核心观点与市场分析
- 港股短期冲涨后进入震荡期，但对后市前景仍持乐观态度，主要基于两大支撑因素：中国政策刺激和海外央行降息方向上的确定性。
- 关注点：中国刺激政策（特别是11月初人大常委会后公布的具体政策细节）、国内宏观经济指标（如房地产市场）转暖情况，以及美联储11月FOMC会议降息节奏及前瞻指引。
行业风格配置
- 高弹性：建议关注互联网科技、医疗健康、新能源汽车、半导体等板块，因美联储大幅降息叠加中国货币政策宽松，高弹性品种胜率增加。
- 高股息：建议关注公用事业、电信服务、能源等板块，以对冲宏观不确定性；及券商、保险非银金融板块，受益于中国央行新设互换便利流动性支持工具。
个股分析
- 比亚迪：3Q24归母净利润同比增长11.5%/环比增长28.1%至116.0亿元，毛利率21.9%（环比+3.2个百分点），主要因汽车业务毛利率改善。3Q24三费支出环比大幅增长，3单车净利约0.93万元。上调2024-26年盈利预测，目标价上调至379.22港元，维持买入。
- 潍柴动力：3Q24归母净利润同比下降4%/环比下降24.4%至25.0亿元，扣非净利润同比增长10.0%/环比下降28.8%，收入同比下降8.8%/环比下降11.8%。毛利率22.1%（环比+0.7个百分点），主要因原材料价格下跌。市场观望情绪较浓，等待以旧换新政策细则。现时估值吸引，维持买入评级。
- 中国人寿：前三季度归母净利润同比增长174%，首次突破千亿元，主要受益于股票市场回升带来的投资收益增加。新业务价值同比增长25.1%，代理人规模稳中有升。上调2024年盈利预测，目标价上调至19港元，维持买入评级。
- 中国太保：前三季度归母净利润同比增长65.5%，3季度同比增长1.74倍，主要受投资收益推动。新业务价值同比增长37.9%，增速较上半年提升。上调2024年盈利预测，目标价上调至32港元，维持买入评级。
- 新华保险：前三季度归母净利润同比增长116.7%，略高于预告区间上限。新业务价值同比增长79.2%，增速领先同业。投资收益显著增长，弹性高于同业。上调2024年盈利预测，目标价上调至30.5港元，维持买入评级。
- 协鑫科技：前3季度盈利同比下降21.5%至56.7亿元，主因是出售火电项目支出减少及计入出售收益。资产重组进展理想，已公布第一批母公司风/光资产注入。上调2024-26年盈利预测，目标价上调至8.60港元，维持买入评级。
- 福斯特：3Q24归母净亏损1.93亿元，环比扩大298%，主要因光伏玻璃价格下跌导致毛利率创-18.8%新低。行业对供给侧改革呼声渐高，预计政府将出台政策加快供给出清和售价回升。上调目标价至3.80港元，维持中性。
- 阳光电源：3Q24业绩超预期，收入同比增长14.3%至54.7亿元，经调整净利润增长58.0%至6.0亿元。管理层维持全年收入增速双位数指引。收购浩欧博（688656 CH）控制权，进军免疫诊断赛道。维持盈利预测及目标价不变，近期估值提升快于盈利改善，维持中性。
- 韦尔股份：3Q24业绩不及预期，主要来自芯卓产线投入等影响。3Q24营收同比下降23%，环比下降1%，毛利率为37.1%（同比下降9.4个百分点）。投资者关注点或已转向2025年之后L-PAMiD等新产品发布。维持买入评级，目标价106元。
