摘要
国内工业硅产能产量持续提升，但下游多晶硅、有机硅及铝合金行业对工业硅需求传导表现较差。多晶硅开工率约三成，需求稳定；有机硅因价格低位开工率受挑战，四季度需求下降；铝合金因铝价高位需求稳定。整体供应宽松，短期内难改善，硅厂有利润时出货积极，目前出厂成本约11400-12000元/吨，对应盘面价约12400-13100元/吨，主要靠成本支撑。市场及期货库存仍有去库压力，价格上涨动力不足，但季节性成本上升会反馈至盘面。不考虑政策影响，西南地区停产或产生阶段性机会。24年四季度至25年一季度价格预期向好，预计区间12000-14000元/吨。
一、工业硅产能产量情况
- 全国产能产量：2024年10月有效产能709.5万吨，同比增8.72%；产量445810吨，同比增12.44%。1-10月产量3976840吨，同比增11.53%，产能利用率67.26%。全国炉数746台，开炉数376台，开工率50.41%。
- 区域产能产量：西南地区炉数多但偏小，产量低于西北地区；西北地区炉型大，产量高于西南。2024年9月西北地区产量267710吨，同比增75.49%；西南地区131770吨，同比降4.69%。西南地区企业135家，西北地区60家。
- 近期企业情况：西南地区大范围停产，预计11月中下旬云南完成停炉；西北地区部分企业恢复生产，产量影响较小，但利好消息或致价格波动。
- 调研企业产量：调研企业满产满销，订单接至12月，但企业倾向高位保值，接受订单谨慎。西北地区以新规553生产为主，部分冲击421产品。
- 成本情况：中小型企业成本 near 11400-12000元/吨，大厂现金成本低于1万/吨，部分企业享低电价优势。行业供应过剩，价格与产量密切相关。
二、下游需求情况
- 多晶硅：2024年9月产能272.8万吨，同比增48.7%；产量130500吨，同比增1.79%，主要来自颗粒硅。1-9月产量1452900吨，同比增53.18%。调研企业开工率不一，部分30%，部分满产，部分提升产品质量。行业供应过剩，后市不乐观。
- 有机硅：2024年10月产量210500吨，同比增25.82%。1-10月产量1803170吨，同比增22.13%。新产能投产致价格冲击，后续需求稳定偏弱。
- 铝合金：铝价高位致合金产量增加，需求稳定，但占比少，影响相对较小。
三、政策及地缘政治影响
- 国际政治形势：影响新疆产品出口，欧洲光伏利润高但溯源成本增加。国内出口转向亚洲其他国家，“一带一路”沿线。整体影响预期较小。
- 国内政策：9月以来推出刺激性政策，传闻25年将出清小产能炉型。若严格执行，西南产能受重创，供应过剩改善；若未落地，企业兼并或落后产能出清，但供应仍过剩，价格受压制。
