 目前没有明确计划在苏州或江西设立CPU相关产线。但根据客户需求，有可能会在国内或海外设立新的设施来处理硅光芯片加工和集成器件。这种需求更多基于硅光芯片后道加工和测试，与我们现有业务有所不同，更偏向半导体工艺，需要新的团队和设备。 在中美关系背景下，公司产能扩充重心将如何分布？国内与海外比例如何调整？ 产能扩充将根据客户需求进行调整。一些对地缘政治敏感的客户希望在泰国建立能力，并逐步将部分产能转移到泰国。然而，大多数客户更倾向于同时在泰国、江西或苏州建立能力，以便灵活应对成本和效率变化。如果政策发生变化，我们需要具备快速切换到海外生产的能力。 硅光趋势下，公司如何动态调整无源器件产线布局？可插拔形态与硅光形态对公司影响如何？ 我们一直在进行动态调整。传统分离式器件产线已经进行了大规模调整，因为我们的产品都是定制件，因此能够快速响应订单变化。在硅光方向上，不同类型曲线需求存在差异，我们一直根据订单情况进行实时调整，以确保生产效率和资源利用最大化。 关于1.6T模块的发展方向，公司是否同步布局传统及硅光两种形态？具体策略是什么？ 我们会根据客户需求同时布局传统及硅光两种形态。在1.6T模块方面，无论是基于EML还是微光形态，我们都会积极参与并争取订单。最终决定权取决于客户的平台选择及订单情况，我们将尽力满足不同类型需求以获得市场份额。 出口到海外市场尤其是泰国时，公司的产品如光引擎是否面临关税问题？ 出口到泰国时，公司的产品如光引擎应该不会面临关税问题。之前出口到其他地区如美国可能涉及关税，但对于出口到泰国，目前来看没有这方面的问题。 公司第三季度毛利率受到哪些因素影响？未来毛利率趋势如何展望？ 第三季度毛利率确实受到了汇率波动等因素影响。从长期来看，由于产品结构变化，如高附加值但低毛利率的光引擎占比提高，总体毛利率呈下行趋势。同时，费用率也呈下降趋势，但特定季度可能因特殊因素出现波动。因此，总体趋势应该不会改变，但需关注短期内的不确定性因素。